Hoewel de publieke opinie van mening is dat renteverhogingen een negatief effect hebben op goudprijzen, is het effect dat een rentestijging heeft op goud, indien aanwezig, onbekend, omdat er feitelijk weinig solide correlatie is tussen rentetarieven en goudprijzen. Stijgende rentetarieven kunnen zelfs een bullish effect hebben op goudprijzen.

Populair geloof over rentetarieven en goud

Terwijl de Federal Reserve voor het eerst in meerdere jaren overweegt rentetarieven te verhogen, zijn veel beleggers van mening dat een hogere en stijgende rente de goudprijzen naar beneden zal drukken. Veel beleggers en marktanalisten zijn van mening dat, aangezien de stijgende rente obligaties en andere vastrentende beleggingen aantrekkelijker maakt, geld zal vloeien naar hoger renderende beleggingen, zoals obligaties en geldmarktfondsen, en uit goud, dat helemaal geen rendement biedt. .

De historische waarheid

Ondanks de wijd verspreide populariteit van een sterke negatieve correlatie tussen de rente en de goudprijs, een langetermijnreview van de respectieve paden en trends van de rentetarieven en goudprijzen onthult dat een dergelijke relatie eigenlijk niet bestaat. De correlatie tussen de rentetarieven en de goudprijs in de afgelopen halve eeuw, van 1970 tot 2015, is slechts ongeveer 28% geweest, wat in het geheel niet als een significante correlatie wordt beschouwd.

Een studie van de enorme goudmarkt die tijdens de jaren 70 plaatsvond, onthult dat de aanloop naar de hoogste prijs van goud in de 20e eeuw zich afspeelde op het moment dat de rentetarieven hoog waren en snel toenamen . De kortetermijnrente, zoals weerspiegeld in eenjarige schatkistpapier (T-bills), bereikte een dieptepunt van 3, 5% in 1971. Tegen 1980 was diezelfde rente meer dan verviervoudigd, oplopend tot 16%. In dezelfde tijdspanne steeg de prijs van goud van $ 50 per ounce naar een eerder onvoorstelbare prijs van $ 850 per ounce. Over het algemeen hadden goudprijzen in die periode eigenlijk een sterke positieve correlatie met de rentetarieven, en kwamen ze daarmee samen.

Een meer gedetailleerd onderzoek ondersteunt alleen de ten minste tijdelijke positieve correlatie tijdens die periode verder. Goud maakte het eerste deel van zijn steile opmars in 1973 en 1974, een tijd waarin de federal funds rate snel toenam. Goudprijzen daalden een beetje in 1975 en 1976, net als de dalende rente, om in 1978 opnieuw te stijgen toen de rentetarieven weer een scherpe stijging naar boven begonnen.

De aanhoudende bearmarkt in goud die volgde, begon in de jaren tachtig, gedurende een periode waarin de rentetarieven gestaag afnamen.

Tijdens de meest recente bullmarkt in goud in de jaren 2000, daalden de rentevoeten globaal genomen aanzienlijk naarmate de goudprijzen stegen.Er is echter nog steeds weinig bewijs voor een directe, aanhoudende correlatie tussen stijgende koersen en dalende goudprijzen of dalende koersen en stijgende goudprijzen, omdat de goudprijzen een piek bereikten ruim vóór de ernstigste rentedaling. Hoewel de rentetarieven tot bijna nul zijn gedrukt, is de goudprijs naar beneden gecorrigeerd. Door de conventionele markttheorie over goud en rentepercentages, zouden de goudprijzen sinds de financiële crisis van 2008 blijven stijgen. Zelfs toen de federal funds rate van 1 tot 5% steeg tussen 2004 en 2006, bleef het goud stijgen en nam het in waarde met maar liefst 49% toe.

Wat de goudprijs werkelijk opwekt

De goudprijs is uiteindelijk geen functie van de rentetarieven. Zoals de meeste basisproducten, is het op lange termijn een functie van vraag en aanbod. Tussen de twee is de vraag de sterkere component. Het goudaanbod verandert slechts langzaam, omdat het 10 jaar of langer duurt voordat een ontdekte goudvoorraad is omgezet in een producerende mijn. Stijgende en hogere rentetarieven kunnen zelfs bullish zijn voor goudprijzen, simpelweg omdat ze typisch bearish zijn voor aandelen.

Het is eerder de beurs dan de goudmarkt die doorgaans de grootste uitstroom van investeringskapitaal lijdt wanneer stijgende rentes vastrentende beleggingen aantrekkelijker maken. Oplopende rentetarieven leiden bijna altijd beleggers ertoe hun beleggingsportefeuilles meer in evenwicht te brengen ten gunste van obligaties en minder voor aandelen. Hogere obligatierendementen zorgen er ook voor dat beleggers minder bereid zijn om aandelen aan te kopen die mogelijk aanzienlijk overgewaardeerde multiples hebben. Hogere rentetarieven betekenen verhoogde financieringskosten voor bedrijven, een last die meestal een direct negatief effect heeft op de nettowinstmarges. Dat feit maakt het alleen maar waarschijnlijker dat stijgende koersen zullen resulteren in devaluaties van aandelen.

Met beursindexen op of bijna altijd hoog is de aandelenmarkt absoluut kwetsbaar voor een aanzienlijke neerwaartse correctie. Telkens wanneer de aandelenmarkt aanzienlijk daalt, is een van de eerste alternatieve beleggingen die beleggers overwegen om geld over te maken, goud. De goudprijzen stegen in 1973 en 1974 met meer dan 150%, in een tijd waarin de rente steeg en de S & P 500-index met meer dan 40% daalde.

Gezien de historische tendensen van de feitelijke reacties van beurskoersen en goudprijzen op renteverhogingen, is de kans groter dat aandelenkoersen negatief worden beïnvloed door stijgende rentetarieven en dat goud in feite een voordeel kan zijn als alternatieve investering voor aandelen.