De algemeen aanvaarde grondslagen voor financiële verslaggeving (GAAP) voor de Standard & Poor's 500 liepen aanzienlijk achterop in de pro-forma gecorrigeerde cijfers die in 2015 werden gerapporteerd, waarbij de GAAP-winst per aandeel van ongeveer $ 85 ver onder de niet-forma- GAAP $ 118. Dit markeerde het grootste verschil in jaren, waarbij waardeverminderingen in de energiesector de belangrijkste drijfveer waren, hoewel ook een stijging van de op aandelen gebaseerde compensatie en herstructureringskosten in de technologiesector een rol speelden. Grondig onderzoek naar beleggingen vereist beoordeling van zowel GAAP als aangepaste resultaten, maar beleggers moeten de geldigheid van non-GAAP-uitsluitingen per geval zorgvuldig overwegen om misleidende en overdreven positieve cijfers te voorkomen, vooral omdat rapportagenormen afwijken.

AD:

GAAP

GAAP werd ontwikkeld door de Financial Accounting and Standards Board (FASB) om de financiële rapportage te standaardiseren en een uniforme set van regels en formats te bieden om analyse door investeerders en crediteuren te vergemakkelijken. De GAAP heeft richtlijnen opgesteld voor artikelherkenning, meting, presentatie en openbaarmaking. Door uniformiteit en objectiviteit tegenover de boekhouding te brengen, wordt de geloofwaardigheid en stabiliteit van financiële rapportage van bedrijven verbeterd, factoren die noodzakelijk worden geacht voor optimaal functionerende kapitaalmarkten. Bedrijven kunnen met elkaar worden vergeleken; resultaten kunnen worden geverifieerd door gerenommeerde auditors, en investeerders kunnen er zeker van zijn dat de rapporten een weerspiegeling zijn van fundamenteel welzijn. Deze principes zijn grotendeels opgesteld en aangepast om beleggers te beschermen tegen misleidende of dubieuze rapportages.

AD:

Niet-GAAP

Er zijn gevallen waarin GAAP-rapportage de activiteiten van een bedrijf niet nauwkeurig weergeeft. Het is bedrijven toegestaan ​​om hun eigen boekhoudkundige gegevens te tonen, zolang ze worden bekendgemaakt als niet-GAAP en verzoening bieden tussen de aangepaste en reguliere resultaten. Niet-GAAP-cijfers sluiten meestal onregelmatige of niet-kasuitgaven uit, zoals die met betrekking tot acquisities, herstructurering of eenmalige balansaanpassingen. Dit verzacht de hoge winstvolatiliteit die het gevolg kan zijn van tijdelijke omstandigheden, waardoor een duidelijker beeld ontstaat van de lopende activiteiten. Forward-looking statements zijn belangrijk omdat waarderingen grotendeels gebaseerd zijn op verwachte kasstromen. Niet-GAAP-cijfers worden echter ontwikkeld door het rapporterende bedrijf, dus kunnen ze het onderwerp zijn van situaties waarin de prikkels voor aandeelhouders en bedrijfsbeheer niet op één lijn liggen.

AD:

Divergentie

Beleggers moeten niet-GAAP-cijfers observeren en interpreteren, maar zij moeten ook gevallen herkennen waarin GAAP-cijfers passender zijn. Succesvolle identificatie van misleidende of onvolledige niet-GAAP-resultaten wordt belangrijker nu deze cijfers afwijken van GAAP.Studies hebben aangetoond dat gecorrigeerde cijfers eerder verliezen dan winst verhinderen, wat suggereert dat managementteams bereid zijn af te zien van consistentie om beleggersoptimisme te bevorderen. Het verschil tussen het GAAP-nettoresultaat en niet-GAAP-winsten van de Dow Jones Industrial Average (DJIA) -firma's groeide van 11. 8% in 2014 naar 30. 7% in 2015. Dit kan grotendeels worden toegeschreven aan de onrust op de grondstoffen- en valutamarkten, die de GAAP-winst sterk verstoort in verschillende sectoren. Bezorgdheid over rapportagepraktijken die verder reiken dan de gevolgen van de dalende energieprijzen als Equifax Inc. (NYSE: EFX

GAAP- en non-GAAP-resultaten zijn beide in veel gevallen belangrijk, en studies door academische en professionele bronnen ondersteunen deze stelling. Beleggers die gedwongen werden om een ​​kant te kiezen omdat de twee divergeren rekening zouden moeten houden met de specifieke uitsluitingen in aangepaste cijfers, en persoonlijke economische vooruitzichten zijn ook belangrijk. De verschillen in niet-GAAP-cijfers in 2015 zijn grotendeels te wijten aan de turbulentie van grondstoffen en energieprijzen, waardoor beleggers met een bullish outlook op de rebound eerder geneigd zijn om waarde te vinden in niet-GAAP-cijfers dan degenen die verwachten dat grondstoffen onder druk blijven staan. Bedrijven die consequent kleinere bedrijven kopen en van plan zijn om deze acquisitiestrategie te ondersteunen, sluiten vaak bepaalde aan acquisitiegerelateerde kosten uit die een materiële doorlopende last voor het bedrijf blijven, maar mogen niet over het hoofd worden gezien.

Studies hebben gesuggereerd dat de uitsluiting van op aandelen gebaseerde compensatie van winstresultaten de voorspellende kracht van analistenvoorspellingen aanzienlijk vermindert, zodat niet-GAAP-cijfers die alleen voor aandelencompensatie worden aangepast, minder vaak bruikbare gegevens opleveren. Niet-GAAP-resultaten van verantwoordelijke bedrijven geven beleggers echter een ongeëvenaard inzicht in de methodologie die door managementteams wordt toegepast bij het analyseren van hun eigen bedrijven en het plannen van toekomstige operaties.