Een effectenbeurs bezit geen aandelen. In plaats daarvan fungeert het als een markt waar voorraadkopers contact maken met verkopers van aandelen. Aandelen kunnen worden verhandeld op een of meer van verschillende mogelijke beurzen zoals de New York Stock Exchange (NYSE). Hoewel u waarschijnlijk aandelen verhandelt via een tussenhandelaar, is het belangrijk om de relatie tussen beurzen en bedrijven te begrijpen, en de manieren waarop de vereisten van verschillende beurzen beleggers beschermen.

Hoe begint alles?

De primaire functie van een uitwisseling is het helpen verschaffen van liquiditeit; met andere woorden, om verkopers een plaats te geven om hun participaties te "liquideren".

Aandelen worden voor het eerst beschikbaar op een beurs nadat een onderneming haar beursintroductie (IPO) heeft uitgevoerd. Bij een IPO verkoopt een bedrijf aandelen aan een eerste set publieke aandeelhouders (de primaire markt). Nadat de IPO aandelen in handen van publieke aandeelhouders "drijft", kunnen deze aandelen worden verkocht en gekocht op een beurs (de secundaire markt).

De uitwisseling volgt de stroom van orders voor elk aandeel en deze stroom van vraag en aanbod bepaalt de aandelenkoers. Afhankelijk van het type brokerage-account dat u heeft, kunt u deze prijsactie mogelijk bekijken. Als u bijvoorbeeld ziet dat de "biedprijs" op een aandeel $ 40 is, betekent dit dat iemand de uitwisseling vertelt dat hij bereid is om de aandelen te kopen voor $ 40. Tegelijkertijd zou je kunnen zien dat de "vraagprijs" $ 41 is, wat betekent dat iemand anders bereid is om de aandelen te verkopen voor $ 41. Het verschil tussen beide is de bid-ask spread.

Auction Exchanges - NYSE

De NYSE is voornamelijk gebaseerd op veilingen, wat betekent dat specialisten fysiek aanwezig zijn op de handelsvloeren van de beurs. Elke specialist "specialiseert zich" in een bepaalde voorraad, koopt en verkoopt de voorraad in de veiling. Deze specialisten worden bedreigd door elektronische uitwisselingen die alleen efficiënter zijn (dat wil zeggen, ze voeren snellere transacties uit en vertonen kleinere bid-ask spreads) door het elimineren van menselijke tussenpersonen.

De NYSE is de grootste en meest prestigieuze beurs. Notering op de NYSE biedt bedrijven grote geloofwaardigheid, omdat ze moeten voldoen aan de aanvankelijke vereisten voor lijsten en ook jaarlijks voldoen aan de onderhoudsvereisten. Als u bijvoorbeeld wilt dat Amerikaanse bedrijven beursgenoteerd blijven, moeten de NYSE-bedrijven hun prijs boven $ 4 per aandeel en hun marktkapitalisatie (aantal aandelen maal prijs) boven $ 40 miljoen houden.

Bovendien profiteren beleggers die handelen op de NYSE van een reeks minimale beschermingsmaatregelen. Van de verschillende vereisten die de NYSE heeft gesteld, zijn de volgende twee van bijzonder belang:

1. Bedrijven moeten goedkeuring van de aandeelhouders krijgen voor elk incentiveplan voor aandelen (bijvoorbeeld aandelenoptieplan of restricted stock plan).In het verleden mochten bedrijven de goedkeuring van de aandeelhouders omzeilen als een aandelenbeloningsplan aan bepaalde criteria voldeed; dit belette echter aandeelhouders niet te weten hoeveel aandelenopties beschikbaar waren voor toekomstige subsidies.
2. Een meerderheid van de leden van de raad van bestuur moet onafhankelijk zijn. Elk bedrijf heeft echter enige discretie ten opzichte van de definitie van 'onafhankelijk', wat tot controverses heeft geleid. Bovendien moet het vergoedingscomité volledig samengesteld zijn uit onafhankelijke bestuurders en moet het auditcomité ten minste één persoon bevatten die beschikt over "boekhoudkundige of financiële expertise."

De Nasdaq (een elektronische beurs)

De Nasdaq, een elektronische uitwisseling wordt soms "schermgebaseerd" genoemd omdat kopers en verkopers alleen via computers via een telecommunicatienetwerk met elkaar zijn verbonden. Market makers, ook wel bekend als dealers, hebben hun eigen voorraadvoorraad. Ze staan ​​klaar om Nasdaq-aandelen te kopen en verkopen, en ze moeten hun bied- en laatprijzen bekendmaken.

Nasdaq heeft notering- en governance-vereisten die vergelijkbaar zijn met de NYSE. Een aandeel moet bijvoorbeeld een minimumprijs van $ 4 handhaven. Als een bedrijf deze vereisten niet handhaaft, kan het worden geschrapt naar een van de OTC-markten die hieronder worden besproken.

Elektronische communicatienetwerken (ECN's)

ECN's maken deel uit van een uitwisselingsklasse die alternatieve handelssystemen (ATS) wordt genoemd. ECN's verbinden kopers en verkopers rechtstreeks. Omdat ze een directe verbinding mogelijk maken, omzeilen ECN's de marktmakers. Je kunt ze beschouwen als een alternatief middel om aandelen te verhandelen die genoteerd zijn op de Nasdaq en, in toenemende mate, ook andere beurzen (zoals de NYSE of buitenlandse beurzen).

Er zijn verschillende innovatieve en ondernemende ECN's en deze zijn over het algemeen goed voor klanten omdat ze een concurrentiedreiging vormen voor traditionele beurzen en daarom de transactiekosten verlagen. Momenteel dienen ECN's niet echt individuele beleggers; ze zijn vooral van belang voor institutionele beleggers.

Er zijn verschillende ECN's, waaronder INET (het resultaat van een consolidatie begin 2004 tussen Instinet ECN en Island ECN) en Archipel (een van de vier originele ECN's die in 1997 werden geïntroduceerd).

OTC (over-the-counter)

Over-the-counter (OTC) verwijst naar andere markten dan de hierboven beschreven georganiseerde beurzen. OTC-markten vermelden over het algemeen kleine bedrijven, en vaak (maar niet altijd) zijn deze bedrijven "afgevallen" op de OTC-markt omdat ze uit Nasdaq zijn geschrapt.

Sommige individuele beleggers zullen zelfs niet overwegen OTC-aandelen te kopen vanwege de extra risico's die daarmee gepaard gaan. Aan de andere kant handelen sommige sterke bedrijven op OTC. Sterker nog, verschillende sterke bedrijven zijn bewust overgeschakeld naar OTC-markten om de administratieve lasten en kostbare vergoedingen te vermijden die gepaard gaan met wettelijke toezichtwetgeving zoals de Sarbanes-Oxley-wet. Alles bij elkaar genomen, moet u voorzichtig zijn als u in het OTC belegt als u geen ervaring hebt, aangezien verschillende denneaandelen buiten de beurs handelen. (Lees voor meer informatie over stuiveraandelen onze penny stock-serie).

Er zijn twee OTC-markten:

• Het vrij toegankelijke bulletinboard (OTCBB) is een elektronische gemeenschap van marktmakers. Bedrijven die van de Nasdaq vallen, komen hier vaak terecht. Op de OTCBB zijn er geen "kwantitatieve minima" (geen minimale jaarlijkse omzet of activa vereist om te vermelden).
• Bedrijven die op de OTC Pink vermelden, hoeven zich niet bij de SEC aan te melden. De liquiditeit is vaak minimaal. Houd er ook rekening mee dat deze bedrijven geen driemaandelijkse 10-vragen hoeven in te dienen.

De onderste regel

Om te worden verhandeld, moet elke voorraad op een beurs worden vermeld waar kopers en verkopers elkaar ontmoeten. De twee grote Amerikaanse beurzen zijn de NYSE en de snelgroeiende Nasdaq. Bedrijven die op een van deze beurzen zijn genoteerd, moeten voldoen aan verschillende minimumvereisten en basisregels met betrekking tot de 'onafhankelijkheid' van hun besturen. Maar dit zijn zeker niet de enige legitieme uitwisselingen. Elektronische communicatienetwerken zijn relatief nieuw, maar ze zullen in de toekomst zeker een groter deel van de transactie taart pakken. Ten slotte is de OTC-markt een prima plek voor ervaren beleggers met een jeuk om te speculeren en de knowhow om een ​​beetje extra due diligence uit te voeren.