Het Franklin Real Estate Securities Fund Class A ("FREEX") is een actief beheerd beleggingsfonds dat ten minste 80% van zijn nettovermogen belegt in aandeleneffecten van bedrijven die actief zijn in de vastgoedsector, voornamelijk REIT's. Moderne portefeuilletheorie (MPT), die een raamwerk biedt voor portefeuilleconstructie en prestatie-evaluatie door weging van volatiliteit en rendement, heeft vijf belangrijkste volatiliteits-beloningsmaatregelen: alfa, bèta, R-kwadraat, standaarddeviatie en de Sharpe-ratio. Zie het artikel 'Hoe beleggingsrisico wordt gekwantificeerd' voor meer achtergrondinformatie over deze statistieken. “

Tenzij anders vermeld, zijn de statistieken waarnaar in dit artikel wordt verwezen, die gerapporteerd door Morningstar vanaf 20 juli 2016 of voor een periode daarna beëindigd. Beta, alpha, R-kwadraat en de capture-up / downside-ratio worden door Morningstar berekend met behulp van de MSCI ACWI als referentie-index.

Meting van volatiliteitsmetingen ten opzichte van een benchmark

De afgelopen drie jaar was de alpha van FREEX 7. 83, de bèta was 0. 57 en had een R-kwadraat van 19. 0. De alpha is sterk positief, wat, op het eerste gezicht, een indicator is dat het fonds beter heeft gepresteerd dan de bredere markt. De bèta van het fonds geeft aan dat het rendement minder volatiel is dan dat van de markt. Beide statistieken lijken daarom goed te spreken voor FREEX als een investering.

In het algemeen betekent een R-kwadraat van 70 of minder echter dat de investering niet veel op de index lijkt. Het lage R-kwadraat vermindert de relevantie van het gebruik van de bètatest van FREEX ten opzichte van de brede markt en de alfa, die bèta gebruikt om het brede marktrendement aan te passen, in een model voor de bepaling van de vermogenspositie.

Bèta en alpha zijn mogelijk nog steeds van toepassing om de prestaties van fondsbeheerders te beoordelen aan de hand van een andere benchmark. Vergeleken met de S & P US REIT Index over de meest recente periode van drie jaar, had FREEX een R-kwadraat van 99. 6, een bèta van 0. 99 en een alpha van 0. 30. Zelfs de lage R-kwadraat in de vergelijking van FREEX naar de brede MSCI A is informatief, juist omdat het communiceert dat de rendementen van FREEX relatief onafhankelijk zijn van de markten. Daarom kunnen beleggers die op diversificatie zijn vooruitgaan bij hun evaluatie van FREEX. Beleggers die op zoek zijn naar een investering met een hoge correlatie met de markt, moeten ergens anders zoeken en zich richten op die investeringen met een R-kwadraat tussen 85 en 100.

Volatiliteit van de eigen prestaties van een belegging meten

In de afgelopen drie jaar bedroeg het maandelijkse rendement op jaarbasis van FREEX 10. 6% met een standaarddeviatie van 15. 6, met een Sharpe-ratio van 0. 72. Vergeleken met de MSCI ACWI brede marktindex voor dezelfde periode van drie jaar, is FREEX 0.50 Sharpe-ratio geeft aan dat het fonds een extra beloning biedt aan beleggers die bereid zijn om extra volatiliteitsrisico te accepteren. Vergeleken met de S & P U. S. REIT Index over dezelfde periode van drie jaar, geeft de Sharpe-ratio van het 0.70-aandeel aan dat de afweging van de risico-rendementen iets beter is dan een relevante index.

De Sharpe-ratio is handig bij het vergelijken van effecten met elkaar, als onderdeel van het evalueren van de prestaties van een manager of als een due diligence-stap bij het onderzoeken van de effecten van het toevoegen van een bepaald activum aan een portefeuille. Er zijn geen strikte richtlijnen over wat een goede Sharpe-ratio is, maar de vuistregel is dat een soortgelijk actief met een hogere Sharpe-ratio de voorkeur heeft.

Ondersteboven vastleggen

Uitgedrukt als één getal of afzonderlijk gerapporteerd voor winsten en verliezen, kwantificeert de vastleggingsratio het rendement van een fonds ten opzichte van ups en downs van benchmarks. In de afgelopen drie jaar was de capture-ratio van FREEX 1. 9, wat 83. 5% van de opwaartse en 44. 0% negatieve kanten aangeeft. Deze capture-ratio's zijn consistent met de R-squared observaties hierboven, namelijk dat vastgoedinvesteringen relatief onafhankelijk zijn van bredere marktresultaten.

De aantrekkelijkheid van de vastleggingsratio's naar boven / beneden is dat ze beleggers in staat stellen om beleggingen te selecteren die historisch gezien verliezen hebben geminimaliseerd tijdens ongunstige marktperioden, wat een hogere basis creëert voor het verhogen van de waarde van de portefeuille tijdens gunstige periodes.

Investor Takeaways

De historisch berekende MPT-risicometingen zijn beperkt toegepast als absolute waarden of als voorspellers van toekomstige prestaties. Ze zijn echter relevant als richtbare gegevenspunten die nuttig zijn bij vergelijkingen. Ze kunnen beleggers helpen de risicokenmerken van een belegging beter te begrijpen. Ze zijn ook nuttig om te beoordelen of door beheerders gegenereerde rendementen voldoende zijn om hun volatiliteit en de kosten die zij aanrekenen om de resultaten die zij hebben geproduceerd, te compenseren. Ten slotte kunnen in het bijzonder bèta en R-kwadraat bruikbare kwantitatieve indicatoren zijn van diversificatie tegen, of afstemming met, een bepaalde benchmark.