a:

Gewoonlijk worden Amerikaanse schatkistbiljetten (T-biljetten) tegen een korting van hun nominale waarde verkocht. Het kortingsniveau wordt bepaald tijdens treasury-veilingen. In tegenstelling tot andere Amerikaanse schatkistpapier zoals schatkistpapier (T-notes) en staatsobligaties (T-obligaties), betalen T-bills geen periodieke rente met tussenpozen van zes maanden. De rente voor treasuries wordt daarom bepaald door een combinatie van de totale contante waarde en de looptijd.

De Schatkist houdt veilingen voor verschillende looptijden bij afzonderlijke, terugkerende intervallen. Veilingen voor de 13 weken en 26 weken durende T-bills vinden elke maandag plaats zolang de financiële markten overdag open zijn. Tweeënvijftig weken durende T-bills worden elke vierde dinsdag geveild. Elke donderdag worden er aankondigingen gedaan over het aantal nieuwe T-facturen en hun nominale waarden. Hiermee kunnen potentiële kopers hun aankopen plannen.

Er zijn twee soorten bieders voor schatkistbiljetten: concurrerend en niet-concurrerend. Concurrerende bieders zijn de enigen die de discontovoet feitelijk beïnvloeden. Elke concurrerende bieder verklaart de prijs die hij of zij bereid is te betalen, wat de Schatkist accepteert in afnemende volgorde van prijs totdat de totale nominale waarde van een bepaalde looptijd is uitverkocht. Niet-concurrerende bieders komen overeen om te kopen tegen de gemiddelde prijs van alle geaccepteerde concurrerende biedingen.

Kopers die T-bills houden tot hun vervaldag, ontvangen altijd een nominale waarde voor hun beleggingen. De rentevoet is afkomstig van de spread tussen de gedisconteerde koopprijs en de aflossingsprijs voor de nominale waarde. Stel dat een belegger een 52 weken durende T-factuur koopt met een nominale waarde van $ 1, 000. De belegger betaalde $ 975 vooraf. De kortingsspreiding is $ 25. Nadat de belegger de $ 1, 000 aan het einde van de 52 weken heeft ontvangen, is de rente verdiend 2.56%, oftewel 25/975 = 0.256.

De rente verdiend op een T-factuur is niet noodzakelijk gelijk aan het disconteringsrendement, dat is het geannualiseerde rendement dat de belegger realiseert op een belegging. Kortingsrendementen veranderen ook in de loop van de levensduur van de beveiliging. De disconteringsvoet wordt soms de discontovoet genoemd, die niet moet worden verward met de rentevoet.

Verschillende externe factoren kunnen van invloed zijn op de kortingsprijs die op T-bills wordt betaald. Deze hebben invloed op de rentetarieven maar hebben uiteindelijk een significant effect op de T-Bill-opbrengst. T-bills worden meer voorspelbaar beïnvloed door veranderingen in de federal funds rate dan andere soorten overheidseffecten. Dit komt omdat T-bills rechtstreeks concurreren met de federal funds rate op de markt voor kortlopende schuldinstrumenten met een laag risico. Institutionele beleggers zijn vooral geïnteresseerd in het verschil tussen de federal funds rate en T-bill yields.

De lagere rentetarieven en rendementen dalen, hoe meer beleggers worden aangemoedigd om risicovollere rendementen elders in de markt te vinden. Dit is met name het geval in tijden waarin de inflatie hoger is dan het rendement op T-bills, waardoor het reële rendement op T-bills negatief is.