Er zijn voldoende mogelijkheden om in te zetten tegen de aandelenmarkt. Maar waar te beginnen?

Beroemde korte verkoper James Chanos, president en oprichter van hedgefonds Kynikos Associates, blijft zijn diepe wariness van China uiten, samen met bedrijven die gebonden zijn aan items met een hoog ticket, zoals kunstwerken en grote bedragen die afhankelijk zijn van slimme boekhouding. hun balans opmaken.

In interviews op de SkyBridge Alternatives Conference in Las Vegas, hamerde Chanos die thema's in huis en merkte op dat een Chinese overheidsoptreden tegen fraude in gokmekka Macau gokbedrijven met blootstelling aan China zou kunnen schaden. Chanos gaf geen lijst van specifieke bedrijven met een dergelijke bekendheid, maar zei dat hij "bezorgd" was dat Amerikaanse bedrijven die casino's runden in Macau in de schaduw van het harde optreden zaten. "We zouden niet langer lange Macau-casino's zijn. “

AD:

Sommige grote in de VS gevestigde casino-ondernemingen met Macau-activiteiten zijn Wynn Resorts Ltd. (WYNN WYNNWynn Resorts Ltd151. 39 + 0 87% Created with Highstock 4. 2. 6 ), MGM Resorts International (MGM MGMMGM Resorts International31. 71 + 1. 44% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en Las Vegas Sands Corp. (LVS LVSLas Vegas Sands Corp66 55 + 1 02% Created with Highstock 4. 2. 6 ). (Voor meer informatie over Amerikaanse casinobedrijven die actief zijn in Macau, zie: Blijft Macau de beste weddenschap voor casino-investeerders? )

AD:

Pas op de beer

Short-sellers zoals Chanos zijn beurzen op de beurs. Een korte verkoop van een aandeel wordt gemotiveerd door de overtuiging dat de prijs van een effect zal dalen, waardoor het tegen een lagere prijs kan worden teruggekocht om winst te maken. De verkoper leent de beveiliging doorgaans en geeft deze vervolgens terug nadat de aandelenwaarde van de aandelen is gedaald. Short selling is een risicovolle strategie. (Voor meer informatie over dit onderwerp, zie Een overzicht van short selling)

AD:

Chanos opereert in wezen 180 graden anders dan de beroemde "buy en hold" investeerder en oprichter en CEO van Berkshire Hathaway Inc. (BRK-A BRK-ABerkshire Hathaway Inc280, 170. 00-0 11% Created with Highstock 4. 2. 6 ) Warren Buffett, die bedrijven koopt die volgens hem op de lange termijn op de juiste manier worden gewaardeerd met gezonde fundamentals. Chanos maakt weddenschappen tegen bedrijven die hij niet leuk vindt, vrij vaak na het opsporen van boekhoudkundige tekortkomingen, en vervolgens vasthoudt aan hen voor de lange termijn. Een van zijn beroemdste shorts was van de bankroete energiehandelaar Enron Inc., die van meer dan $ 90 in de zomer van 2000 tot ongeveer $ 1 aan het eind van het volgende jaar daalde.

Bestedingen van China gedempt

De rijke Chinese koper heeft minder dure aankopen gedaan van ultra-dure horloges en de Chinese overheid heeft onlangs ook geklaagd in fraude in China, merkte Chanos op.Deze maand beschuldigden Chinese functionarissen een hoog aangeschreven GlaxoSmithKline plc (GSK GSKGlaxoSmithKline36. 14-0. 03% gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) als uitvoerend manager om zijn ondergeschikten te vertellen dat ze een groot omkopingsnetwerk moesten maken. in een stijging van de prijzen van medicijnen en illegale inkomsten van $ 150 miljoen.

"En de twee gebieden waarvan ik denk dat ze het nu voelen, zijn luxegoederen en onroerend goed," zei hij vorige week in een interview met CNBC. "Het is een van de redenen waarom vastgoedtransacties dit jaar zijn ingestort in China. De volgende twee zijn vluchthoofdstad in termen van buitenlands onroerend goed en kunst - Sotheby's (BID BIDSotheby's45. 50-7. 93% Created with Highstock 4. 2. 6 ) - en Macau. We maken ons steeds meer zorgen dat er in Macau een harde hand wordt uitgestoken. "

'Silly' Kunstprijzen

Chanos ziet behoorlijk wat schuim in de prijsstelling van werk van levende kunstenaars, wat zijn bezorgdheid voor Sotheby's onderstreept. "We hebben een tekort aan Sotheby's", zei hij. "We denken dat op dit punt in de hedendaagse kunstcyclus we veel dwaasheid zien. "

Hedendaagse kunst is wat nu op het veilingblok beweegt, zei hij, daarbij verwijzend naar voorbeelden van dure veilingen voor levende kunstenaars. Dat betreft Chanos. "En meestal als de kunstmarkt gek wordt, is het meestal tijd om uit Sotheby's te komen. Wat ons echt bezighoudt, is dat veel van de actie niet plaatsvindt bij artiesten die dood zijn, om bot te zijn. Het is in jonge kunstenaars die nog steeds veel kunst produceren, en tegen deze prijzen zullen nog meer produceren. "

Huivering voor Rollups

Chanos stelt ook het bedrijfsmodel van Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc12. 04 + 4. 79% aan de orde gesteld met Highstock 4. 2 6 ), dat betrokken was bij tientallen fusies sinds het in 2010 werd gecreëerd door Valeant en Biovail te combineren. Valeant deed onlangs een vijandig bod op Allergan Inc. (AGN AGNAllergan PLC174. 34-0 33% gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ), wat Botox maakt.

In een voorbeeld van fusiegerelateerde arbitrage heeft hij Valeant kortgesloten en heeft hij een lange positie bij Allergan.

"We hebben een tekortkoming, omdat het een rollup is, en samenwerkingen zijn een unieke reeks problemen," zei hij. "Rollups zijn over het algemeen boekhoudkundig gestuurd, en we denken zeker dat dat het geval is in Valeant."

Chanos ' de overtuiging is dat het bedrijf "een aantal zeer agressieve boekhoudspellen speelt" wanneer ze bedrijven kopen en de activa noteren. Hij voegde eraan toe dat de executives van Valeant aandelen verkopen. "Ten slotte zijn de enige mensen die meer negatief zijn over Valeant dan ik misschien Valeant insiders."

Voeg daar nog aan toe dat een half dozijn executives in de afgelopen anderhalf jaar van Valeant vertrokken zijn. "Ik bedoel, er lijkt om niet veel zelfvertrouwen te hebben vanuit de Valeant executive suite hier. En dat is de dealdynamiek opzij schuiven, wat een heel ander verhaal is. "

Mijnafval

Net als China blijft Chanos shortbenen van Caterpillar Inc. (CAT CATCaterpillar Inc137.71 + 0. 79% Created with Highstock 4. 2. 6 ), een bedrijf met diverse bedrijven dat boven multiples handelt. De waarde van grondstoffen als ijzer en steenkool - die de producten van Caterpillar helpen uitpakken - blijft dalen, voegt hij eraan toe, terwijl hij zijn vragen over de vooruitzichten op korte termijn van het bedrijf toevoegt.

"Ik denk dat mensen over het algemeen menen dat dit een Noord-Amerikaans constructiespel is. Het is 15% van hun bedrijf, "zei hij. "Misschien is het een olie- en gasspel. Caterpillar is een zeer divers bedrijf. Een groot deel van hun winst ligt in de mijnbouw, die blijft dalen. Het aandeel handelt boven een marktveelvoud voor een cyclisch bedrijf, waar zelfs het management heeft gezegd dat ze denken dat de winst $ 3 zou kunnen zijn. 50. We snappen het niet. "

De bottom line

Terwijl aandelen sterke tegenwind zien, kunnen beleggers een paar tips van een succesvolle short-seller nemen. Een belangrijke factor is een vertraging van de economische bedrijvigheid in China, van verzakte grondstoffenprijzen tot markante verkopen van luxe goederen en kunst. Investeerders moeten ook de recente stappen van de regering overwegen om fraude op het vasteland en in het gokmekka van Macau te stoppen. Als het gaat om investeringen in China, loop dan voorzichtig.