Na meer dan twee jaar voorbereiding en herhaalde vertragingen bij de lancering, wordt verwacht dat de vrije markt socialistische economie van China de handel in opties begint (voor meer informatie, zie Opties: Inleiding: ) op 9 februari 2015. Iedereen uit de kapitaalmarkteconomie met vrije markt (zie Gratis markten: What's The Cost? ) is verbaasd te weten dat 's werelds tweede - de grootste economie heeft handel in opties nog niet mogelijk gemaakt (voor verwante literatuur, raadpleeg 6 manieren om betere handel in opties te maken ), maar China gelooft in een voorzichtige, stapsgewijze benadering.

We geven een overzicht van de optiesmarkt van China, met belangrijke punten zoals de bestaande staat van de optiemarkt, redenen voor de vertragingen, de stappen die de Chinese autoriteiten hebben gezet om de optiemarkt te openen, de initiële fase en bouwstenen, primaire begunstigden, de impact op de algemene financiële markten en de verwachte ontwikkelingen.

Redenen voor vertraging bij het openen van de optiemarkt

De socialistische markteconomie van China (voor gerelateerd lezen, refereer naar Socialistische economieën: hoe China, Cuba en Noord-Korea werken ) is erin geslaagd te groeien met een mooie balans tussen collectief socialistische en vrije marktkapitalistische benadering, waardoor het de op een na grootste economie ter wereld is (en op weg is om de eerste te worden). Dit evenwicht is echter ten koste gegaan van verschillende belangrijke beslissingen en hervormingen die vertraging opliepen door de controle van de regering en de voorzichtige benadering. Aandelen en futures handelen op een paar Chinese beurzen, maar de handel in opties moet nog beginnen in het land. Historisch gezien hebben beurzen in China een aanzienlijke hoeveelheid tijd in beslag genomen om met de handel te beginnen. De China Financial Futures Exchange (CFFEX) werd bijvoorbeeld in 2006 opgericht uitsluitend voor de ontwikkeling van de markt voor financiële derivaten, maar het duurde vier jaar om zijn eerste product te verhandelen, terwijl aandelenindexfutures in 2010 begonnen met de handel. Vandaag is de CSI 300 Aandelenindexfutures blijven de enige op aandelen gebaseerde derivaten die beschikbaar zijn voor verhandeling op Chinese markten.

Na een aantal jaren vertraging te hebben opgelopen, wordt de markt voor opties nu gestalte gegeven in China als gevolg van wereldwijde druk en financiële vereisten. Geen enkele belangrijke financiële economie van de wereld draait zonder een optiemarkt, en derivaten blijven een belangrijke rol spelen in de wereldeconomie en in de lokale markten. China is echter niet bereid om marktdeelnemers (inclusief buitenlandse investeerders en handelaars) toe te staan ​​de gehele markt over te nemen en bereidt zich voor op lokale expertise, wat een belangrijke oorzaak van vertraging is.

Andere uitdagingen liggen in de achtergrond van ongewenste ontwikkelingen. De South China Morning Post (SCMP ) meldde dat de groei van de Chinese margehandel weliswaar omzetgroei voor makelaarsbedrijven mogelijk maakte, maar dat dit ten koste ging van het geld van kleine beleggers. Geassocieerde rapporten van de China Securities Regulatory Commission (CSRC), die onlangs belangrijke makelaarskantoren verbood om nieuwe handelsaccounts te openen vanwege de overtreding van regels, hebben geleid tot meer speculatieve bezorgdheid over de introductie van nieuwe afgeleide producten zoals opties.

De zaak van Indonesië heeft als goede benchmark gediend. Toen Indonesië in 2004 opties opende, belandde het met een groot faillissement als gevolg van beperkingen die waren opgelegd aan de winst uit opties, omdat marktdeelnemers onvoldoende kennis hadden van het verhandelen van relatief complexe opties. Dit leidde tot de sluiting van handel in opties in 2006.

Gereguleerde aanpak

Temidden van waargenomen uitdagingen, leidend tot een voorzichtige aanpak en vertragingen, is China goed op weg om de optiemarkt en gerelateerde handelsactiviteiten te starten binnen de gereguleerde taakomschrijving . Het ontwerp van een paar belangrijke vereisten en richtlijnen is al vastgesteld voor handel in opties, met de basisregels als volgt:

De Shanghai Stock Exchange machtigt dat individuele beleggers een minimum van 500.000 Chinese yuan in contanten en aandelen in een enkele rekening hebben voor handelsopties. Hoewel China ongeveer 50 miljoen actieve aandelenrekeningen heeft, komt amper 5% hiervan in aanmerking voor deze parameter. Van degenen die dat wel doen, kan de rente beperkt zijn vanwege meerdere factoren, zoals een gebrek aan liquiditeit, kennis of zelfs interesse in de handel in opties.

Bovendien geven rapporten aan dat kandidaten moeten worden gekwalificeerd voor drie progressieve tests waarbij elk kwalificatieniveau de handel in opties voor een vooraf bepaald doel mogelijk maakt.

• Kwalificatie op de eerste rang maakt het mogelijk om opties te gebruiken om bestaande posities in te dekken
• Op niveau twee kunnen posities worden ingenomen die alleen longposities innemen (inclusief speculatieve handel) <3> Niveau drie komt in aanmerking voor volledige handel in opties (inclusief shorting)
• Andere eisen op marktniveau omvatten training, marktmaking en advies om de hoognodige lokale expertise te ontwikkelen. China heeft een vastgesteld kader voor langzame en bewaakte vorderingen, gericht op het veiligstellen van de optiemarkt vanaf het begin en het pad effenen voor zowel langzame als gestage ontwikkeling in de loop van de tijd. Dit kan voor een buitenstaander van een vrije marktkapitaaleconomie te veel controle betekenen.

Initiële fase en bouwstenen

Exchange Traded Funds of ETF, bekend als een van de meest efficiënte beleggingsopties voor een passieve beleggingsbenadering, hebben geen gemeenschappelijke retailbeleggers in China aangetrokken die de neiging hebben om te gaan voor small-capbedrijven. De belangstelling voor directe investeringen in large-capaandelen is ook relatief laag. (Zie

Kleine en grote bestanden begrijpen voor gerelateerde informatie.) Chinese toezichthouders werken systematisch aan dit probleem. De SCMP rapporteerde: "De eerste aandelenoptie zal gebaseerd zijn op het exchange-traded fund (ETF) van de blue-chip SSE50-index, die de grootste beursgenoteerde ondernemingen op de beurs van Shanghai bestrijkt."Het doel is om de interesse van beleggers naar ETF- en large-capmarkten te verschuiven, waardoor het hogere risico waaraan ze worden blootgesteld in small-capbedrijven wordt verminderd. Met opties die beschikbaar zijn als afdekkingstool (voor meer informatie, raadpleeg Hedging Basics: What Is A Hedge? ) ten opzichte van de onderliggende posities van geselecteerde ETF's, zullen zelfs speculatieve handelaren ETF's vasthouden, die het doel dienen bij een groter niveau en leggen een solide basis voor handel in opties, met verhoogde investeringen in ETF en large-capaandelen. Later zullen opties op andere producten zoals de SSE180 ETF of zelfs op afzonderlijke aandelen gefaseerd worden ingevoerd. Deze aanpak is gericht op het verschaffen van de broodnodige flexibiliteit aan regelgevers - als de zaken niet volgens plan verlopen, kunnen de resterende fasen voor het introduceren van andere op aandelen gebaseerde opties worden uitgesteld.

Om verder te diversifiëren en meerdere onafhankelijke marktplaatsen te bieden met open en gezonde concurrentie voor handelaren en beleggers, zijn regelgevers van plan indexopties in te voeren op de China Financial Futures Exchange en individuele aandelenopties op de Shanghai Stock Exchange. Het hebben van meerdere markten maakt risicobeheersing mogelijk op administratief en regelgevingsniveau en biedt mogelijkheden voor verdere schaalvergroting en keuze voor handelaren.

De

Financial Times meldde: "De Shanghai Stock Exchange heeft gesimuleerde handel in opties uitgevoerd op basis van de CSI300, Shanghai 180 en Shanghai 80 exchange traded funds". Begunstigden

Makelaars die opties verhandelen zullen duidelijk de belangrijkste begunstigden zijn zodra de Chinese optiemarkten operationeel worden. Maar totdat de markten stabiliseren (wat een lange tijd zal duren, gezien de stapsgewijze aanpak), zullen er ook veel andere mogelijkheden zijn voor andere deelnemers.

Reeds mondiale marktmakers werken met hun Chinese tegenhangers om hen op te leiden voor de vereiste optiewereld. In de loop van de tijd, met een geleidelijke toename van de marktdeelnemers van opties (inclusief detailhandelaren), zal het handelsvolume toenemen, wat leidt tot meer mogelijkheden voor bedrijven om brokerage-diensten en handelsplatforms aan te bieden.

Van technologiebedrijven wordt verwacht dat ze nieuwe en bijgewerkte versies van software en handelsplatforms uitrollen om handel in opties mogelijk te maken. Met optiecombinaties, strategieën en bijbehorende kwantitatieve handel zullen strategieën zoals deltahedging en algoritmische handel de weg banen voor meer nieuwkomers op Chinese markten.

De meeste banken, beursvennootschappen en individuele marktdeelnemers zullen in China van de grond af beginnen en enorme kansen bieden voor onderwijs- en opleidingsfirma's voor financiële markten. Er is al veel gaande, met wereldwijde handelsfirma's die hun Chinese werknemers laten trainen in de handel in opties door hun wereldwijde concurrenten en wereldwijde optieconsulenten die kansen grijpen om lokale Chinese handelshuizen te trainen. Bovendien zijn er in de toekomst kansen voor individuele detailhandelaren en beleggers die uiteindelijk in de bus stappen voor het verhandelen van opties voor afdekking, arbitrage of gewoon margehandel op hefboomfinanciering (voor gerelateerde uitlezing, zie

Handel in hoge kosten zoals Apple door laag Kostenopties ). Trading- en uitbreidingsmogelijkheden blijven beschikbaar, zelfs nadat de optiemarkt is begonnen. De eis om de drie niveaus van examens op te ruimen, zal een ander doelgebied voor opleidingsbedrijven zijn.

Arbitragemogelijkheden zijn op grotere schaal aanwezig, omdat de aandelen-, termijn- en andere financiële markten in verschillende domeinen (zoals grondstoffen) momenteel onafhankelijk opereren (en naar verwachting blijven dit doen). De dynamiek van handel in opties creëert voldoende kansen om te profiteren van beschikbare arbitrage in dit scenario, wat een van de belangrijkste redenen is voor zoveel interesse in China door wereldwijde handel in opties en consultants. Het vasteland is op weg om een ​​verbeterde infrastructuur te bouwen voor brede facetten van handel en investeringen.

Gevolgen voor de markt

Ten gevolge van beperkte handel in opties die is gericht op op blue chip gebaseerde ETF's tijdens de eerste fase, wordt verwacht dat de handel in de top 50 van blue chipaandelen zal toenemen. De handelsvolumes zullen waarschijnlijk aanzienlijk stijgen voor de top 50 zwaargewichten zoals ICBC en PetroChina (PTR

PTRPetroChina67. 79-1.50% Created with Highstock 4. 2. 6 ). Goud kan binnenkort de eerste grondstof worden als onderliggend element voor de handel in opties, omdat het een zeer populaire belegging en een goedmakende belegging in China is. Hoewel High Frequency Trading (HFT) in de beginfase niet de prioriteit zal zijn, omdat de focus blijft liggen op het verkrijgen van de juiste start, zal deze uiteindelijk plaatsmaken voor grote makelaarskantoren en handelshuizen.

Momenteel worden allerlei soorten beleggingen in Chinese financiële markten gedwongen om alleen lange beleggingsstrategieën te volgen vanwege het niet beschikbaar zijn van op aandelen / index gebaseerde derivaten of andere kortetermijnstrategieën. Dit zal snel veranderen, met de introductie van opties, die vele optiestrategieën en combinaties mogelijk zullen maken.

Weg naar de toekomst

In China is langzaam het woord voor handel in opties te midden van een door de regering gecontroleerd economisch systeem. Met een gestage aanpak wordt van de overheid verwacht dat ze de aanwijzingen in positieve richting houdt, wat wijst op aanhoudende markthervormingen naar meer liberalisering van kapitaalmarkten.

De optiemarkt in China heeft een wereldwijd bereik. De SGX verwacht een voorsprong doordat het de eerste beurs buiten China is die opties verhandelt op basis van Chinese indices en aandelen. Bloomberg heeft onlangs gemeld dat de beurs op zoek is naar de Chinese opties voor aandelenindexen en is in gesprek met de China Securities Regulatory Commission over wanneer de beurs in Singapore opties op de FTSE China A50-index kan introduceren, met goedkeuring die waarschijnlijk na dergelijke producten komt worden geïntroduceerd op het vasteland ".

The Bottom Line

China staat bekend als een socialistische vrijemarkteconomie die geleidelijk is opengesteld, waardoor buitenlandse investeringen, winstnemingen en beleggersvriendelijke hervormingen mogelijk zijn en die nog steeds onder de bevoegdheid van de overheid vallen. Financiële derivaten, zoals opties, staan ​​bekend als het tweesnijdend zwaard, dat een goede balans van regelgeving en gratis efficiënte marktparticipatie nodig heeft.China neemt een voorzichtige, stapsgewijze aanpak om ervoor te zorgen dat de introductie van deze financiële instrumenten niet leidt tot een tegenvaller op haar financiële markten en dat ze binnen gereguleerde controle blijft.