De SPDR Barclays Convertible Securities ETF (NYSEARCA: CWB CWBSPDR Blmbrg Brc51. 70-0 63% Created with Highstock 4. 2. 6 ) pogingen om te produceren beleggingsresultaten die over het algemeen, vóór kosten en uitgaven, overeenkomen met de koers- en rendementsprestaties van de Barclays US Convertible Bond> $ 500MM Index, of de onderliggende index. Deze index is gebouwd om de prijsactie van de Amerikaanse converteerbare effectenmarkt te repliceren, behalve dat alle zaken kleiner dan $ 500 miljoen worden uitgesloten.

AD:

Een converteerbare obligatie is een schuldbewijs dat kan worden ingewisseld voor een specifiek aantal gewone of preferente aandelen van zijn emittent. Convertibiliteit is normaal gesproken beperkt, maar kan plaatsvinden op verzoek van de obligatiehouder. Deze obligaties worden bijna altijd uitgegeven tegen lagere rentetarieven dan niet-converteerbare of standaard obligaties. Dit lagere rendement is vooral omdat obligatiehouders de extra optie hebben om te profiteren van de stijging van de prijs van de onderliggende aandelen van de emittent. Het risico voor beleggers is dat aandelenkoersen dalen en de houder gedwongen wordt om een ​​obligatie te behouden of proberen te verkopen met een lager rendement dan de markt.

AD:

De nadruk op convertibiliteit betekent dat CWB is ontworpen om meer prijsgroei en minder rendement te genereren dan een standaard op obligaties gerichte ETF. Het fonds omvat ook enkele obligaties onder beleggingskwaliteit in de portefeuille om meer brandstof aan potentiële rendementen toe te voegen. In feite is een ruime meerderheid van de holdings geconcentreerd in drie niet-beleggingscategorieën: BBB-rating, rommel en obligaties zonder rating.

Het management maakt niet echt gebruik van de optie om zijn obligaties in gewone aandelen om te zetten. In plaats daarvan vertrouwt het op stijgende aandelenkoersen van emittenten om een ​​aandelenpremie toe te voegen aan de obligatiekoersen; met andere woorden, beleggers betalen meer voor converteerbare obligaties als ze denken dat ze later van de conversiefunctie zullen profiteren.

AD:

Hoe het wordt gevolgd

Met zijn onderliggende index gebruikt CWB een marktkapitalisatieblootstelling voor grote converteerbare effecten. De gewogen gemiddelde looptijd van obligaties in de portefeuille is ongeveer 13 jaar en het rendement is minder dan 3%.

Een manier om de aantrekkelijkheid van een converteerbare obligatieportefeuille aan te moedigen, is om zich te concentreren op uitgevende bedrijven uit snelgroeiende sectoren. Dit is precies wat CWB doet; het fonds gaat zelfs enigszins cyclisch over, dankzij de nadruk op technologie en consument cyclische sectoren. In sommige opzichten fungeert CWB meer als een op aandelen gebaseerd fonds dan een obligatiefonds.

Met ongeveer 100 posities in de portefeuille beschikt CWB over een gemiddelde mate van diversificatie voor zijn categorie. Hoewel het grootste deel van deze posities converteerbare obligaties zijn, is er ook een behoorlijk aantal preferente aandelenposities. Publieke sectorobligaties vormen slechts een fractie van minder dan 1% van de totale blootstelling.De 10 grootste deelnemingen vertegenwoordigen ongeveer 27,5% van het nettovermogen.

Onder obligatiebezit zijn kortingsbonnen extreem laag; meer dan 50% van de coupons van de obligaties is minder dan 2,5%. Zesenvijftig procent van de CWB-obligaties heeft een kredietkwaliteit van BBB. De op één na grootste kredietgroep is zonder rating op 29%. Looptijden nemen twee verschillende uiteinden van het spectrum in beslag; een kwart van alle activa behoort tot obligaties met een looptijd tussen drie en vijf jaar, terwijl 15% loopt tussen 20 en 30 jaar.

Beheer

CWB maakt deel uit van de SPDR-fondsenreeks aangeboden door State Street Global Advisors of SSgA. SSgA is een van de belangrijkste namen in het beheer van beleggingsfondsen. De beleggingsadviseur van het fonds is SSgA Funds Management, Inc. Dit ETF kan commissievrij worden verhandeld op het handelsplatform van Charles Schwab.

Kenmerken

CWB is geen bijzonder efficiënt fonds totdat u het vergelijkt met zijn concurrenten. Het heeft een kostenratio van 40 basispunten, oftewel 0. 4%, wat verre van een goedkope Vanguard of iShares ETF is, maar het cijfer van 40 bps is het laagste voor de categorie.

Het fonds is ook populair met bijna $ 3 miljard aan nettoactiva en een gemiddeld dagelijks handelsvolume van $ 40 miljoen. De spreads zijn redelijk laag met 0,05% en creatie-eenheden kosten 0,01%. Blokhandelaren ervaren waarschijnlijk meer moeilijkheden bij het verlaten en betreden van de markt voor CWB.

Tracking is een belangrijk probleem voor CWB. Ondanks een groot volume en een wenselijk lange geschiedenis, blijft het fonds vaak meerdere keren achter bij de onderliggende index dan de geadverteerde kostenratio. Gelukkig voor SSgA, is de markt niet precies verzadigd met kant en klare concurrentie in deze ruimte.

Geschiktheid en aanbevelingen

De SPDR Barclays Convertible Securities ETF is een van de belangrijkste obligatiefondsen voor een stijgende milieuomgeving. Eigenlijk zijn er waarschijnlijk geen andere significante converteerbare ETF's op de markt. CWB ervaart een gemiddeld risico voor een ETF van obligaties met een iets hoger dan gemiddelde performance.

Bond ETF's hebben een unieke combinatie van risico's. ETF's volgen als beleggingsfondsen, maar handelen in aandelen, wat betekent een verhoogd aandelenrisico. De onderliggende portefeuille bestaat voor het grootste deel uit niet-converteerbare converteerbare obligaties die onderhevig zijn aan tegenpartijrisico. En de koersen van converteerbare obligaties houden rechtstreeks verband met de prestaties en verwachte prestaties van de aandelen van de emittent.

Ondanks enkele efficiëntie-uitdagingen en het niche-karakter van de portefeuille, wordt CWB goed beheerd door het SSgA-team. Bèta is laag in vergelijking met de best passende index, hoewel een beetje hoog in vergelijking met een standaard gematigde streefrisico-index. De standaardafwijking na 36 maanden is sub-7. 00, wat sterk is gezien de gerichte obligaties.

Dit ETF is het meest geschikt voor de voorzichtige belegger die niet genoegen wil nemen met standaard obligatierondfondswinst en niet op zoek is naar uitstekende rendementsresultaten. CWB biedt indirecte aandelen via de converteerbare obligatielening zonder het totale aandelenrisico te omarmen.

Hoe Financial Adviser-klanten deze ETF kunnen gebruiken

Het enige probleem dat financiële adviseurs mogelijk hebben met CWB, is het uitleggen van de eigenaardige functionaliteit.Dit is een eigen vermogen dat obligaties bijhoudt die zijn geprijsd op basis van de verwachte rendementen van de corresponderende aandelen van de emittent, wat genoeg zou kunnen zijn om diegenen bang te maken die niet willen investeren in wat ze niet gemakkelijk begrijpen.

Als dit voldoende wordt uitgelegd, maakt CWB een aantrekkelijk spel voor onzekere markten en voor degenen die een gematigd risico nemen. Dit zou een kernbelang kunnen zijn voor een belegger van middelbare leeftijd, maar het speelt waarschijnlijk het beste in een ondersteuningscapaciteit.

Belangrijkste alternatieven en concurrenten

Er zijn weinig daadwerkelijke concurrenten van CWB voor blootstelling aan converteerbare obligaties. Het Preferred Portfolio ETF heeft ongeveer dezelfde grootte, maar het volgt een heel andere index en heeft niet dezelfde functies als CWB. Elke andere grote speler is een op aandelen gebaseerd fonds dat de voorkeur geniet.