Pershing Square Holdings Ltd. van Bill Ackman (PSH.N.) zit in een krappe positie. Het fonds is sinds augustus met ongeveer de helft gedaald en heeft zijn belang in Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc12. 04 + 4. 79% Created with Highstock 4. 2. 6 verloren >), de omstreden drugmaker die sinds de zomer met 90% is afgenomen vanwege vragen over zijn prijsstrategie, boekhoudkundige praktijken en banden met de specialiteitenapotheek Philidor. Ackman verloor $ 1 miljard op Valeant op één dag, 15 maart, toen het bedrijf waarschuwde voor een mogelijke standaard en 50% zakte in een paar uur. (Zie ook, 3 antwoorden voor Valeant Investors. )

Een slecht jaar voor hedgefondsen

Maar Pershing Square staat nog steeds stil. Het ging in 2015 niet op de weg van bijna duizend hedgefondsen, toen liquidaties sinds 2009 elk jaar overtroffen werden. Volgens Hedge Fund Research (HFR), "vallen de risicobereidheid bij beleggers en kapitaalaflossingen van slecht presterende hedgefondsen" de industrie in de kaart. onder de druk die het sinds de financiële crisis niet meer heeft gekend.

Naar schatting 979 hedgefondsen gesloten in 2015, 115 meer dan in het voorgaande jaar en slechts 44 minder dan in 2009 (2008 was het slechtste jaar voor de sector, met 1, 471 liquidaties). Alleen al in de laatste drie maanden van 2015 sloot 305 de meeste van elk kwartaal sinds begin 2009. De lanceringen vertraagden tot 968 voor het jaar, de laagste sinds 2010.

De algehele performance van hedge funds was niet zo slecht als die van cijfers zouden echter suggereren. Het totale investeringskapitaal steeg met $ 22. 8 miljard in het vierde kwartaal tot $ 2. 9 biljoen, een recordniveau. Dat was ondanks het feit dat investeerders een netto $ 1 inleverden. 52 miljard, de eerste netto kwartaaluitstroom sinds eind 2011. De HFRI Fund Weighted Composite Index was -1. 1 in 2015, vergeleken met 2.98 het voorgaande jaar. Dat was de eerste negatieve return sinds 2009 -5. 25, maar lang niet zo slecht als 2008 -19. 03.

Tot nu toe is het 2016 echter slechter gesteld dan vorig jaar, met de index van 2. 34 tot en met februari.

Bepaalde strategieën waren redelijk succesvol in 2015, inclusief neutrale indexatie van de aandelenmarkten (de HFRI-index voor de strategie steeg met 4.25), beleggen in technologie en de gezondheidszorgsector (5. 64) en vooral gokken op volatiliteit (6. 26). Falende strategieën flitsten spectaculair, maar de ergste zijn distressed debt en restructuring bets (-8.14), energie en basismaterialen (-13.74) en opbrengstalternatieven, waaronder REIT's en MLP's (-16.24).

De bottom line

Vorig jaar was het moeilijk voor de hedge fund-industrie, met meer sluitingen dan ooit sinds 2009 en een aanzienlijke vertraging van nieuwe lanceringen. Een paar strategieën, met name weddenschappen op volatiliteit, leverden hun vruchten af, maar de blindgangers hebben de winnaars ruimschoots goedgemaakt. Op basis van de HFR-index ziet 2016 er niet veel beter uit, wat niet moet verbazen dat diegenen die grote namen als Pershing Square in de gaten houden, proberen uit de staart te raken.