a:

Een effectief hulpmiddel voor beleggingsadviseurs om te bepalen hoeveel diversificatie nodig is voor een portefeuille, is de moderne portefeuilletheorie (MPT). MPT wordt gebruikt om een ​​efficiënte grens voor portfolio-optimalisatie te bepalen en maakt gebruik van diversificatie om dit doel te bereiken. De efficiënte grens biedt een maximaal rendement dat kan worden behaald voor een bepaald risico.

MPT vermeldt dat voor een bepaalde portefeuille van activa een geoptimaliseerde combinatie bestaat van aandelen en activa die voor een bepaald risiconiveau het hoogste rendement kunnen opleveren. MPT maakt gebruik van diversificatie, activaspreiding en periodieke herbalancering om portefeuilles te optimaliseren. MPT werd voor het eerst gemaakt door Harry Markowitz in de jaren 1950, een theorie waarvoor hij uiteindelijk een Nobelprijs won. Verdere innovatie in MPT heeft de berekening van schatkistobligaties (T-obligaties) en schatkistpapier (T-bills) toegevoegd als een risicovrij actief dat de efficiënte grens verschuift.

MPT gebruikt de statistische metingen van correlatie om de relatie tussen activa in een portfolio te bepalen. De correlatiecoëfficiënt is een maat voor de relatie tussen hoe twee elementen samen bewegen. De correlatiecoëfficiënt wordt gemeten op een schaal van -1 tot +1. Een correlatiecoëfficiënt van 1 vertegenwoordigt een perfecte positieve relatie waarbij activa in dezelfde mate in dezelfde mate samen bewegen. Een correlatiecoëfficiënt van -1 vertegenwoordigt een perfecte negatieve correlatie tussen twee items, wat betekent dat ze in tegenovergestelde richting van elkaar bewegen. De correlatiecoëfficiënt wordt berekend door de covariantie van de twee activa te nemen, gedeeld door het product van de standaarddeviatie van beide activa. Correlatie is in wezen een statistische maatstaf voor diversificatie. Het opnemen van activa in een portefeuille met een negatieve correlatie kan helpen om de algehele volatiliteit en het risico voor die mix van activa te verminderen.

MPT laat zien dat door het combineren van meer activa in een portefeuille, de diversificatie wordt verhoogd terwijl de standaarddeviatie of de volatiliteit van de portefeuille wordt verminderd. Maximale diversificatie wordt echter bereikt met ongeveer 30 aandelen in een portefeuille. Na dat punt voegt het toevoegen van meer activa een verwaarloosbare hoeveelheid diversificatie toe. Diversificatie is nuttig voor het verminderen van niet-systeemrisico's. Unsystematisch risico is het risico verbonden aan een bepaalde voorraad of sector. Elk aandeel in een portefeuille heeft bijvoorbeeld risico dat verband houdt met negatief nieuws dat van invloed is op die aandelen. Door te diversifiëren naar andere aandelen en sectoren, heeft de daling van één actief minder impact op de grotere portefeuille. Diversificatie kan echter niet het systematische risico verminderen, dat is het risico dat verbonden is met de algehele markt.In tijden van hoge volatiliteit raken activa meer gecorreleerd en hebben ze een grotere neiging om in dezelfde richting te bewegen. Alleen meer geavanceerde hedgingstrategieën kunnen systematische risico's verminderen.

Er zijn in de loop van de jaren enige kritiek op MPT geweest. Een belangrijke kritiek is dat MPT uitgaat van een Gauss-verdeling van activarendementen. Financieel rendement volgt vaak geen symmetrische distributies zoals de Gauss-verdeling. MPT gaat er verder van uit dat de correlatie tussen activa statisch is, terwijl in werkelijkheid de mate van correlatie tussen activa kan fluctueren. De efficiënte grens is onderhevig aan verschuivingen die MPT mogelijk niet nauwkeurig weergeeft.