Over het algemeen bestaat het obligatiegedeelte van een portefeuille om de risico's en de volatiliteit van het aandeel in evenwicht te houden. Obligaties hebben historisch gezien een lagere volatiliteit en een lage correlatie met aandelen.

Niet alle obligaties zijn van hoge kwaliteit. Hoogrentende of ongewenste obligaties vertegenwoordigen schulden uitgegeven door bedrijven met een rating onder investment grade. In de laagrentende omgeving met lage rente van het afgelopen decennium moesten beleggers en financiële adviseurs op zoek naar rendement op andere plaatsen dan traditionele obligaties van beleggingskwaliteit. Hoogrentende obligaties, meestal gekocht via een beleggingsfonds of een exchange-traded fonds, waren voor veel beleggers een alternatief.

Met de recente problemen met de Third Avenue Focused Credit Investor (TFCVX) en andere zorgen zijn high-yieldobligaties op dit moment een goede gok? (Zie voor meer informatie: Waarom Junk-obligaties op de juiste manier worden genoemd .)

Hogere correlatie met aandelen

Volgens Morningstar, Inc. heeft de SPDR S & P 500 ETF in de afgelopen vijf jaar ( SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 81 + 0 14% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en de IShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG AGGiSh Cr US Ag Bd109. 55 + 0 09% Created with Highstock 4. 2. 6 ) die de Barclay's Aggregate Bond Index volgen hebben een correlatie van -0. 16. Dit betekent dat er weinig correlatie is tussen de prijsbewegingen van deze ETF's en dat de correlatie enigszins negatief is.

Daarentegen is de iBoxx High Yield ETF voor bedrijfsobligaties (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 99 + 0 01% Created with Highstock 4. 2. 6 ) heeft een correlatie met SPY van 0. 76, wat zegt dat er een relatie van 76% is tussen de prijsbeweging van de twee ETF's.

De core-obligatie-ETF en de high-yield obligatie-ETF hebben een lage correlatie van 0. 17, wat betekent dat de correlatie enigszins positief is. Dit betekent dat er weinig correlatie is in de prijsbeweging van de twee ETF's en dit is een goede proxy voor de correlatie van de twee activaklassen. (Zie voor meer: ​​ Ongewenste Obligaties: alles wat u moet weten .)

Voor zover men gelooft dat de aandelenkoersen op weg zijn naar een val, dan zouden volgens deze maat hoogrentende obligaties in de problemen.

De standaardtarieven zijn laag

Junk-obligaties zijn de laatste tijd in het nieuws met de sluiting van het Third Avenue-fonds terwijl ze zich voorbereiden op een ordelijke liquidatie, maar in werkelijkheid zijn de meeste problemen in dit fonds en met junk-obligaties het een geheel is gericht op emittenten in de energie- en grondstoffensector.

Volgens een recent stuk van CNBC liepen de wanbetalingen op hoogrentende obligaties ongeveer 2,7% voor de eerste 10 maanden van 2015 en zullen ze naar verwachting ongeveer 3% lopen in 2016. Beide cijfers liggen onder de lange -term gemiddelde van 4. 6%. (Zie voor meer informatie: Zijn hoogrentende obligaties te riskant? )

Waar past hoog rendement?

Ondanks het woord 'obligaties' in hun naam, zijn hoogrentende obligaties niet het volatiliteit verminderende activum dat u zou kunnen associëren met een obligatiefonds van beleggingskwaliteit. Een blik op de rendementen van de drie ETF's voor het kalenderjaar 2008 is onthullend:

• SPY: -36. 81%
• AGG: 7. 57%
• HYG: -17. 58%

Hoewel hoogrentende obligaties "beter" waren dan aandelen tijdens dit jaar van de financiële kernsmelting, waren ze niet de veilige haven die kernobligaties bleken te zijn.

Kijken naar de vijfjarige rendementen op de laatste vijf jaar (vanaf 30 november 2015) en de volatiliteit van deze ETF's, gemeten aan de hand van hun standaard deviatie van rendement:

• SPY: 14. 29% rendement; +/- 11. 87% standaardafwijking van het rendement
• AGG: 3. 03% rendement; +/- 2. 79% standaardafwijking van het rendement
• HYG: 5. 06% rendement; +/- 6. 86% standaardafwijking van het rendement

Dit zegt dat in deze periode high-yieldobligaties een rendement hebben opgeleverd dat beter is dan core bonds en lager dan aandelen. Het gemiddelde rendement van HYG is ongeveer 35% van wat SPY levert met ongeveer 58% van de variabiliteit van het rendement. De kernobligatie-ETF zorgde voor ongeveer 60% van het rendement van hoogrentende obligatie-ETF met ongeveer 41% van de volatiliteit.

Hoewel geen van deze getallen definitief of voorspelbaar is, is het veilig om te zeggen dat de hoogrenderende obligaties een aantal kenmerken vertonen van zowel aandelen als obligaties, maar zoals eerder besproken, hebben ze een hogere correlatie met aandelen dan met kernobligaties. (Zie voor meer: ​​ Is de partij voorbij voor ongewenste obligaties? )

Naar mijn mening, en andere beleggers en financiële adviseurs zullen het zeer wel oneens zijn, kunnen hoogrentende obligaties een plaats hebben in een gediversifieerde portefeuille . De toewijzing moet waarschijnlijk niet groot zijn, omdat high yield echt niet de eigenschappen vertoont van een activaklasse die normaal gesproken wordt gebruikt voor diversificatie buiten de aandelen. (Zie voor meer informatie: 4 High Yielding Junk Bond ETF's .)

De lage correlatie met core bonds biedt echter een mogelijkheid in deze periode van de initiële renteverhoging door de Fed. De lage correlatie met kernobligaties is logisch, omdat men niet zou verwachten dat hoogrentende obligaties net zo gevoelig zijn voor een renteverhoging, aangezien hun couponratio al hoog is. (Zie voor meer informatie: Top 3 beleggingsfondsen met een hoog rendement obligaties .)

De bottom line

Voor langetermijnbeleggers en financiële adviseurs die hen begeleiden, moeten hoogrentende obligaties worden bekeken in termen van waar ze passen in een portefeuille. Het lijkt erop dat dit geen bijzonder geschikt moment is om hoge rendementen te bereiken, noch is een deel van de recente zwakte hier een signaal van een crisis. In tegenstelling tot rentebewegingen worden hoogrentende obligaties veel meer beïnvloed door factoren dit kan ertoe leiden dat de emittenten in gebreke blijven en beleggers moeten alert zijn op signalen in de economie die de standaardtarieven kunnen verhogen. (Zie:

Gaat de high-time high yield verder? )