Wereldwijde obligatiefondsen hebben van nature doorgaans een hoger risico en hogere volatiliteit dan binnenlandse obligatiefondsen, hoewel er natuurlijk uitzonderingen zijn. Maar het Global Bond Fund (TPINX) van Franklin Templeton is een van de meest gewaagde fondsen ter wereld in de obligatiecategorie obligatiefondsen die zijn geclassificeerd door Morningstar Inc. Het heeft een fundamenteel andere benadering in zijn beleggingsfilosofie dan de meeste andere vergelijkbare soorten obligatiefondsen, en het heeft in de afgelopen jaren dus beter gepresteerd dan de meerderheid van zijn concurrenten. Ontdek wat de portefeuillebeheerder van dit fonds aanroert en waarom hij zo succesvol is geweest.

Portfolio Management Style

Portefeuillebeheerder Michael Hasenstab heeft een unieke weg ingeslagen in zijn selectie van effecten voor dit fonds. Hij investeert zwaar in schuldpapier van opkomende markten, waardoor de portefeuille aanzienlijk is verschoven in relatie tot risicovollere activa. Het fonds beweegt nauwer samen met aandelen dan bijna elk ander obligatiefonds. Hasenstab heeft ook shortposities ingenomen ten opzichte van de yen en de euro, waardoor het rendement daalt wanneer die twee valuta's sterker worden ten opzichte van de Amerikaanse dollar. (Zie voor meer informatie: TPINX: overzicht van Templeton Global Bond Fund .)

Desalniettemin hebben zijn beveiligingsselectie en managementstijl uitstekende langetermijnresultaten opgeleverd voor dit fonds, en dit heeft samen met een solide groep van ondersteuningsanalisten en lage kosten het fonds een gouden rating opgeleverd van Morningstar . Het fonds bezit bijna niets dat wordt uitgegeven door de Verenigde Staten, Japan of de eurozone en concentreert zich in plaats daarvan op de schuld in minder ontwikkelde markten. Op dit moment zijn de obligatiebelangen in het fonds ongeveer tweederde belegd in opkomende schuld en 80% van de valutahandelingen bevinden zich ook in deze sector.

Hasenstab rechtvaardigt zijn korte belangen tegenover de yen en de euro omdat hij momenteel gelooft dat ze zullen verzwakken als gevolg van kwantitatieve versoepeling. Maar hij is op zijn hoede voor de wereldwijde inflatiedruk, die volgens hem tot permanente verliezen zou kunnen leiden. Om deze reden heeft hij de duration van de beleggingen van het fonds teruggebracht tot slechts 0. 2 jaar geleden in augustus, van de vorige duur van een jaar in 2014.

Het basisbeheersproces van Hasenstab begint met het identificeren van waarde in valuta, overheidsschuld, rente tarieven in landen met financiële fundamentals die in goede vorm zijn of op zijn minst verbeteren. Hij koopt diegenen waarvan hij denkt dat ze in de vroege periode ondergewaardeerd zijn door de markten en houdt ze vervolgens vast voor de lange termijn om te zien hoe ze presteren. Hij investeerde substantieel in Ierse schuld in het midden van de crisis van 2011 in de eurozone, en kocht zelfs een aantal Hongaarse schulden, die zelfs minder stabiel was. (Zie voor meer informatie: Templeton Global Bond Performance Case Study .)

Hij profiteerde ook van de verkoop in Mexicaanse en Braziliaanse schuld in het derde kwartaal van 2015 en voegde ook een aantal procentpunten van zijn schuld aan de portefeuille toe. Hij kocht ook een aanzienlijk belang in obligaties van de overheid van Zuid-Korea in 2004. Zijn selectiecriteria vereisen geen perfect fiscaal record - hij kijkt alleen naar trends die verbeteren.

Deze benadering van het kopen van effecten heeft natuurlijk op korte termijn geleid tot een aantal substantiële sell-offs, maar langetermijnbeleggers hebben de voordelen van de managementstijl van Hasenstab geplukt. Het fonds boekte een gemiddeld jaarlijks rendement van 6,1% sinds Hasenstab het fonds in december 2006 op zich nam, wat het op de tweede plaats plaatst uit 46 vergelijkbare fondsen.

De bottom line

Het Templeton Global Bond Fund is waarschijnlijk niet geschikt voor conservatieve beleggers die de volatiliteit schuwen. Maar het fonds heeft de afgelopen 10 jaar solide resultaten behaald dankzij Hasenstabs managementstijl, die zijn eigen weg heeft gevolgd op het gebied van beveiligingsselectie. Beleggers die bereid zijn een hoger risiconiveau te nemen met hun vastrentende portefeuilles, kunnen in de loop van de tijd ruimschoots worden beloond door dit fonds. (Zie voor meer informatie: TPINX: Templeton Global Bond Top 5 Holdings Analysis .)