Het effect van stijgende rentevoeten op ongewenste obligaties

De neergang in de Amerikaanse economie van 2007-2009 is sindsdien voelbaar. Het duurde tot december 2015 voordat de Federal Reserve de rentetarieven aanvankelijk verhoogde sinds de recessie. Dit is misschien de eerste verklaring dat de Amerikaanse economie echt aan het herstellen is. Zoals gemeld door Reuters (2015), na een ietwat langdurig debat over de vraag of de economie al dan niet hogere leenkosten aankon, verhoogde de centrale bank van het land eindelijk haar benchmarkrente met een kwart procentpunt als gevolg van de nieuwe koers. 25 tot. 50%. Bovendien stelt Janet Yellen, voorzitter van de Fed, dat de huidige procedures om de rente te verhogen "waarschijnlijk geleidelijk zullen verlopen" (Reuters 2015). Dit lijkt erop te wijzen dat toekomstige renteverhogingen uiteindelijk zullen komen.

Wat betekent dit voor de marktrente? De huidige omstandigheden met lage rente zijn duidelijk niet verdwenen, en het is niet waarschijnlijk dat er snel een markt met een hoge rente zou komen. Er zijn echter aanwijzingen dat er een middelgroot rentetarief kan ontstaan ​​als de rente stijgt. Dit wordt steeds belangrijker vanwege veel van de huidige uitdagingen voor beleggers die vastrentende effecten zoeken onder deze omstandigheden. Hoogrentende of zogenoemde junk-obligaties zijn momenteel een legitieme kans voor dergelijke beleggers. Hoewel hoogrentende obligaties duidelijk een aanzienlijke hoeveelheid onderzoek vooraf vereisen vanwege hun hogere risico, als beleggers dergelijke due diligence kunnen uitvoeren, zijn er interessante mogelijkheden om risico's te nemen en terug te kopen.

Met dit in gedachten is het zeker interessant om het effect van stijgende rentes op hoger renderende obligaties te onderzoeken.

Het algemene effect van stijgende rentetarieven

Wat volgens de SEC meestal gebeurt wanneer de rente stijgt, is dat de prijs van een obligatie daalt. Dit geldt voor zowel markten met een hoog rendement als voor investeringen van goede kwaliteit. Er is dus een inherent risico verbonden aan de rentevoet die een commonality is tussen alle obligaties, inclusief door de overheid uitgegeven obligaties. Als het erom gaat hoe kwetsbaar een bepaalde obligatie kan zijn voor rentewijzigingen, zijn de belangrijkste kenmerken de couponrente en volwassenheid.

Looptijd: Simpel gesteld: hoe langer de looptijd, hoe meer tijd er zal zijn voor mogelijke veranderingen in de rente die de prijs van de obligatie negatief kunnen beïnvloeden. Dus hoe langer de looptijd, hoe groter het renterisico. Beleggers compenseren dit risico op langlopende obligaties met hogere rendementen dan kortlopende obligaties met vergelijkbare ratings.

Couponpercentage: Alle andere aspecten van de obligaties zijn gelijk, een obligatie met een lagere couponrente heeft over het algemeen een grotere gevoeligheid voor fluctuaties in de marktrente.Ervan uitgaande dat één obligatie een couponrente van 3% heeft en de andere obligatie een couponrente van 6%. In het geval dat de marktrente inderdaad stijgt, is het de obligatie met de lagere couponrente van 3% die zijn prijs met een hoger totaalpercentage zal zien dalen.

Het is daarom van groot belang om op te merken dat rommelobligaties duidelijk minder onderhevig zijn aan stijgende rentetarieven dan obligaties van beleggingskwaliteit. Bovendien is, zoals hierboven vermeld, de resterende looptijd tot een significante factor waarmee altijd rekening moet worden gehouden. Voorzichtigheid en diepgaande professionele analyse worden altijd geadviseerd bij de keuze om te beleggen in hoger renderende obligaties, met name in een omgeving met een lage rente en stijgende rentetarieven. Naast dat; deze bijzondere marktsituatie kan echter interessante investeringsmogelijkheden voor rommelobligaties bieden.

De stijging van de rentetarieven kan kansen bieden

Gezien een diepgaande professionele analyse met geschikt onderzoek en financiële instrumenten wordt uitgevoerd met betrekking tot elk effect, kunnen beleggers profiteren van hoger renderende obligaties (junk bonds) in tijden van stijgende rentetarieven. Volgens Invesco (2015) kunnen beleggers in junk-obligaties profiteren van de volgende kansen.

Hoogrentende obligaties hebben, in tegenstelling tot beleggingen van beleggingskwaliteit, doorgaans zowel een hoge coupon als een korte looptijd, wat betekent dat hun looptijd in vergelijking vaak aanzienlijk lager is. Daarom is het van belang voor potentiële beleggers om zich bewust te zijn van de problemen en kwetsbaarheden die een specifieke hoogrentende obligatie heeft met betrekking tot het durationrisico en de volatiliteit als gevolg van rentewijzigingen.

Als het gaat om rentetarieven, is het hebben van die stijgingen niet noodzakelijk een slechte zaak voor rommelobligaties. Dit komt omdat stijgingen van de rentetarieven de neiging hebben om aan te geven dat de economie als geheel groeit, wat duidt op sterke kansen voor hogere winsten. Dit betekent op zijn beurt dat de kans groter is dat bedrijven die hoogrenderende obligaties aanbieden hun financiële verplichtingen zullen kunnen nakomen. Stijgende koersen kunnen een sterkere emittent en minder risico op wanbetaling betekenen.

Vanwege de gespreksbeveiliging die de meeste ongewenste obligaties bieden, is dat de garantie voor beleggers dat de obligatie niet vroeg door de emittent zal worden 'afgeroepen' en dus hun schuldverplichting zal verminderen en dat de investeerders hun inkomsten uit de coupon en de uiteindelijke looptijd voortzetten , ze reageren meestal positief op stijgende tarieven. Bedrijven met een AAA-rating (of andere emittenten met een investment-grade rating) hebben daarentegen de neiging om schulden tegen lagere tarieven te herfinancieren voordat zich een stijging voordoet door een call en een nieuwe obligatie uit te geven. Oproepbeveiligingen voorkomen dit en betekenen dat beleggers profiteren van een verhoogde veiligheid tijdens stijgende rentepercentages zonder bang te zijn dat de obligatie plotseling wordt opgebeld vóór de verwachte vervaldatum.

De bottom line

Het renterisico moet ongetwijfeld gestaag worden geanalyseerd en gemonitord, zowel op investment-grade als op hoger renderende obligaties. Het is echter van belang op te merken dat hoogrentende obligaties (junk bonds) minder worden beïnvloed door stijgende rentetarieven dan obligaties van beleggingskwaliteit.Verhoging van de rentetarieven, met name in de huidige omgeving met lage rente, kan zelfs investeringsmogelijkheden bieden voor junk bonds. Voorzichtigheid en een grondige professionele analyse worden echter altijd aanbevolen bij de keuze om te beleggen in hoger renderende obligaties.