Elk jaar voor bijna een halve eeuw, Berkshire Hathaway (BRK. BBerkshire Hathaway Inc186. 68-0. 32% gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) heeft een jaarlijkse brief aan de aandeelhouders verstrekt waarin de winsten worden besproken die het heeft opgeleverd voor houders van zijn gewone aandelen. In 2012 was die winst volgens zijn brief $ 24. 1 miljard. Ongeveer $ 1. 3 miljard van die winst werd gebruikt om aandelen Berkshire terug te kopen, verlatend $ 22. 8 miljard "verhoging van het vermogenssaldo" dat het bedrijf heeft behouden. In bijna 50 jaar tijd is het eigen vermogen of de boekwaarde van de onderneming met bijna 20% per jaar gegroeid. Hieronder bespreken we hoe het analyseren van het eigen vermogen van aandeelhouders een van de belangrijkste oefeningen is voor beleggers en aandeelhouders.

Wat vertellen de equity-secties van belangrijke aandeelhouders aan een belegger?

De boekwaarde-groei van Berkshire Hathaway in de tijd is relatief eenvoudig te meten. Dit cijfer is relatief schoon, omdat Chief Executive Warren Buffett zelden aandelen terugkrijgt of extra aandelen uitgeeft, en hij heeft nooit een dividend uitgekeerd. Om deze reden is de groei in boekwaarde een relatief goede graadmeter voor het rendement dat aandeelhouders hebben verdiend over de geschiedenis van het bedrijf. Aan het einde van 2012 groeide het totale eigen vermogen van de onderneming tot $ 191. 6 miljard en bestond voornamelijk uit ingehouden winst, die groeide naar $ 124. 3 miljard en is gewoon de winst die in de loop der jaren opnieuw in de onderneming is geïnvesteerd.

Berkshire Hathaway's Shareholders 'Equity Section - 2012:

Kijkend naar de aandelenruilentabel hierboven, moeten analisten vertrouwd raken met een aantal regelitems:

Common stock is stabiel gebleven op $ 8 miljoen en vertegenwoordigt het waarschijnlijke bedrag dat oorspronkelijk werd uitgegeven toen de huidige incarnatie van Berkshire Hathaway in 1977 werd gevormd. Deze nominale waarde van $ 8 miljoen is voornamelijk voor wettelijke en uitgiftedoeleinden en is ingesteld op een zeer lage initiële waarde die aanvankelijk in de boeken is opgenomen.

• Het kapitaal boven de nominale waarde is ook bekend als betaald kapitaal, dat de premie vertegenwoordigt boven de nominale waarde (de $ 8 miljoen) waarop de oorspronkelijke aandelen zijn uitgegeven. In letterlijke zin vertegenwoordigt het echt het kapitaal dat wordt 'ingelost' door investeerders in het begin of kapitaal dat wordt ingebracht door eigenaars. Dit komt voornamelijk in de vorm van gewone aandelen, maar kan ook andere gerelateerde effecten omvatten, zoals preferente aandelen of preferente aandelen. Het verandert ook in de loop van de tijd wanneer nieuwe aandelen worden uitgegeven, zoals voor het verwerven van belangen in andere bedrijven.
• Gecumuleerde niet-gerealiseerde resultaten (AOCI) is zijn eigen analyse waard en is een zeer inzichtelijke lijn die het best kan worden gezien als een meer expansieve kijk op het gerapporteerde nettoresultaat op de winst- en verliesrekening.Het vertegenwoordigt de nettowinst plus niet-gerealiseerde resultaten, die betrekking hebben op posten die niet rechtstreeks via de winst- en verliesrekening stromen. Voor financiële bedrijven zoals Berkshire die grote verzekeringsactiviteiten bezitten, geeft AOCI bijvoorbeeld informatie over niet-gerealiseerde winsten en verliezen in de beleggingsportefeuille. De impact van de ondernemingspensioenplannen wordt ook behandeld in deze sectie, evenals wisselkoersschommelingen. Voor Berkshire was AOCI $ 27. 5 miljard in 2012, of meer dan 14% van het eigen vermogen.
• Het aandelenkapitaal geeft de aandelen weer van een bedrijf dat het heeft ingekocht of teruggekocht van secundaire markten. Om deze reden is het ook bekend als een contra-account omdat het de gerapporteerde eigen vermogen vermindert. Zoals we al zeiden, koopt Berkshire zijn eigen aandelen niet vaak terug, maar het moet $ 1 zijn. 4 miljard over zijn geschiedenis.
• De laatste categorie in het eigen vermogen van de eigenaar zijn niet-controlerende belangen, wat Berkshire's bezit vertegenwoordigt in andere bedrijven waar het geen controlerend belang heeft. Ze hebben echter waarde en vormen een belangrijk onderdeel van de boekwaarde.

Mutatieoverzicht van het eigen vermogen

Een ander inzichtelijk financieel overzicht waarop niet genoeg wordt vertrouwd, is dat van het eigen vermogen. Zoals de naam al aangeeft, kunnen aandeelhouders nagaan hoe het vermogen van eigenaars in de loop van de tijd is veranderd. Voor Berkshire gaat de verklaring van 2012 drie jaar terug. Het zegt dat Berkshire gewone aandelen heeft uitgegeven die het volgestort kapitaal verhoogden, dat AOCI met meer dan $ 10 miljard groeide vanwege de waardestijging van de investeringen, en de ingehouden winsten namen toe naarmate de winst werd behouden. In de afgelopen twee jaar is schatkistpapier gekocht, evenals minderheidsbelangen in andere bedrijven.

Aandelenlijnaandelen minder eigendom

Minder gebruikelijke items worden weergegeven in boekwaarde. Het trekkingsaccount wordt bijvoorbeeld gebruikt voor bedrijven die niet zijn opgenomen of openbaar worden verhandeld. Het tekeningsaccount houdt alle geld bij dat een bedrijfseigenaar uit het bedrijf haalt. Als het bedrijf meerdere partners heeft, krijgt elke partner zijn of haar eigen tekenaccount. Particuliere bedrijven kunnen ook aandelenplannen voor werknemers (ESOP) hebben die aandelen uitgeven aan werknemers. Leningen aan ESOP's, zoals de eerste financiering ervan, vertegenwoordigen een tegenrekening en verminderen de waarde van het eigen vermogen.

Belangrijke aandachtspunten bij het analyseren van de aandelensector van aandeelhouders

Analyse en het volgen van de groei van de boekwaarde van een bedrijf in de tijd is een waardevolle oefening, vooral voor stabiele bedrijven zoals Berkshire Hathaway. Kortom, dit onderzoekt hoe goed (of slecht) een bedrijf het kapitaal beheert dat aandeelhouders hebben geïnvesteerd in het bedrijf. Het is echter belangrijk op te merken dat dit kijkt naar boekhoudkundige en historische kosten, niet naar marktwaarde. De marktwaarde wordt weerspiegeld in hoe goed de koers van een bedrijf in de loop van de tijd presteert. Over de lange termijn moet het lijken op boekwaarde-groei zoals het heeft gedaan voor Berkshire. Warren Buffett heeft gedetailleerd aangegeven dat de groei van de boekwaarde een conservatieve maatstaf is geweest, aangezien de winsten van Berkshire in de loop van de tijd worden belast, waar aandeelhouders de aandelen al vele jaren kunnen bezitten en hebben gehad, waarbij belastingen worden vermeden als niet-gerealiseerde langetermijnwinsten.Maar er kunnen op korte termijn aanzienlijke verschillen zijn.

Het analyseren van tastbare gemeenschappelijke aandelen heeft ook grote waarde. Hiermee wordt de waarde van goodwill en andere immateriële vaste activa op de balans weergegeven. Het tastbare boek is bedoeld om de waarde van een bedrijf beter te analyseren als het werd geliquideerd en de opbrengsten werden uitgekeerd aan de aandeelhouders.

Return on equity (ROE) is een andere belangrijke bepalende factor voor de vraag of een bedrijf zijn werk doet voor aandeelhouders. Een ROE in dubbele cijfers geeft in feite aan dat een bedrijf het aandelenkapitaal goed beheert. Hoe hoger, hoe beter. Hieronder staat een overzicht van de ROE van Berkshire om aan te tonen dat het goed tegen zijn verzekeringssector opsteekt, maar niet zo goed in vergelijking met de financiële sector:

Berkshire

Industrie	Sector	Return on Equity (TTM)
9. 44	8. 76	23. 52	Rendement op eigen vermogen - 5 jr. Gem.
7. 13	2. 87	22. 43	De bottom line

Het analyseren van het eigen vermogen van de eigenaars is een belangrijk analytisch hulpmiddel, maar het moet worden gedaan in de context van andere instrumenten zoals het analyseren van de activa en passiva op de balans, waarvan het verschil de boekwaarde vertegenwoordigt . Het is ook nodig om naar de inkomsten- en kasstroomoverzichten te kijken voor een uitgebreide fundamentele analyse van een onderneming.