Wisselkoersschommelingen zijn een logisch gevolg van het zwevende wisselkoerssysteem dat de norm is voor de meeste grote economieën. De wisselkoers van de ene valuta ten opzichte van de andere wordt beïnvloed door tal van fundamentele en technische factoren. Deze omvatten relatieve vraag en aanbod van de twee valuta's, economische prestaties, vooruitzichten voor inflatie, renteverschillen, kapitaalstromen, technische ondersteuning en weerstandsniveaus, enzovoort. Aangezien deze factoren over het algemeen in een staat van perpetuele flux zijn, fluctueren de valutawaarden van het ene moment op het andere. Maar hoewel het niveau van een valuta grotendeels wordt bepaald door de onderliggende economie, worden de tabellen vaak omgedraaid, omdat enorme bewegingen in een valuta het welbevinden van de economie kunnen dicteren. In deze situatie wordt een valuta de staart die de hond kwelt, bij wijze van spreken.
Wisselkoerseffecten zijn verreikend
Hoewel de impact van de schommelingen van de valuta's op een economie verreikend is, houden de meeste mensen niet bijzonder nauwlettend in de gaten wat de wisselkoersen betreft, omdat de meeste van hun activiteiten en transacties worden uitgevoerd in hun binnenlandse valuta's. valuta. Voor de gemiddelde consument komen wisselkoersen alleen in aanmerking voor incidentele activiteiten of transacties zoals buitenlandse reizen, invoerbetalingen of overzeese geldovermakingen.
Een veel voorkomende misvatting die de meeste mensen koesteren is dat een sterke binnenlandse valuta een goede zaak is, omdat het het bijvoorbeeld goedkoper maakt om naar Europa te reizen of om te betalen voor een geïmporteerd product. In de praktijk kan een te sterke valuta echter op de lange termijn een aanzienlijke rem vormen op de onderliggende economie, omdat hele industrieën niet meer concurrerend worden en duizenden banen verloren gaan. En hoewel consumenten een zwakkere binnenlandse valuta kunnen minachten omdat het grensoverschrijdend winkelen en reizen in het buitenland duurder maakt, kan een zwakke valuta feitelijk in meer economische voordelen resulteren.
De waarde van de binnenlandse valuta op de valutamarkt is een belangrijk instrument in de toolkit van een centrale bank, evenals een belangrijke overweging bij het vaststellen van het monetaire beleid. Direct of indirect beïnvloeden daarom valutaniveaus een aantal belangrijke economische variabelen. Ze kunnen een rol spelen bij de rente die u betaalt voor uw hypotheek, het rendement op uw beleggingsportefeuille, de prijs van de boodschappen in uw plaatselijke supermarkt en zelfs uw baanvooruitzichten.
Valuta-impact op de economie
Het niveau van een valuta heeft een directe impact op de volgende aspecten van de economie:
Handel in goederen : dit verwijst naar de internationale handel van een land, of de uitvoer en invoer ervan.In het algemeen zal een zwakkere valuta de export stimuleren en de invoer duurder maken, waardoor het handelstekort van een land (of een toenemend overschot) na verloop van tijd afneemt.
Een eenvoudig voorbeeld illustreert dit concept. Stel dat u een Amerikaanse exporteur bent die twee miljoen geleden een miljoen widgets verkocht voor een bedrag van $ 10 aan een koper in Europa, toen de wisselkoers EUR 1 = 1 was. 25 USD. De kosten voor uw Europese koper waren dus EUR 8 per widget. Uw koper onderhandelt nu over een betere prijs voor een grote bestelling, en omdat de dollar is gedaald naar 1,35 euro per euro, kunt u het zich veroorloven om de koper een prijsonderbreking te geven en toch minimaal $ 10 per widget op te ruimen. Zelfs als uw nieuwe prijs EUR 7,50 is, wat neerkomt op een korting van 6% van 25% van de vorige prijs, is uw prijs in USD $ 10. 13 tegen de huidige wisselkoers. De waardevermindering in uw nationale valuta is de belangrijkste reden waarom uw exportactiviteiten op internationale markten concurrerend zijn gebleven.
Omgekeerd kan een aanzienlijk sterkere valuta het exportconcurrentievermogen verminderen en de invoer goedkoper maken, waardoor het handelstekort verder kan toenemen en uiteindelijk de valuta verzwakt in een zelfaanpassend mechanisme. Maar voordat dit gebeurt, kunnen industriesectoren die sterk op de export zijn gericht, worden gedecimeerd door een overdreven sterke valuta.
Economische groei : de basisformule voor het bbp van een economie is C + I + G + (X - M) waarbij:
C = consumptie of consumentenuitgaven, het grootste onderdeel van een economie
I = Kapitaalinvestering door bedrijven en huishoudens
G = Overheidsuitgaven
(X - M) = Uitvoer minus invoer of netto-uitvoer.
Uit deze vergelijking is het duidelijk dat hoe hoger de waarde van de netto-uitvoer, hoe hoger het bbp van een land. Zoals eerder besproken, heeft de netto-uitvoer een omgekeerde correlatie met de sterkte van de binnenlandse valuta.
Kapitaalstromen : Buitenlands kapitaal zal de neiging hebben naar landen te stromen die sterke regeringen, dynamische economieën en stabiele valuta's hebben. Een natie moet een relatief stabiele valuta hebben om investeringskapitaal van buitenlandse investeerders aan te trekken. Anders kan het vooruitzicht van wisselkoersverliezen als gevolg van valutadepreciatie buitenlandse beleggers afschrikken.
Kapitaalstromen kunnen worden onderverdeeld in twee hoofdtypen: buitenlandse directe investeringen (FDI), waarbij buitenlandse investeerders participaties nemen in bestaande bedrijven of nieuwe faciliteiten in het buitenland bouwen; en buitenlandse portefeuille-investeringen, waarbij buitenlandse beleggers beleggen in overzeese effecten. FDI is een kritieke financieringsbron voor groeiende economieën zoals China en India, waarvan de groei beperkt zou zijn als kapitaal niet beschikbaar zou zijn.

Overheden geven de voorkeur aan buitenlandse directe investeringen ten opzichte van buitenlandse beleggingsportefeuilles, omdat deze laatste vaak verwant zijn aan 'hot money' die het land kunnen verlaten wanneer het moeilijk gaat. Dit fenomeen, ook wel 'kapitaalvlucht' genoemd, kan worden veroorzaakt door een negatieve gebeurtenis, waaronder een verwachte of verwachte devaluatie van de valuta.
Inflatie : een gedevalueerde valuta kan leiden tot 'geïmporteerde' inflatie voor landen die zijn belangrijke importeurs.Een plotselinge daling van 20% in de binnenlandse valuta kan ertoe leiden dat geïmporteerde producten 25% meer kosten, aangezien een daling van 20% een toename van 25% betekent om terug te keren naar het oorspronkelijke startpunt.
Rentetarieven : zoals eerder vermeld, is het wisselkoersniveau een belangrijke overweging voor de meeste centrale banken bij het vaststellen van het monetaire beleid. De voormalige gouverneur van de Bank van Canada, Mark Carney, zei bijvoorbeeld in een toespraak van september 2012 dat de bank de wisselkoers van de Canadese dollar in aanmerking neemt bij het vaststellen van het monetaire beleid. Carney zei dat de aanhoudende sterkte van de Canadese dollar een van de redenen was waarom het monetaire beleid van Canada zo lang 'uitzonderlijk accommoderend' was geweest.
Een sterke binnenlandse valuta oefent een rem op de economie uit en behaalt hetzelfde eindresultaat als een strakkere monetaire politiek (dat wil zeggen een hogere rente). Daarnaast kan een verdere verkrapping van het monetaire beleid in een tijd waarin de binnenlandse valuta al te sterk is, het probleem nog verergeren door meer warm geld aan te trekken van buitenlandse investeerders, die op zoek zijn naar meer rendabele beleggingen (wat de binnenlandse valuta verder zou opdrijven).
De wereldwijde invloed van valuta's - Voorbeelden
De wereldwijde valutamarkt is verreweg de grootste financiële markt met een dagelijks handelsvolume van meer dan $ 5 biljoen - veel hoger dan dat van andere markten, waaronder aandelen, obligaties en grondstoffen. Ondanks zulke enorme handelsvolumes blijven munten meestal van de voorpagina's. Er zijn echter tijden waarin valuta's op een dramatische manier bewegen; tijdens zulke tijden kunnen de galm van deze bewegingen letterlijk over de hele wereld gevoeld worden. We noemen hieronder enkele voorbeelden:

• De Aziatische crisis van 1997-98 - Een goed voorbeeld van de ravage die door negatieve wisselkoersbewegingen in een economie kan worden aangericht, de Aziatische crisis begon met de devaluatie van de Thaise baht in Juli 1997. De devaluatie vond plaats nadat de baht onder een intense speculatieve aanval kwam te staan, waardoor de Thaise centrale bank gedwongen was haar koppeling aan de Amerikaanse dollar op te geven en de valuta te laten zweven. Dit veroorzaakte een financiële ineenstorting die zich als een lopend vuurtje verspreidde naar de naburige economieën van Indonesië, Maleisië, Zuid-Korea en Hong Kong. De valuta-besmetting leidde tot een ernstige inkrimping van deze economieën toen de faillissementen stegen en de aandelenmarkten kelderden.
• China's ondergewaardeerde yuan : China hield zijn yuan gestaag gedurende een decennium van 1994 tot 2004, waardoor de exportmolecuul enorme kracht kon verzamelen uit een ondergewaardeerde valuta. Dit leidde tot een groeiend aantal klachten van de VS en andere naties dat China de waarde van zijn valuta kunstmatig onderdrukte om de export te stimuleren. China heeft sindsdien de yuan in een bescheiden tempo laten appreciëren, van meer dan 8 naar de dollar in 2005 tot iets meer dan 6 in 2013.
• Omwenteling van Japanse yen van 2008 tot medio 2013 : de Japanse yen is één geweest van de meest volatiele valuta's in de vijf jaar tot medio 2013. Naarmate het wereldwijde krediet steeg van augustus 2008, begon de yen - een favoriete valuta voor carry-transacties vanwege het bijna-nulrentebeleid in Japan - sterk te appreciëren omdat paniked investors de valuta massaal kochten om in yen luidende leningen terug te betalen.Dientengevolge, waardeerde de yen met meer dan 25% ten opzichte van de Amerikaanse dollar in de vijf maanden tot januari 2009. In 2013 leidden de monetaire stimuli en fiscale stimuleringsplannen van premier Abe - bijgenaamd "Abenomics" - tot een 16% duik in de yen binnen de eerste vijf maanden van het jaar.
• Euro-angst (2010-12) : bezorgdheid dat de landen met de zware schuldenlast van Griekenland, Portugal, Spanje en Italië uiteindelijk uit de Europese Unie zullen worden verdreven, waardoor het uit elkaar zal vallen, de euro naar de euro zal leiden een duik nemen van 20% in zeven maanden, van een niveau van 1. 51 in december 2009 tot ongeveer 1. 19 in juni 2010. Een uitstel dat leidde tot de valutaherstel van al zijn verliezen in het komende jaar bleek tijdelijk, als een heropleving van de EU break-up angsten leidden wederom tot een 19% inzinking van de euro van mei 2011 tot juli 2012.

Hoe kan een investeerder profiteren?
Hier zijn enkele suggesties om te profiteren van wisselkoersbewegingen:

• Investeren in het buitenland : als u een belegger in U. S bent en denkt dat de USD in een seculiere daling verkeert, investeert u in sterke overzeese markten, omdat uw rendement zal worden versterkt door de appreciatie in de vreemde valuta / s. Beschouw het voorbeeld van de Canadese benchmarkindex - de TSX Composite - in het eerste decennium van dit millennium. Terwijl de S & P 500 in deze periode vrijwel vlak was, genereerde de TSX in dit decennium een ​​totaal rendement van ongeveer 72% (in Canadese $ termen). Maar de steile appreciatie van de Canadese dollar versus de Amerikaanse dollar gedurende deze 10 jaar zou het rendement voor een Amerikaanse belegger bijna verdubbeld hebben tot ongeveer 137% in totaal of 9% per jaar.
• Investeer in Amerikaanse multinationals : de VS hebben het grootste aantal multinationale ondernemingen, waarvan er vele een aanzienlijk deel van hun inkomsten en inkomsten uit het buitenland halen. De winst van Amerikaanse multinationals wordt gestimuleerd door de zwakkere dollar, wat zich zou moeten vertalen in hogere aandelenkoersen als de greenback zwak is.
• Afzien van lenen in vreemde valuta's met lage rente : dit is weliswaar geen dringende kwestie vanaf 2008, aangezien de Amerikaanse rentetarieven al jaren op recordniveaus zijn. Maar op een gegeven moment zullen de Amerikaanse rentetarieven terugkeren naar historisch hogere niveaus. Op zulke momenten zouden beleggers die geneigd zijn om in vreemde valuta te lenen met lagere rentetarieven, goed bedacht zijn om de benarde toestand te herinneren van degenen die geleende yen in 2008 moesten terugbetalen. De moraal van het verhaal - leen nooit in een vreemde valuta als het is onderhevig aan waardering en u begrijpt het wisselkoersrisico niet of kunt het niet afdekken.
• Valutarisico afdekken : schadelijke wisselkoersbewegingen kunnen uw financiën aanzienlijk beïnvloeden, vooral als u een forse blootstelling hebt. Er zijn echter tal van keuzes beschikbaar om het valutarisico in te dekken, van valutatermijncontracten en termijncontracten, tot valutaopties en exchange-traded fondsen zoals de Euro Currency Trust (FXE) en CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY). Als uw valutarisico groot genoeg is om u 's nachts wakker te houden, overweeg dan om dit risico af te dekken.

Conclusie
Valutabewegingen kunnen een brede impact hebben, niet alleen op een binnenlandse economie, maar ook op de wereldwijde economie.Beleggers kunnen dergelijke stappen in hun voordeel gebruiken door te investeren in het buitenland of in Amerikaanse multinationals wanneer de greenback zwak is. Omdat valutabewegingen een krachtig risico kunnen vormen wanneer men een grote forex-blootstelling heeft, is het wellicht het beste om dit risico af te dekken via de vele beschikbare afdekkingsinstrumenten.