In de afgelopen jaren is private equity (samen met zijn beter gepubliceerde neef hedge funds) naar voren gekomen als een van de snelste en meest efficiënte manieren om kapitaal te verplaatsen en te bevorderen. Het laat beleggers een bedrijf beïnvloeden of controleren, zonder zich zorgen te hoeven maken over zulke vervelende, alledaagse zorgen als aandelenkoersbewegingen en verontwaardigde aandeelhouders die volmacht hebben.

Dat is het voordeel. Het nadeel is dat private equity een spel is voor alleen de rijkste beleggers. Als u niet bent geaccrediteerd, bedankt voor uw interesse, maar u hoeft niet te solliciteren. Probeer het opnieuw als uw maandelijkse 401 (k) -bijdragen zeven cijfers hebben bereikt. (Zie voor meer: ​​ Wat is private equity? )

The Rich Get Richer

Private equity wordt meestal gestructureerd als een commanditaire vennootschap; een combinatie van de beste eigenschappen van bedrijven en individuele eigendom, en een van de voordeligste uitvindingen in de geschiedenis van financiën. Op het meest eenvoudige niveau is de standaardkritiek van bedrijven en andere entiteiten voor speciale doeleinden dat ze worden gelijkgesteld aan 'mensen', een vereenvoudiging die meer misverstanden veroorzaakt dan verlichting.

Bedrijven en commanditaire vennootschappen zijn "kunstmatige personen" in de zin dat ze belastingen betalen, eigendommen bezitten en rechtszaken kunnen aanvechten (en rechtszaken tegen hen kunnen instellen), naast andere rechten en verantwoordelijkheden. Het cruciale punt hier is dat de special-purpose entiteiten deze rechten en verantwoordelijkheden hebben die verder gaan dan die van de individuen, de letterlijke mensen, die de genoemde entiteiten bezitten. Met andere woorden, een dergelijke kunstmatige persoon kan aansprakelijk worden gesteld voor verplichtingen die veel groter zijn dan die van de eigenaars als individuen. Dit is niet alleen nuttig voor het stimuleren van groei, het is ook noodzakelijk. Als een beginnende ondernemer het risico loopt meer dan zijn investering aan de haak te slaan, zou niemand ooit een bedrijf beginnen. Het verlenen van kunstmatige persoonlijkheid aan bedrijven geeft hun eigenaars ruimte om te groeien zonder angst voor een vroeg faillissement. Overheden maken wereldwijde oprichting van dergelijke entiteiten mogelijk, wat betekent dat de motivatie om dit te doen goed begrepen is. (Zie voor meer informatie: Investeren in private equity .)

Aantrekkelijke belastingstructuur

Er is ook een andere stimulans: een aantrekkelijkere belastingstructuur. Elke onafhankelijke ondernemer die wordt voorgeschoten van het betalen van belastingen op salaris of lonen naar het betalen van belastingen op vermogenswinst, kan de waarheid van het volgende postulaat bevestigen: ongeacht welk land u bewoont, is het belastingstelsel ontworpen om ondernemers te helpen ten koste van de klok punchers. U kunt klagen over deze stand van zaken, of het in uw voordeel gebruiken.

Beperkte partnerschappen worden belast tegen bescheiden tarieven. In feite zijn ze helemaal niet belast.Winsten en verliezen opgelopen door de commanditaire vennootschap vloeien rechtstreeks naar de partners zelf, of ze nu individuen zijn of niet (trusts, enz.) De commanditaire vennootschap is slechts een kanaal, in tegenstelling tot een bedrijf of een vennootschap onder firma die zelf belastingen betaalt - in naast de eigenaars die belasting betalen. (Zie voor meer: ​​ Welke soorten private-equitybeleggingen zijn er? )

Laten we daar doorheen lopen. Bedrijven betalen federale belastingen, in de meeste gevallen staat belastingen, en in sommige gevallen zelfs gemeentelijke belastingen, voordat winst wordt uitgekeerd aan aandeelhouders. Zoals iedereen die eigenaar is van aandelen weet, moet je ook belasting betalen voor die uitkeringen. Dat is dubbele belastingheffing, wat twee belastingniveaus is die de meeste leden van een commanditaire vennootschap graag zouden willen betalen als ze het kunnen helpen.

Heads You Win, Tails You Do not Lose

Maar wat als de commanditaire vennootschap geld verliest? Nou, dat is niet noodzakelijk een negatief. Nogmaals, de verliezen gaan over op de partners. De partners hebben, op grond van het feit dat ze geaccrediteerde beleggers zijn (en dus niet arm zijn), bijna zeker hun vingers in andere beleggingstaarten. Daarom kunnen ze hun beperkte-partnerschapsverliezen gebruiken om winsten elders te compenseren. De manipulatie vereist de diensten van een professionele belastingaccountant, maar voor de meest gelimiteerde partners is dit de moeite waard. (Zie voor meer informatie: De rendementen van Private Equity worden getemperd door de risico's .) <> Tenzij je fysieke arbeid verricht voor de kost, wordt je "actieve" inkomen waarschijnlijk verdiend onder passieve omstandigheden, bijvoorbeeld achter een bureau in een kantoor met airconditioning.

Je wordt niet rijk, althans niet rijk genoeg om een ​​algemene partner te zijn in een private equity-fonds, zonder het vermogen te manoeuvreren rond de gigantische en altijd veranderende belastingcode. Dergelijke fondsen kunnen een de facto dividend uitkeren, het als een beheersvergoeding declareren en vervolgens classificeren als niet-belastbare bedrijfskosten. Betere, legitieme managementvergoedingen - waarvan je zou denken dat ze als betaald werk worden beschouwd - geven de managers in plaats daarvan recht op een verlaging van de winst. Wat betekent dat die inkomsten worden belast tegen vermogenswinsten, in tegenstelling tot de aanzienlijk hogere normale inkomsten. Ondanks meerdere pogingen van federale wetgevers van beide partijen om dergelijke carried interest opnieuw in te delen als gewoon inkomen, is er op dit vlak niet veel veranderd. (Zie voor meer informatie:

Hoe Dividenden met een private equity werken .) Hedge Funds

Belastingen op hedgefondsen zijn vergelijkbaar met die op private equity, althans in de Verenigde Staten. Een hedgefonds is een andere vorm van pass-through-entiteit, waardoor het fonds zelf vrij van belastingen kan opereren. In plaats daarvan, wanneer fondsen worden verdeeld onder de partners, worden die winsten (en verliezen) op individueel niveau belast. Daar zouden ze kunnen worden belast tegen langetermijnwinst op kapitaalwinsten, of ze zouden kunnen worden belast tegen kortetermijnwinsten van meerwaarden. Het belangrijkste is dat ze niet en zullen nooit worden belast als gewoon inkomen.

De bottom line

Als de rijken rijker worden, zijn beperkte partnerschappen een van de redenen waarom. Nogmaals, de realiteit is dat belastingen net zo mysterieus en schijnbaar contra-intuïtief zijn als bij ontwerp. Het systeem is gebouwd om de risiconemers te belonen, hoewel het vereist dat deze risiconemers mankracht en ontelbare uren toepassen om hun belastingverplichtingen voor te bereiden en zo te minimaliseren. Het is allemaal legaal en als je het oneerlijk vindt dat de Internal Revenue Code voordelen oplevert voor de mensen die het zich kunnen veroorloven om $ 250.000 aan investeringen te doen, houd er dan rekening mee dat belastingwetten zijn geschreven door (of onder het gezag van) wetgevers en leidinggevenden . (Zie voor meer informatie:

5 items Alleen de ultra-rijke apparaten kunnen zich veroorloven .)