Google Inc.'s (GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Created with Highstock 4. 2. 6 ) aandeel is gestegen 1. 77% in het afgelopen jaar. Zonder dividendrendement is dit een slechte prestatie en het is zeker niet wat Google in het verleden voor beleggers heeft opgeleverd. De reden achter de matte prestaties is ongelooflijk simpel: gebrek aan innovatieve producten om de groei te stimuleren en investeerders aan te moedigen. (Zie voor meer informatie over Google: Larry Page's Vision for Google vs. Sergey Brin's en The Business of Google .)

Google Glass was een tijdje spannend, maar kort na de lancering viel het plat en verbrijzelde.

Ondertussen heeft Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Created with Highstock 4. 2. 6 ) de opwinding van de investeerders aangespoord met de Apple Watch. En ondanks dat voorspellingen van de Watch waarschijnlijk slechts 2% van Apple's inkomsten vertegenwoordigen, zijn er twee positieven. Ten eerste, als de Apple Watch snel aantrekt, neemt het percentage van de totale omzet toe. Ten tweede kan de Watch het nieuwste hulpmiddel van Apple worden om te doen waar het het beste in is: consumenten vasthouden en nooit laten gaan door het ecosysteem gemakkelijk en aantrekkelijk te maken. Google heeft niet echt hetzelfde gedaan. (Lees voor meer informatie over Apple: Apple's Now a Cult Stock .)

Echter, als je de hype negeert en strikt kijkt naar getallen, is het duidelijk dat Google indrukwekkender is dan de prestaties van de aandelen aangeven.

De positieve Outlook

Volgens Google's meest recente 10-K SEC-indiening verwacht het bedrijf dat advertenties online blijven verschuiven.

Opkomende markten bieden veel groeipotentieel omdat veel consumenten daar nog online moeten overstappen. Goedkopere mobiele apparaten zullen ook helpen in dit opzicht. In termen van waar Google staat met betrekking tot internationaal groeipotentieel, vertegenwoordigden internationale inkomsten in 2013 55% van de totale inkomsten; in 2014 vertegenwoordigden de internationale inkomsten 57%.

In tegenstelling tot sommige van zijn collega's, breidt Google zijn niet-advertentie-inkomsten in een behoorlijk tempo uit. Dit is belangrijk omdat de advertentiemarkt cyclisch is en elk bedrijf dat sterk of alleen afhankelijk is van advertentie-inkomsten, zal zich uiteindelijk in een nijpende situatie bevinden. Dankzij Google Play, Google for Work, zijn Nexus-apparaten en meer steeg de niet-advertentie-inkomsten van Google tot 11% van de totale omzet in 2014 van 9% in 2013. Deze trend moet worden voortgezet.

Google hanteert ook een andere bestedingsmethode dan de meeste bedrijven. Het zet geen geld in de richting van het terugkopen van aandelen en het uitkeren van dividend. Hoewel dividenden een leuke bonus zijn voor beleggers, zijn terugkoopacties slechts een manier om de winst per aandeel te verhogen. Google wijst in plaats daarvan kapitaal toe om zijn eigen bedrijf te laten groeien. Dit zou kunnen leiden tot superieure prestaties op lange termijn ten opzichte vanhet peers '. Google is van plan om veel geld uit te geven aan R & D en zal contant geld gebruiken om kleinere, snelgroeiende bedrijven in de sector te verwerven. Op het moment van dit schrijven - begin april 2015 - heeft Google $ 62. 63 miljard totale geld versus $ 8. 02 miljard totale schuld. Dat is meer dan genoeg geld beschikbaar voor agressieve overnames.

De acquisitiekosten voor verkeer (TAC) voor 2014 waren 22,9% van de omzet. Dit was minder dan 24. 2% in 2013 en 25. 1% in 2012.

In 2014 steeg het aantal betaalde klikken met 20% in de loop van het jaar, wat kan worden toegeschreven aan nieuwe en rijkere advertentie-indelingen, verhoogd verkeer, wereldwijde expansie, meer adverteerders en een toegenomen gebruikersbestand.

Potentiële negatieven

Hoewel het mobiele gebruik positief is omdat het mensen verbindt ongeacht hun fysieke locatie, zijn de marges voor mobiel lager dan voor desktops en tablets.

Ondanks het feit dat er een programma voor het beheren van het wisselkoersrisicobeheer aanwezig is, heeft de versterkende Amerikaanse dollar nog steeds een negatieve invloed op de inkomsten- en inkomstenresultaten van Google.

Gemiddelde kosten per klik voor AdSense voor zoeken, AdSense voor inhoud en AdMob daalden jaar-op-jaar met 5%, na een daling van 8% in het voorgaande jaar. Er is hier een duidelijke trend. (Zie voor meer: ​​ Google-advertenties versus Facebook-advertenties en Hoe sociale-mediasites geld van u maken .)

Ten slotte komt het grootste potentiële negatieve effect rechtstreeks van Google's 10- K: "Onze omzetgroei is over het algemeen in de loop van de tijd afgenomen als gevolg van een aantal factoren, waaronder toenemende concurrentie, groeicijfers van zoekopdrachten, uitdagingen bij het handhaven van onze groei terwijl onze inkomsten stijgen naar hogere niveaus, de evolutie van de online advertentiemarkt , onze investeringen in nieuwe bedrijfsstrategieën, veranderingen in onze productmix en verschuivingen in de geografische mix van onze inkomsten ", zei het bedrijf in de aanvraag." We verwachten ook dat onze omzetgroeisnelheid zal blijven worden beïnvloed door veranderende gebruikersvoorkeuren , advertentietrends, de acceptatie door gebruikers van onze producten en services terwijl deze op verschillende apparaten worden geleverd en ons vermogen om een ​​naadloze ervaring te creëren voor zowel gebruikers als adverteerders. "

De bottom line

De vraag is of Google kan blijven innoveren om nieuwe inkomstenstromen te vinden en de juiste bedrijven te verwerven om vertragende groeipercentages te compenseren. Het bedrijf heeft absoluut het geld om het af te maken, dus het komt echt neer op managementefficiëntie. Als we dit potentieel bekijken op basis van de geschiedenis, zou Google het moeten doen. Als we echter rekening houden met wat we hebben gelezen in de meest recente 10-K-opslag, is Google niet zo zeker als een winnaar zoals het was. (Zie voor meer: ​​ Hoe maakt Google zijn geld? )

Dan Moskowitz heeft geen posities in AAPL of GOOGL.