Wisselkoersrisico of valutarisico (wisselkoersrisico) is een onvermijdelijk risico van buitenlandse investeringen, maar een risico dat aanzienlijk kan worden beperkt door het gebruik van hedgingtechnieken. Om het wisselkoersrisico volledig te elimineren, is de voor de hand liggende keuze om te voorkomen dat geheel in overzeese activa wordt geïnvesteerd. Maar dit is misschien niet het beste alternatief vanuit het oogpunt van portefeuillediversificatie, aangezien talrijke studies hebben aangetoond dat buitenlandse beleggingen het rendement van de portefeuille verbeteren en het risico verminderen.

Voor de Amerikaanse belegger neemt het onderwerp van het afdekkingswisselkoersrisico met name van belang aan wanneer de Amerikaanse dollar stijgt - zoals in de periode 2014-2015 - omdat het rendement van overzeese beleggingen kan aantasten. Een analyse van Blackrock's iShares laat een significante afwijking zien tussen afgedekte en ongedekte rendementen voor de belangrijkste MSCI-indexen in 2014. Bijvoorbeeld, terwijl het rendement van de MSCI EAFE-index (afgedekt naar USD) +5 was. 7% in 2014, het ongedekte rendement was -4. 9.%.

Natuurlijk is het omgekeerde waar voor buitenlandse beleggers, vooral in tijden dat Amerikaanse beleggingen het beter doen. Dit komt omdat de waardevermindering van de lokale valuta ten opzichte van de USD een extra impuls aan het rendement kan geven. In dergelijke situaties, omdat wisselkoersbewegingen ten gunste van de belegger werken, zou de juiste manier van handelen zijn om ongedeerd te blijven.

De vuistregel is om het wisselkoersrisico met betrekking tot uw buitenlandse investeringen ongedekt achter te laten wanneer uw lokale valuta in waarde daalt ten opzichte van de buitenlandse valuta, maar daag dit risico af wanneer uw lokale valuta in waarde stijgt ten opzichte van de buitenlandse investering valuta. Laten we een paar methoden bekijken om dit risico te verminderen.

Methoden om risico's af te dekken

• Investeren in afgedekte activa : De eenvoudigste oplossing is om te beleggen in afgedekte overzeese activa, zoals afgedekte exchange-traded funds (ETF's). ETF's zijn beschikbaar voor een zeer breed scala van onderliggende activa die op de meeste belangrijke markten worden verhandeld. Veel ETF-aanbieders bieden afgedekte en ongedekte versies van hun fondsen die populaire benchmarks of indexen voor investeringen volgen. Hoewel het afgedekte fonds over het algemeen een iets hogere kostenratio heeft dan zijn niet-afgedekte tegenpartij vanwege de kosten van afdekking, kunnen grote ETF's het valutarisico afdekken tegen een fractie van de indekkingskosten die een individuele belegger maakt. Als u bijvoorbeeld doorgaat met het bovengenoemde voorbeeld van de MSCI EAFE-index - de belangrijkste benchmark voor Amerikaanse beleggers om internationale aandelenprestaties te meten - is de kostenratio voor de iShares MSCI EAFE ETF (EFA) 0,3%. De kostenratio voor de iShares valuta-afgedekte MSCI EAFE ETF (HEFA) is 0. 70% (hoewel het fonds heeft afgezien van 35 basispunten van de beheervergoeding, voor een netto vergoeding van 0. 35%). De marginaal hogere vergoeding voor de afgedekte versie is in dit geval misschien de moeite waard geweest, aangezien de EFA (niet-afgedekte ETF) met 5 was gestegen.64% voor het jaar (tot 14 augustus 2015), terwijl de HEFA (afgedekte ETF) 11% hoger lag. 19%.
• Hedge wisselkoersrisico zelf : als u over een werkelijk gediversifieerde portefeuille beschikt, is de kans groot dat u een mate van forex blootstelling hebt als de portefeuille vreemde valuta of obligaties bevat, of American Depositary Receipts (ADR's - een misvatting is dat hun valutarisico is afgedekt, de realiteit is dat het niet is).

Instrumenten voor het afdekken van valutarisico

In dergelijke gevallen kunt u het valutarisico afdekken met behulp van een of meer van de volgende instrumenten:

1. Valutatermijncontracten : valutatermijncontracten kunnen effectief worden gebruikt om het valutarisico af te dekken. Stel bijvoorbeeld dat een Amerikaanse belegger een in euro luidende obligatie heeft die over een jaar vervalt en is bezorgd over het risico dat de euro in die periode afneemt ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Hij of zij kan daarom een ​​termijncontract afsluiten om euro's te verkopen (in een hoeveelheid die gelijk is aan de looptijdwaarde van de obligatie), en Amerikaanse dollars kopen tegen de forward forward-rente van een jaar. Hoewel het voordeel van termijncontracten is dat ze kunnen worden aangepast aan specifieke bedragen en looptijden, is een groot nadeel dat ze niet gemakkelijk toegankelijk zijn voor individuele beleggers. Een alternatieve manier om valutarisico's af te dekken, is om een ​​synthetische termijncontract te bouwen met behulp van de geldmarkthedge (zie gerelateerde: The Money Market Hedge: How It Works).
2. Valutafutures : valutafutures worden veel gebruikt om wisselkoersrisico's in te dekken, omdat ze op een beurs handelen en slechts een kleine hoeveelheid marge vooraf nodig hebben. De nadelen zijn dat ze niet kunnen worden aangepast en alleen beschikbaar zijn voor vaste datums. (Zie aanverwant: Introduction To Currency Futures).
3. Valuta-ETF's : de beschikbaarheid van ETF's met een specifieke valuta als onderliggende waarde betekent dat valuta-ETF's kunnen worden gebruikt om wisselkoersrisico's af te dekken. Dit is waarschijnlijk niet de meest effectieve manier om wisselkoersrisico's af te dekken voor grotere bedragen. Maar voor individuele beleggers zijn hun vermogen om voor kleine bedragen te worden gebruikt, plus het feit dat ze margin-in aanmerking komen en aan de lange of korte kant kunnen worden verhandeld, grote voordelen. (Zie aanverwant: Afdekking tegen wisselkoersrisico bij valuta-ETF's).
4. Valutaopties : valuta-opties bieden een ander haalbaar alternatief voor hedge wisselkoersrisico's. Valutaopties geven een belegger of handelaar het recht om een ​​specifieke valuta in een bepaald bedrag op of vóór de vervaldatum te kopen of verkopen tegen de uitoefenprijs. (Zie "Forex-opties verhandelen: proces en strategie"). Valutaopties die op de Nasdaq worden verhandeld, zijn bijvoorbeeld verkrijgbaar in coupures van EUR 10, 000, GBP 10, 000, CAD 10, 000 of JPY 1, 000, 000, waardoor ze geschikt zijn voor de individuele belegger.

De bottom line

Wisselkoersrisico's kunnen niet helemaal worden voorkomen als ze in het buitenland beleggen, maar het kan aanzienlijk worden beperkt door het gebruik van hedgingtechnieken. De eenvoudigste oplossing is om te beleggen in afgedekte beleggingen zoals afgedekte ETF's, aangezien de fondsbeheerder forexrisico's kan indekken tegen relatief lagere kosten.Een belegger die aandelen of obligaties in vreemde valuta of zelfs ADR's aanhoudt, moet overwegen het wisselkoersrisico te dekken door gebruik te maken van een van de vele beschikbare opties, zoals valutatermijncontracten, futures, ETF's of opties.