Personen die op zoek zijn naar inkomsten en / of het behoud van kapitaal overwegen vaak om obligaties toe te voegen aan hun beleggingsportefeuilles. Helaas realiseren de meeste beleggers zich niet de potentiële risico's die gepaard gaan met een investering in een schuldinstrument. In dit artikel zullen we enkele van de meest voorkomende fouten - en problemen die over het hoofd worden gezien - bekijken door beleggers met een vast inkomen.

Rentevoetschommelingen Rentetarieven en obligatiekoersen hebben een omgekeerde relatie. Naarmate de koersen stijgen, dalen de koersen en vice versa. Dit betekent dat in de periode voorafgaand aan de aflossing van een obligatie op de vervaldatum, de prijs van de uitgifte sterk zal variëren als de rentevoeten fluctueren. Veel beleggers realiseren zich dit niet.

AD:

Is er een manier om te beschermen tegen dergelijke prijsvolatiliteit?

Het antwoord is nee. De volatiliteit is onvermijdelijk. Om deze reden moeten beleggers met een vast inkomen, ongeacht de duur van de looptijd van de obligaties die zij aanhouden, bereid zijn hun posities te handhaven tot de feitelijke datum van aflossing. Als u de obligatie vóór de eindvervaldag moet verkopen, kunt u dit met verlies doen als de rentevoet tegen u is verhuisd. (Zie voor meer informatie Wat zijn de risico's van het beleggen in een obligatie? )

AD:

Ken de claimstatus en kenmerken van de obligatie In het geval van een faillissement hebben obligatiebeleggers het eerst recht op de activa van een onderneming. Met andere woorden, in theorie hebben ze een grotere kans volledig te worden gemaakt als het onderliggende bedrijf failliet gaat.

Het probleem is dat niet alle obligaties gelijk worden gemaakt. Er zijn senior notes, die vaak worden ondersteund door onderpand (zoals apparatuur) die als eerste worden geclaimd. Er zijn ook achtergestelde obligaties, die nog steeds voorlopen op de gewone aandelen in termen van claimvoorkeur, maar lager dan die van de senior-houder. Het is belangrijk om te weten welke je bezit, vooral als het probleem dat je koopt op enige manier speculatief is.

AD:

Hoe kun je zien welk type obligatie je bezit? Als u het certificaat voor u hebt staan, worden waarschijnlijk de woorden 'senior note' of de status van de borg op een andere manier in het document vermeld. Als alternatief moet de broker die u de note heeft verkocht, die informatie kunnen verstrekken, evenals de financiële documenten van de onderliggende onderneming, zoals de 10-K of het prospectus (als het een eerste probleem is).

Eén of al deze bronnen zouden u ook het volgende moeten kunnen vertellen:

• De couponrente: de rente die op de obligatie moet worden betaald.
• De vervaldatum: de datum waarop de zekerheid zal worden ingewisseld.
• De callbepalingen: de contouren van opties die het bedrijf mogelijk heeft om de schuld op een later tijdstip terug te kopen.
• De oproepinformatie: dit is vooral belangrijk om te weten vanwege de vele valkuilen die aan deze functie kunnen worden gekoppeld.Stel bijvoorbeeld dat de rentetarieven sterk dalen nadat u de obligatie hebt gekocht. Het goede nieuws is dat de prijs van uw bedrijf zal stijgen; het slechte nieuws is dat het bedrijf dat de schuld heeft uitgegeven, nu in staat zal zijn om de markt op te gaan, een andere obligatie te zweven en geld tegen een lagere rentevoet op te halen en vervolgens de opbrengst te gebruiken om terug te kopen of uw obligatie te bellen. Doorgaans biedt het bedrijf u een kleine premie om de notitie vóór de vervaldatum terug te verkopen. Maar waar blijft dat bij jou? (Lees voor meer informatie hierover Oproepfuncties: kom niet te snel uit de weg .)

Nadat uw obligatie is afgeroepen, bent u mogelijk een grote belasting verschuldigd over uw winst en zult u waarschijnlijk gedwongen om het geld dat u heeft ontvangen opnieuw te beleggen tegen de geldende marktrente, die mogelijk is gedaald sinds uw initiële investering.

Beleggersdekking Alleen omdat u een obligatie bezit of omdat deze in de beleggingsgemeenschap hoog aangeschreven staat, garandeert u niet dat u een dividendbetaling zult ontvangen of dat u ooit de vereffening van de obligatie zult zien. In veel opzichten lijken investeerders dit proces als vanzelfsprekend te beschouwen.

Maar in plaats van ervan uit te gaan dat de investering gezond is, moet de belegger de financiële toestand van het bedrijf herzien en zoeken naar redenen waarom hij zijn verplichting niet kan nakomen. Ze moeten goed kijken naar de resultatenrekening en vervolgens het jaarlijkse nettoloon berekenen en belastingen, afschrijvingen en andere niet-contante kosten toevoegen. Dit zal u helpen om te bepalen hoeveel keer dat cijfer het jaarlijkse schuldendienstnummer overschrijdt. Idealiter zou er minstens twee keer dekking moeten zijn om zich comfortabel te voelen dat het bedrijf de mogelijkheid heeft om zijn schuld af te betalen. (Zie Wat u moet weten over financiële overzichten , Georganiseerd worden met een beleggingsanalyseformulier , Inleiding tot fundamentele analyse

Zoals hierboven vermeld, kunnen obligatiekoersen schommelen en fluctueren. Een van de grootste bronnen van volatiliteit is de perceptie van de markt door de markt en de emittent. Als andere beleggers de kwestie niet waarderen of denken dat het bedrijf zijn verplichtingen niet zal kunnen nakomen, of als de emittent zijn reputatie schaadt, zal de prijs van de obligatie in waarde dalen. Het tegenovergestelde is waar als Wall Street de uitgever of het probleem gunstig beoordeelt. Een goede tip voor obligatiebeleggers is om een ​​kijkje te nemen naar de gewone aandelen van de emittent om te zien hoe deze wordt waargenomen. Als het onaangenaam is, of als er ongunstig onderzoek in het publieke domein op het eigen vermogen plaatsvindt, zal dit waarschijnlijk overlopen en weerspiegeld worden in de prijs van de obligatie.

Geschiedenis van de uitgever

Het is belangrijk dat een belegger oude jaarverslagen doorbladert en de prestaties van een bedrijf in het verleden beoordeelt om vast te stellen of het bedrijf in het verleden consistente inkomsten heeft gerapporteerd en alle rente-, belasting- en pensioenplanverplichtingen in het verleden heeft gedaan . Concreet zou een potentiële belegger de managementdiscussie en analyse (MD & A) sectie van het bedrijf voor deze informatie moeten lezen.Lees ook de proxyverklaring - ook deze geeft aanwijzingen over eventuele problemen of het onvermogen van een bedrijf om betalingen te doen. Het kan ook wijzen op toekomstige risico's die een negatief effect kunnen hebben op het vermogen van een onderneming om haar verplichtingen na te komen of haar schulden af ​​te lossen. (Voor meer informatie over beheer, zie

Het management van een bedrijf evalueren en Krachtig managementpuff .) Het doel van dit huiswerk is meer comfort te bieden dan de band wat je vasthoudt, is geen soort van experiment. Met andere woorden, het bedrijf heeft zijn schulden in het verleden en, op basis van zijn vroegere en verwachte toekomstige inkomsten, in de toekomst waarschijnlijk gedaan.

Inflatie negeren

Wanneer obligatiebeleggers meldingen van inflatie-trends horen, moeten ze opletten. Inflatie kan de toekomstige koopkracht van een vastrentende belegger vrij gemakkelijk wegnemen. (Lees voor meer informatie over inflatie Het belang van inflatie en BBP , Alles over inflatie en Het vergeten inflabelingsverzoek .) Bijvoorbeeld: als de inflatie jaarlijks met 4% stijgt, betekent dit dat elk jaar een rendement van 4% meer nodig is om dezelfde koopkracht te behouden. Dit is belangrijk, in het bijzonder voor beleggers die obligaties kopen tegen of onder de inflatie, omdat ze in feite garanderen dat ze geld verliezen wanneer ze de zekerheid kopen!

Dit wil natuurlijk niet zeggen dat een belegger geen laagrentende obligatie van een zeer gewaardeerde onderneming zou moeten kopen. Maar beleggers moeten begrijpen dat ze, om zich tegen de inflatie te beschermen, een hoger rendement moeten halen uit andere beleggingen in hun portefeuille, zoals gewone aandelen of hoogrenderende obligaties.

Liquiditeit

Financiële kranten, offerteservices, makelaars en de website van een bedrijf kunnen informatie verschaffen over de liquiditeit van het probleem dat u hebt. Meer specifiek kan een van deze bronnen informatie opleveren over het soort volume dat de obligatie dagelijks verhandelt. Dit is belangrijk omdat obligatiehouders moeten weten dat, als ze hun positie willen vervreemden, voldoende liquiditeit ervoor zal zorgen dat er kopers op de markt klaarstaan ​​om deze aan te nemen. Over het algemeen zijn de aandelen en obligaties van grote, goedgefinancierde bedrijven vaak meer liquide dan die van kleinere bedrijven. De reden hiervoor is simpel: grotere bedrijven worden gezien als een grotere mogelijkheid om hun schulden terug te betalen.

Is er een bepaalde hoeveelheid liquiditeit die wordt aanbevolen? Nee. Maar als het probleem dagelijks in grote volumes wordt verhandeld, wordt aangehaald door de grote makelaarskantoren en het een vrij smalle spreiding heeft, is het waarschijnlijk geschikt.

De bottom line

In tegenstelling tot wat vaak wordt gedacht, impliceert het investeren in vastrentende waarden veel onderzoek en analyse. Degenen die hun huiswerk niet maken, lopen het risico lage of negatieve rendementen te behalen.