In de voedselketen van beleggers in bedrijfsbeveiliging hebben aandelenbeleggers niet de eerste scheur in bedrijfswinsten. Gewone aandeelhouders krijgen alles wat overblijft nadat het bedrijf zijn schuldeisers, preferente aandeelhouders en de belastingbetaler betaalt. Maar in de wereld van beleggen, kan het laatst in de rij zijn de beste plaats zijn om te zijn, en het lot van de gewone aandeelhouder kan het grootste deel van de winst zijn. Lees verder om te ontdekken hoe u uw taart kunt pakken en opeten.

AD:

Hoewel houders van bedrijfsobligaties en preferente aandeelhouders recht hebben op een vaste reeks contante betalingen, is de kasstroom boven die bedragen in wezen het eigendom van de gemeenschappelijke aandeelhouders. In theorie, als de gewone aandeelhouders bij meerderheid van stemmen besluiten om de onderneming te sluiten, zouden zij recht hebben op alles wat overblijft nadat zij de vorderingen van de schuldhouders en preferente aandeelhouders hebben afgewikkeld. De waarde van een gewone aandelen is daarom gerelateerd aan de geldwaarde van de resterende vordering van de gemeenschappelijke aandeelhouders op de onderneming - de intrinsieke waarde of het gemeenschappelijke eigen vermogen van de onderneming.

AD:

De waarde van een claim meten
Een goede maatstaf voor de waarde van de resterende vordering van een aandeelhouder op een bepaald moment is de boekwaarde van het eigen vermogen per aandeel (BVPS). Boekwaarde is de boekwaarde van de activa van de onderneming min alle vorderingen op gewone aandelen (zoals de verplichtingen van de onderneming).

In vereenvoudigde vorm is dit ook de oorspronkelijke waarde van de uitgegeven gewone aandelen plus ingehouden winsten, minus dividenden en aandelenterugkoop. BVPS is de boekwaarde van het bedrijf gedeeld door de uitgegeven en uitstaande gewone aandelen van de onderneming.

AD:

Aandelenbeleggers vergelijken BVPS vaak met de marktprijs van het aandeel in de vorm van de marktprijs / BVPS-ratio om een ​​relatieve waarde aan de aandelen toe te kennen. Houd er rekening mee dat boekwaarde en BVPS geen rekening houden met de toekomstperspectieven van het bedrijf - het zijn slechts momentopnamen van de Common Equity-claim op een bepaald moment. Een going concern is of een bedrijf altijd meer dan 1 keer tegen een prijs / BVPS-ratio moet handelen als de markt de toekomstige vooruitzichten van de onderneming en het opwaartse potentieel van de aandelen goed weerspiegelt.

Waarom BVPS?
Dus waarom BVPS als een analytisch hulpmiddel gebruiken als het het potentieel van de voorraad niet volledig meet? Er zijn een paar goede redenen:

1. BVPS is een goede basiswaarde voor een aandeel. Hoewel het technisch gezien niet hetzelfde is als de liquidatiewaarde van de aandelen, is het een proxy. In veel gevallen kunnen en handelen handelaren op of onder de boekwaarde. Als de balans van het bedrijf niet ondersteboven ligt en zijn activiteiten niet worden onderbroken, kan een lage prijs / BVPS-ratio een goede indicator zijn voor onderwaardering.

2. BVPS is snel en eenvoudig te berekenen. Het kan en moet worden gebruikt als een aanvulling op andere waarderingsbenaderingen zoals de PE-benadering of contante-waardebenaderingen.Net als andere meervoudige benaderingen kan de trend in prijs / BVPS in de loop van de tijd worden beoordeeld of worden vergeleken met veelvouden van vergelijkbare bedrijven om de relatieve waarde te bepalen.

3. Als de onderneming een periode van cyclische verliezen doormaakt, heeft deze mogelijk geen positieve winst na belastingen of operationele kasstromen. Daarom kan een alternatief voor de P / E-benadering worden gebruikt om de huidige waarde van de voorraad te beoordelen. Dit is met name van toepassing wanneer de analist weinig zicht heeft op de toekomstige winstvooruitzichten van het bedrijf.

Berekenen BVPS De snelste manier om BVPS te berekenen, is door naar de aandelenrubriek van de balans van een bedrijf te kijken en na te denken over wat de gewone aandeelhouder feitelijk bezit - uitstaande gewone aandelen en ingehouden winsten. Het goede nieuws is dat het aantal duidelijk wordt vermeld en meestal niet hoeft te worden aangepast voor analytische doeleinden. Zolang de accountants goed werk hebben geleverd (en de leidinggevenden van het bedrijf niet scheef staan) kunnen we de common equity-maatregel gebruiken voor onze analytische doeleinden.

De balans van Walmart op 30 januari 2012 geeft bijvoorbeeld aan dat het eigen vermogen een waarde van $ 71 heeft. 3 miljard. Het nummer wordt duidelijk vermeld als een subtotaal in de aandelenrubriek van de balans. Om BVPS te berekenen, moet u het aantal uitstaande aandelen vinden, dat ook meestal naast het gewone aandelenetiket wordt vermeld (op Yahoo! Finance staat het in Key Statistics). Waar we naar op zoek zijn, is het aantal uitstaande aandelen, niet simpelweg uitgegeven. De twee cijfers kunnen verschillen, meestal omdat de emittent zijn eigen aandelen terugkocht. In dit geval wordt het uitstaande aantal aandelen vermeld op 3. 36 miljard, dus ons BVPS-nummer is $ 71. 3 miljard gedeeld door 3. 36 miljard, wat gelijk is aan $ 21. 22. Elk aandeel van gewone aandelen heeft een boekwaarde - of restwaarde van de claim - van $ 21. 22. Tegen de tijd dat de 10-K van Walmart voor 2012 uitkwam, handelde het aandeel in het bereik van $ 61, dus het P / BVPS-veelvoud op dat moment was ongeveer 2. 9 keer.

Berekeningen praktisch maken Nu is het tijd om de berekening ergens voor te gebruiken. Het eerste dat u zou kunnen doen, is het prijs / BVPS-nummer vergelijken met de historische trend. In dit geval lijkt de prijs van het bedrijf / BVPS meerdere jaren te zijn verschoven. Een goede analist zou willen weten waarom. Een glijdende prijs / BVPS-veelvoud duidt mogelijk niet op een betere relatieve waarde. Ten tweede wil men Walmart's prijs / BVPS vergelijken met vergelijkbare bedrijven. In dit geval lijkt de aandelenhandel te handelen op een meervoud dat ruwweg in overeenstemming is met zijn peers. Een premie kan hier gerechtvaardigd zijn vanwege de enorme omvang van Walmart.

Een nog betere benadering is om de tastbare boekwaarde per aandeel van een bedrijf (TBVPS) te beoordelen. De tastbare boekwaarde is hetzelfde als de boekwaarde, behalve dat de waarde van immateriële activa buiten beschouwing wordt gelaten. Immateriële activa, zoals goodwill, zijn activa die u niet kunt zien of aanraken. Immateriële activa hebben waarde, net niet op dezelfde manier als materiële activa; je kunt ze niet gemakkelijk liquideren. Door de tastbare boekwaarde te berekenen, komen we misschien een stap dichter bij de basiswaarde van het bedrijf.Het is ook een nuttige maatstaf om een ​​bedrijf met veel goodwill op de balans te vergelijken met een bedrijf zonder goodwill.

Om de materiële boekwaarde te berekenen, moeten we de balanswaarde van immateriële activa van het gewone aandelenkapitaal aftrekken en vervolgens het resultaat delen door de uitstaande aandelen. Om verder te gaan met het Walmart-voorbeeld is de waarde van goodwill op de balans $ 20. 6 miljard (we nemen aan dat het enige immateriële actiefmateriaal voor deze analyse goodwill is). De TBVPS werkt naar $ 15. 01. De prijs / TBVPS-verhouding is ongeveer 4 keer wanneer Walmart's 10-K 2012 wordt vrijgegeven. Nogmaals, we willen de trend in de verhouding in de tijd onderzoeken en vergelijken met vergelijkbare bedrijven om de relatieve waarde te beoordelen.

De onderste regel Boekwaarde gebruiken is een manier om een ​​mening te geven over de waarde van gewone aandelen. Net als bij andere benaderingen, onderzoekt de boekwaarde het aandeel van de aandeelhouders van de winsttaart. In tegenstelling tot winst- of cashflowbenaderingen, die rechtstreeks verband houden met de winstgevendheid, meet de methode van de boekwaarde de waarde van de claim van de aandeelhouders op een bepaald moment. Een belegger in aandelen kan een beleggingsthesis verdiepen door de boekwaardebenadering toe te voegen aan zijn of haar analytische toolbox.