Exchange-traded funds (ETF's) doen een beroep op beleggers van elke omvang en de selectie en het gebruik blijven snel veranderen. Hoewel beleggers die nog niet bekend zijn met ETF's ervan uitgaan dat deze fondsen voornamelijk worden gebruikt als alternatief voor beleggingsfondsen, zijn de toepassingen voor ETF's ver voorbij het domein van gewoon passief investeren in beheerde fondsen. Voor ervaren beleggers is het algemeen bekend dat ETF's worden gebruikt om te beleggen in activaklassen zoals aandelen, obligaties, onroerend goed en grondstoffen, maar het gebruik van ETF's voor hedging wordt steeds populairder.

In feite is een van de belangrijkste voordelen van ETF's voor afdekking te vinden in hun naam; ze worden actief verhandeld op beurzen, waardoor ze veel meer liquide en veelzijdig zijn dan beleggingsfondsen. Hier zullen we bekijken hoe ETF's kunnen worden gebruikt voor hedging.

Hoe te hedgen met ETF's
ETF's kunnen worden gebruikt als derivaten, zoals opties en futures om long- of shortposities in beleggingsportefeuilles aan te nemen. Termijncontracten gebruikt in valutadekking tussen twee tegenpartijen waren historisch gereserveerd voor grote beleggers. Nu kunnen dit soort transacties worden verkleind en afgestemd op ETF's die beleggen in de onderliggende valutaposities. Beleggers die geïnteresseerd zijn in het afdekken van hun portefeuilles tegen inflatie, kunnen nu hun toekomstige rendementen koppelen aan grondstoffenprijzen met behulp van gerichte ETF's. Voor kleine beleggers of mensen met beperkte ervaring in het verhandelen van commodity-futures, kunnen combinaties van ETF's worden gebruikt om portefeuilles van edele metalen, olie en aardgas te repliceren - of zowat elke grondstof die wordt gedekt door een ETF. De voordelen van al deze combinaties zijn de relatief lage transactie- en holdingkosten in vergelijking met de kosten van futures, opties, termijncontracten en andere traditionele afdekkingsinstrumenten. Het vermogen om afdekkingscomponenten in kleine stappen te kopen en verkopen spreekt kleine beleggers aan die voorheen beperkte toegang tot hedging hadden vanwege de grotere minimale vereisten die vereist zijn voor traditionele hedging-strategieën.

Hedging is in het verleden beperkt gebleven tot het gebruik van op derivaten gebaseerde effecten zoals futures, opties, termijncontracten, swaptions en verschillende combinaties van over-the-counter en exchange-traded securities. Omdat de prijsmechanismen van de afgeleide effecten zijn gebaseerd op geavanceerde wiskundige formules zoals Black en Scholes prijsmodellen voor opties, zijn ze over het algemeen gebruikt door grote, geavanceerde beleggers. Nu kunnen beleggers van elke omvang toegang krijgen tot afdekkingstools met ETF's, die even eenvoudig te verhandelen zijn als aandelen.

Beursdekking Beleggers gebruiken doorgaans futures en opties op de aandelen- en obligatiemarkt om hun posities af te dekken of om kortlopende posities te nemen om de markt te betreden of te verlaten. Een van de meest gebruikelijke en actief verhandelde instrumenten voor de aandelenmarkt zijn S & P 500-futures, die op grote schaal worden gebruikt door grote instellingen, waaronder pensioenfondsen, beleggingsfondsen en actieve handelaren.Nu kunnen ETF's als ProShares Ultra Pro Short S & P 500 en ProShares UltraPro Short S & P 500 worden gebruikt in plaats van futures-contracten om shortposities te nemen in de algemene aandelenmarkt, waardoor deze posities eenvoudiger en goedkoper worden en meer vloeistof. Hoewel de mechanica van het gebruik van short equity ETF's enigszins verschilt van het gebruik van futures, en het matchen van de afgedekte posities misschien niet zo precies is, biedt deze strategie gemakkelijke toegang als middel tot het einde. De positie kan ook worden afgewikkeld wanneer dat nodig is - in tegenstelling tot futures-contracten, die op regelmatige basis aflopen en beleggers verplichten om uit te betalen, in ontvangst te nemen of opnieuw af te dekken wanneer het contract afloopt.

Afdekking met valuta Net als bij hedging van aandelenmarkten, voorafgaand aan de brede acceptatie van ETF's, de enige manier om een ​​niet-U-afdekking af te dekken. S. investering was om valutatermijncontracten, opties en futures te gebruiken. Termijncontracten zijn zelden beschikbaar voor individuele beleggers, omdat dit vaak overeenkomsten zijn tussen grote entiteiten die over de toonbank worden verhandeld. Ook worden ze doorgaans tot het einde van de looptijd aangehouden. Net als bij interest rate swaps laten ze een partij toe het risico van een longpositie te nemen en de andere partij een shortpositie in een valuta aan te nemen om hun specifieke behoeften aan hedging of weddenschappen aan te passen. Door het ontwerp nemen de deelnemers zelden fysieke aflevering van de valutapositie en kiezen ze ervoor om de eindwaarde uit te betalen op basis van de slotvalutakoers. Tijdens de looptijd van het termijncontract wordt geen geld ingewisseld en de waardering gebeurt doorgaans op basis van de waardevermeerdering / afschrijving van de swap of tegen kostprijs.

Nu ETF's valuta-afdekking hebben ingevoerd, kunnen beleggers gemakkelijk lange niet-UH's hedgen. S. -beleggingen door overeenkomstige bedragen te kopen, nemen een korte US-dollarpositie in, zoals de PowerShares DB US Dollar Index Bearish . Aan de andere kant kan een belegger die buiten de VS is gevestigd, beleggen in aandelen van fondsen zoals PowerShares DB US Dollar Index Bullish om een ​​lange Amerikaanse dollarpositie te nemen om zich in te dekken tegen hun portefeuilles. Net zoals het vervangen van futures en opties in de aandelen- en obligatiemarkt, is de mate van nauwkeurigheid bij het matchen van de waarde van de portefeuille aan de afgedekte positie, aan de belegger. Maar dankzij de liquiditeit van ETF's en hun gebrek aan vervaldata, kunnen beleggers eenvoudig kleine aanpassingen doorvoeren.

Inflatie Hedging Tot nu toe hebben we afdekkingsportefeuilles in traditionele zin gedekt, waardoor variabele risico's worden gecompenseerd of marktposities in stand worden gehouden. Inflatiedekking met ETF's omvat vergelijkbare concepten, maar dekt af tegen een onbekende en onvoorspelbare kracht. Hoewel de inflatie historisch gezien in kleine banden heeft gerangschikt, kan deze gemakkelijk omhoog of omlaag zwaaien tijdens normale of abnormale economische cycli. Hoewel grondstoffen op zichzelf als een activaklasse kunnen worden beschouwd, zoeken veel beleggers naar grondstoffen als een vorm van indekking tegen inflatie op basis van de theorie dat als de inflatie stijgt of naar verwachting zal stijgen, de prijs van grondstoffen zal stijgen. In theorie, terwijl de inflatie stijgt, kunnen andere activaklassen zoals aandelen niet stijgen en kunnen beleggers deelnemen aan de groei van de beleggingen in grondstoffen.Commodity-beleggen met ETF's is erg populair geworden en er zijn honderden tools voor toegang tot kostbare metalen, natuurlijke hulpbronnen en zowat elke grondstof die op een traditionele beurs kan worden verhandeld.

De voordelen van ETF's voor hedging De voordelen van het gebruik van een ETF voor hedging zijn talrijk. In de eerste plaats is dit kosteneffectiviteit, omdat ETF's kleine beleggers toelaten posities te nemen met weinig of geen toegangsprijzen. Ze hebben doorgaans zeer lage holding- / managementvergoedingen in vergelijking met de totale kosten van fysieke levering of commissies op futures en opties. Ze bieden ook toegang tot markten (zoals de valuta-markt) die niet kosteneffectief zijn voor individuele beleggers; liquiditeit die verder gaat dan de niveaus die te vinden zijn in futures en opties; lagere bied / laat-spreads; en het vermogen om openlijk te handelen op beurzen. ETF-hedging creëert extra liquiditeit op de markten, zorgt voor een betere transparantie en elimineert het tegenpartijrisico dat is verbonden aan OTC-contracten tussen twee partijen.

De bottom line
Hoewel hedging met ETF's een relatief nieuw concept is en nog steeds de tand des tijds moet doorstaan, is het geen geheim dat hun aanwezigheid bekend is en dat investeerders van elke omvang aandacht vragen.