Inkomensbeleggers hebben de afgelopen 15 jaar een ingewikkeld avontuur achter de rug. Lang geleden zijn de dagen dat een patiënt spaarder geld in depositocertificaten (CD's) of obligatiefondsen stak, achterover leunde en de rentebetalingen ophaalde. Dankzij een ongunstig rentebeleid worden traditionele inkomsteninstrumenten verhandeld tegen hoge premies en hedendaagse obligatiebeleggers moeten vaak ongewenste risico's nemen om meer inkomsten te genereren.

Tussen 1980 en 2000 daalde het historische rendement van 2-jaars staatsobligaties nooit onder de 4% - geen hoge drempel, maar genoeg om de inflatie de meeste jaren te verslaan. Sinds 2001 bereikten de rendementen op 2-jarige Treasurys echter geen 4%, met uitzondering van een kort venster tussen medio 2005 en medio 2007. Sinds 2009 zijn die rendementen onder de 2% (en vaak onder de 1%) onderdrukt. Treasures van langere duur zijn even anemisch.

Vermogensbeheerders en adviseurs worstelen met dezelfde problemen. Hier volgen een paar strategieën die zijn ontwikkeld door experts uit de industrie om het rendement in een lage omgeving te vergroten:

Verschuiving naar hoogrentende obligaties, met name gemeenten

obligaties van de hoogste kwaliteit, zoals investment grade-emissies van blue chip-bedrijven of Treasurys, zijn in de eerste plaats bedoeld om de opdrachtgever te behouden. Minder veilige obligaties hebben minder zekere terugbetalingen en moeten een hogere couponrendementen bieden om op kapitaalmarkten te concurreren.

Obligaties met een rating lager dan investment grade, vaak high yield of "junk bonds" genoemd, zijn het eenvoudigste antwoord op verlammende lage rendementen. In maart 2016 meldde CNBC dat beleggers rommelobligaties in een recordtempo aan het opkopen waren. Sub-investment grade Amerikaanse obligaties leverden in 2015 bijna 9% op.

Er is altijd de dreiging van wanbetaling, die veel analisten verwachten te stijgen in 2016. Energiebedrijven en andere door grondstoffen gedekte emittenten zijn bijzonder kwetsbaar als de rentetarieven stijgen zonder een stijging van de grondstoffenprijzen.

De grote verrassing in 2015 was afkomstig van gemeentelijke obligaties. Hoewel historisch gezien niet flitsende en vaak beperkt door gebalanceerde budgetvereisten voor stad en deelstaatregeringen, presteerde het high-yield gemeentelijke segment beter dan enige andere binnenlandse categorie, met de toegevoegde bonus dat het zeer fiscaal efficiënt was.

Duration Arbitrage en actief beheer

Obligatiebeleggers in 2016 zitten vast tussen een steen en een harde plaats met obligatieduur. Een veel voorkomende tactiek tijdens een dalende renteomgeving is verlenging van de duur, i. e. kopen van instrumenten van 10 jaar of 30 jaar in plaats van 12 maanden of 3 jaar durende instrumenten. Het tegenovergestelde geldt voor periodes met stijgende rentetarieven, waar grote beleggers vaak overschakelen naar obligaties met een kortere looptijd.

Niemand weet wat te verwachten met de rentetarieven in 2016.Deze 'onzekerheid van het regime' heeft jarenlang markten achtervolgd. De Fed verhoogde de rente voor het eerst in zeven jaar in december 2015, maar sinds die tijd heeft ze openlijk gesproken over negatieve rentetarieven. De Europese Centrale Bank (ECB) en de Bank of Japan (BOJ) hebben elk in 2016 al met negatieve cijfers geëxperimenteerd. Eén reactie is om over te schakelen van benchmarkgestuurde, passieve fondsen naar rendementsgestuurde actieve fondsen met rendementsarbitrage. Actieve managers kunnen de gemiddelde of tactische duur van een portfolio veel sneller verkorten of verlengen dan de meeste passieve managers, waardoor de risico's van ongewenste tariefbewegingen worden beperkt.

Toegang tot internationale opbrengstcurven

Probeer een ander spel als u het niet leuk vindt om de manier waarop de Amerikaanse obligatiemarkt is opgezet. Wereldwijde obligatiemarkten zijn zeer divers; bijna tweederde van alle vastrentende effecten was internationaal in 2015. Een van de meer populaire expertaanbevelingen begin 2016 omvat Australische langetermijnobligaties en ontwikkelde door hypotheek gedekte effecten (MBS). Risicovollere opties zijn levered versies van kortlopende buitenlandse obligaties, een favoriet van Bill Grossand Janus Capital.

Er zijn echter veel rode vlaggen op internationale markten. Schuldencrises in overvloed, yieldcurves drukken af ​​op de ontwikkelde ex-U. S. sphere en China is een groot, dik vraagteken. Als u besluit om buitenlandse obligatiemarkten na te streven, doe dit dan met deskundig advies, grondig onderzoek en een tegengewicht met een lage volatiliteit in uw portefeuille.