Inflatie, hoewel niet zo dramatisch als een marktcrash, kan op de lange termijn des te rampzaliger zijn en de waarde van een portefeuille jaar na jaar voortdurend aantasten. Bovendien is het vatbaar voor flare-ups, waardoor de effecten bijzonder acuut worden. Deze effecten zijn:

• Vermindering van de koopkracht
• Verstoring van de aandelen- en obligatiemarkten, die volatiliteit kunnen veroorzaken
• Devaluatie van inkomsten op rentedragende waardepapieren
• Inkrimping van de winstmarges van bepaalde soorten aandelen <

Vanuit een beleggingsoogpunt betekent dit dat inflatie een risico is om te worden beheerd en afgewogen tegen meer voor de hand liggende vormen van risico, zoals volatiliteit en verlies van kapitaal. (Zie

All About Inflation voor meer informatie over de basisprincipes van inflatie.) Historische voorbeelden van inflatie

Inflatie is de stijging van de prijs van goederen, diensten, grondstoffen en / of lonen. Een blik op inflatiecijfers uit het verleden illustreert wat inflatie kan doen.

Volgens de algemeen erkende Ibbotson-compilatie van gegevens bedroeg de inflatie in de Verenigde Staten gemiddeld 3% per jaar vanaf het begin van 1926 tot eind 2007. Zoals vaak het geval is, zijn langetermijngemiddelden echter van toepassing. weerspiegelen niet de uitersten langs de weg die ook leerzaam kunnen zijn in het begrijpen van de inflatie.

Terwijl de inflatie in die 82 jaar gemiddeld 3% bedroeg, waren er 10 jaar waarin de inflatie negatief was, wat betekent dat de prijzen in totaal zelfs daalden. Aan de andere kant van het spectrum waren er vier jaar waarin de inflatie steeg met een tweecijferig percentage.

Deze extremen, die vaak in trossen komen, hebben vaak een cumulatief effect. Tijdens de 10 jaar die in 1935 eindigde, daalde de inflatie bijvoorbeeld met 2. 6% per jaar. Als gevolg hiervan kost een artikel dat 10 jaar eerder voor $ 100 werd verkocht $ 77. 10 in 1935 - een aanzienlijke daling van de prijs. Aan de andere kant bedroeg de inflatie tijdens de tien jaar die eindigde in 1982 gemiddeld 8,7% per jaar. Bijgevolg is een artikel dat 10 jaar eerder $ 100 kostte, meer dan verdubbeld in prijs tot $ 229. 65 tegen 1982.

Zelfs met deze uitersten heeft de Amerikaanse economie nog nooit de ware omvang van het inflatierisico ervaren. Hyperinflatie, die zich in de jaren 1920 in Duitsland heeft voorgedaan en nog steeds van tijd tot tijd voorkomt in geïsoleerde opkomende economieën, kan snel een valuta devalueren en economische chaos veroorzaken.

Effecten van de portefeuille

Voor beleggers kunnen de effecten van inflatie op de portefeuille worden besproken in termen van de langetermijneffecten en de kortetermijnverstoringen op specifieke activaklassen. Op de lange termijn tast de inflatie de koopkracht van een portefeuille aan. Bij een gemiddelde inflatie van 3% per jaar wordt de waarde van een portefeuille om de 23 jaar of zo gehalveerd.

In dit opzicht is de impact van de inflatie net zo ernstig als die van een marktcrash - en op de lange termijn zelfs nog meer verwoestend.Historisch gezien worden de crashes op de Amerikaanse aandelenmarkten altijd gevolgd door een herstel, zelfs als het een lange en zorgvuldige is. Daarentegen zijn periodes van deflatie (negatieve inflatie) zeldzaam, maar de gevolgen van inflatie zijn meestal permanent.

Zo kunnen beleggers niet voorbijgaan aan het inflatierisico, dat in tegenstelling tot andere risicofactoren niet kan worden voorkomen door simpelweg conservatief (of helemaal niet) te beleggen. Zelfs contanten in de veiligste kluis ter wereld zijn onderhevig aan de gestage uitholling van de koopkracht als gevolg van inflatie.

Wat u kunt doen om uw portfolio te beschermen

Daarom moet de eerste stap richting inflatiebestrijding constructief worden geïnvesteerd. De uitdaging is dat op korte termijn perioden van inflatie verstorend zijn voor alle soorten financiële activa. Gedurende de hoogste periode van 10 jaar voor de Amerikaanse inflatie, van 1 januari 1973 tot en met 31 december 1982, waren de volgende cumulatieve reële rendementen (totaal rendement gecorrigeerd voor inflatie) voor aandelen, obligaties en T-bills: januari 1, 1973, tot en met 31 december 1982

Activaklasse
Cumulatief reëel rendement	Aandelen
-16. 85%	Lange-termijn U. S. obligaties
-23. 73%	T-Bills
-1. 93%	Kijken naar gegevens voor de langere termijn, voegt echter een heel ander perspectief toe:

1 januari 1926, tot 31 december 2007

Activaklasse
Cumulatief reëel rendement	Aandelen > 882. 37%
Lange-termijn U. S. obligaties	+572. 35%
T-Bills	72. 28%
Enkele belangrijke redenen voor deze gegevens:	Toen de inflatie het uiterste was, kon geen van de belangrijkste beleggingscategorieën de inflatiegraad bijhouden

De gevolgen van extreme inflatie waren het meest ernstig gevoeld door obligaties

• Terwijl T-bills het dichtst bij de extreemste inflatie kwamen, boden ze het zwakste rendement op lange termijn (zowel vóór als na inflatie)
• (Lees meer over echte rendementen in < Wat u moet weten over inflatie
• en

De effecten van inflatie beperken.) Grondstoffen en inflatie Grondstoffen (olie, granen, metalen, enz.) Worden vaak aangeprezen als een portefeuille indekken tegen inflatie. Dit is logisch, omdat grondstoffenprijzen tijdens perioden van inflatie stijgen en op hun beurt kunnen stijgende grondstofprijzen een belangrijke oorzaak van inflatie zijn. (Voor meer informatie over grondstoffen, zie Grondstoffen die de markten

en grondstoffen vervoeren: de portfoliohedge .) Helaas zijn er enkele risico's verbonden aan beleggen in grondstoffen: < Ze hebben geen inkomsten- of inkomstenstroom; als gevolg hiervan hebben ze geen inherente waarde die hun marktprijzen overstijgt en die volledig afhankelijk zijn van de perceptie van andere beleggers. Ze zijn vatbaar voor periodes van speculatie, die voor volatiliteit zorgen. Dit is met name het geval tijdens inflatieperiodes, wat betekent dat grondstoffen misschien het meest risicovol zijn op het moment dat ze het meest aantrekkelijk lijken. Het is geen perfecte inflatiehaag.

Allereerst zijn er vele soorten grondstoffen, die niet allemaal even snel zullen stijgen tijdens de inflatie.De inflatie kan worden aangedreven door bepaalde grondstoffen (bijv. Olie), die de prijs van andere grondstoffen zelfs kunnen temperen.

• Ten tweede heeft niet alle inflatie invloed op grondstoffen. Zo kan bijvoorbeeld de looninflatie van invloed zijn op de prijs van gereed product en diensten zonder de prijs van grondstoffen te verhogen.
• Grondstoffen zijn goede afdekkingen voor mensen en bedrijven die onderhevig zijn aan zeer specifieke risico's op basis van bepaalde grondstoffen, of voor geavanceerde beleggers met een gedetailleerd perspectief op inflatie. Grondstoffen zijn echter geen goede investeringen in de reguliere portefeuille voor de gemiddelde belegger.
• Portefeuilleconstructie
  
  • Gezien de grote impact ervan, moet de inflatie worden aangepakt door elke langetermijnbeleggingsportefeuille. Hoewel er geen perfecte indekking tegen inflatie is, zijn er enkele rationele investeringsreacties op inflatieproblemen:
  • Een langetermijnperspectief is van cruciaal belang. Op de korte termijn is geen enkele activaklasse een perfecte inflatiehedge, maar omdat de effecten van inflatie het meest verwoestend zijn op een cumulatieve basis, zijn langetermijnrendementen het belangrijkst.

Aandelen spelen een cruciale rol. Hoewel aandelen mogelijk ondergeschikt zijn aan andere vermogenscategorieën dan het verlies van de hoofdsom, kunnen ze een portefeuille helpen de effecten van inflatie te bestrijden. Dit is niet simpelweg omdat ze het hoogste rendement bieden in de loop van de tijd. Fundamenteel vertegenwoordigen aandelen bedrijven die zich actief aanpassen aan de heersende omstandigheden, zodat de winststroom van een goed gespreide portefeuille zich in de loop van de tijd kan aanpassen aan de inflatoire omgeving.

Obligaties zijn het meest gevoelig voor hoge inflatie. In sommige opzichten lijkt een Amerikaanse staatsobligatie misschien een in ijzer geklede investering, maar terwijl het hoofd en de rente gegarandeerd zijn, kan de toekomstige koopkracht van die hoofdsom en rente aanzienlijk worden verminderd door inflatie. Het bovenstaande zijn algemene observaties, maar zoals altijd kunnen specifieke marktomstandigheden de vergelijking veranderen. Als aandelen bijvoorbeeld sterk overgewaardeerd zijn, zal hun toekomstig rendement (en dus hun inflatiebestrijdende macht) waarschijnlijk afnemen. Omgekeerd, omdat obligaties de neiging hebben in prijs te dalen als reactie op tekenen van inflatie, kunnen hun rendementen stijgen tot het punt waarop zij een aantrekkelijke premie ten opzichte van de inflatie vertegenwoordigen. Daarom moeten beleggers zich richten op langetermijnportefeuillegewichten volgens de hierboven beschreven langetermijntrends, maar ook alert zijn op extreme marktomstandigheden die deze trends kunnen vertekenen.

• Zie
• Portfolio's Rise From Oblivion To Allnapresence
• en

Een gids voor portfolio-constructie

voor meer informatie over het maken van uw portfolio.