SolarCity Corporation (NASDAQ: SCTY) is een installateur van zonnepanelen die de zonne-energie die zijn systemen produceren verkoopt aan residentiële, zakelijke en overheidsklanten, meestal via langlopende afbetalingscontracten. Het bedrijfsmodel van het leasen van zonne-energiesystemen of het maandelijks verkopen van zonne-energie vereist geen vooruitbetalingen van klanten, maar het heeft SolarCity nodig om aanzienlijke initiële investeringen te doen.

AD:

In zeldzame gevallen kopen klanten de geïnstalleerde zonne-energiesystemen, met of zonder financiering. De meeste inkomsten voor SolarCity zijn in langetermijnstreams en zijn mogelijk klein van formaat. Als gevolg hiervan zou het bedrijf op korte termijn financiële uitdagingen kunnen aangaan met betrekking tot financiering en winstgevendheid. Voordat er een break-even punt komt binnen de voorwaarden van contractuele betalingen door klanten, zal SolarCity eerst verliezen ervaren, wat betekent een negatief rendement op het eigen vermogen (ROE).

AD:

Historische ROEs

SolarCity verloor geld uit operaties in elk van de vijf jaar van 2010 tot 2014. De omzet groeide aanzienlijk tijdens de periode, maar de verliezen werden ook dieper in de tijd omdat bedrijfsuitbreiding meer kapitaalinvesteringen vereiste en maakte hogere bedrijfskosten. Het totale negatieve nettoresultaat was echter eigenlijk kleiner omdat de inkomsten uit het minderheidsbelang van de onderneming en het eigen vermogen in verbonden ondernemingen een deel van de exploitatieverliezen compenseerden. Het netto-inkomen van SolarCity in 2011 werd zelfs positief.

AD:

De ROE van SolarCity was negatief van 2010 tot 2014, behalve in 2011, op -278. 57%, 50%, -53. 8%, -9. 06% en -7. 51%, respectievelijk. De mate van negatieve rendementen nam in de loop van de tijd af, deels omdat het bedrijf elk jaar extra eigen vermogen aan het aantrekken was, waardoor het eigen vermogen toenam. Wanneer er een verlies van netto-inkomsten is, kunnen er geen ingehouden winsten worden toegevoegd om het totale eigen vermogen te verhogen. Het bedrag van het eigen vermogen zou zijn gekrompen van de verliezen zonder dat het bedrijf extra eigenkapitaalbijdragen had ontvangen. Ten opzichte van een groter eigen vermogen bleken de negatieve ROE's kleiner te zijn geworden.

Peer-vergelijking

In vergelijking met de negatieve ROE-prestaties van SolarCity, een directe concurrent van het bedrijf, SunPower Corporation (NASDAQ: SPWR SPWRSunPower Corp8. 64 + 4 73% Created with Highstock 4. 2. 6 ), heeft aangetoond dat het verkopen van zonne-energie positieve rendementen kan genereren. SunPower kan de sterrenkracht van SolarCity missen, maar vanaf 2016 heeft het een 30-jarige geschiedenis op het gebied van zonne-energie met veel grotere verkoop- en aandelenbasis. SunPower was winstgevend in drie van dezelfde vijf jaar, waarbij de verliezen van de andere twee jaar te wijten waren aan een zeldzame herstructureringslast, bijzondere waardevermindering van activa en andere ongebruikelijke uitgaven. Voor de 12 maanden eindigend op sept.30, 2015, Sunpower had een ROE van 5. 16% vergeleken met SolarCity's -8. 62%.

ROE-projecties

Afgezien van meer inkomstenverzamelingen en betere kostenbeheersing om verliezen te beperken, zal het voor SolarCity moeilijk zijn om zijn ROE in de toekomst te verbeteren. Hoewel het leasemodel van de onderneming leidt tot een vertraging van de instroom van bedrijfskapitaal, heffen haar stroomafnameovereenkomsten (PPA) zelfs minder op dan reguliere leasebetalingen. Met PPA kunnen klanten maandelijks betalen voor de stroom die ze van de systemen gebruiken, maar niet het recht om de systemen vrij te gebruiken. Met PPA krijgt SolarCity nog lagere inkomstenstromen. PPA is eigenlijk de meest populaire optie van SolarCity voor klanten om op zonne-energie te gaan, en heeft als gevolg daarvan de meeste impact op de bedrijfsresultaten. SunPower gebruikt echter niet langer PPA.

Een andere factor die de ROE van SolarCity negatief kan beïnvloeden, is de potentiële inkrimping van zijn eigen vermogen als het moeilijk wordt om toegang te krijgen tot de openbare aandelenmarkt voor extra fondsen om het gebrek aan ingehouden winsten goed te maken. Het bedrijf heeft al gekeken naar andere manieren om kapitaal aan te trekken, zoals de securitisatie van de portefeuille van haar zonnestelsels in de boeken, maar het geld dat wordt opgehaald door de verkoop van de inkomstenrechten aan haar zonnestelsels, verhoogt het eigen vermogen van het bedrijf niet. In plaats daarvan draagt ​​het bij tot de cash-in-hand van het bedrijf terwijl het de bezittingen van de activa van het zonnestelsel verlaagt. Met potentieel meer verliezen en een kleinere aandelenbasis kan SolarCity in de toekomst mogelijk hogere negatieve ROE's zien.