Ooit afgevraagd hoe hedgefondsen denken en hoe ze soms in staat zijn om explosieve rendementen te genereren voor hun investeerders? Je bent niet alleen. Jarenlang hebben hedgefondsen een zekere mate van mysterie over hen en de manier waarop zij opereren behouden; en jarenlang hebben publieke bedrijven en particuliere beleggers geprobeerd de methoden achter hun (soms) schijnbare waanzin te achterhalen.

Het is onmogelijk om de strategie van elke hedgefund te ontdekken en te begrijpen. Per slot van rekening zijn er letterlijk duizenden van hen die er zijn. Er zijn echter enkele constanten als het gaat om de beleggingsstijl, de gebruikte analysemethoden en andere voorkeuren.

ZIE : Een korte geschiedenis van het hedgefonds .)

Cashflow is koning Hedgefondsen kunnen in alle soorten en maten worden aangeboden. Sommigen leggen veel nadruk op arbitragesituaties (zoals buy-outs of aandelenaanbiedingen), terwijl anderen zich concentreren op speciale situaties. Anderen kunnen nog steeds streven naar marktneutraliteit en winst in elke omgeving, of gebruik maken van gecompliceerde dubbele lange / korte beleggingsstrategieën.

Hoewel veel beleggers statistieken bijhouden zoals winst per aandeel (EPS), houden veel hedgefondsen ook een andere belangrijke metriek nauwlettend in het oog: de kasstroom.

Cashflow is belangrijk omdat bottom-line EPS kan worden gemanipuleerd of gewijzigd door eenmalige gebeurtenissen, zoals kosten of belastingvoordelen. Kasstroom en het kasstroomoverzicht volgen de geldstroom, zodat deze u kan vertellen of het bedrijf een groot bedrag aan beleggingen heeft gegenereerd, of dat het geld van derden heeft overgenomen en hoe het bedrijf operationeel functioneert. Vanwege de gedetailleerdheid en het uiteenvallen van het kasstroomoverzicht in drie delen (operaties, beleggen en financiering), wordt het beschouwd als een zeer waardevol instrument.

Deze verklaring kan de belegger ook een tip geven als het bedrijf moeite heeft met het betalen van zijn rekeningen of een aanwijzing geeft over hoeveel contanten het kan hebben om aandelen in te kopen, schulden af ​​te betalen of een andere lening te voeren mogelijk waardeverhogende transactie. (Lees voor meer informatie De essentie van cashflow .)

Voer transacties uit via meerdere tussenhandelaren of voer arbitrage uit Wanneer de gemiddelde persoon een aandeel koopt of verkoopt, heeft hij of zij dit meestal via een preferred broker. De transactie is over het algemeen eenvoudig en ongecompliceerd, maar hedgefondsen, in hun pogingen om alle mogelijke winst weg te persen, hebben de neiging om transacties uit te voeren via meerdere makelaars, afhankelijk van wat de beste commissie, de beste uitvoering of andere diensten aanbiedt om het hedgefonds te helpen.

Fondsen kunnen ook een waardepapier kopen op de ene beurs en het verkopen op een andere, als dit een iets grotere winst betekent (een basisvorm van arbitrage). Vanwege hun grotere omvang doen veel fondsen een extra stap en kunnen ze elk jaar een paar extra procentpunten ophalen in het rendement door te profiteren van kleine prijsverschillen.

Hedgefondsen kunnen ook op zoek zijn naar en proberen om misprijzen in de markt te grijpen. Als een prijs van een effect op de New York Stock Exchange bijvoorbeeld niet synchroon loopt met het bijbehorende futures-contract op de beurs van Chicago, kan een handelaar tegelijkertijd (duur) de duurdere van de twee verkopen en de andere kopen, en zo profiteren van de verschil.

Deze bereidheid om de grenzen te verleggen en te wachten op de grootst mogelijke winst, kan gemakkelijk een paar extra procentpunten over een jaar aanraken, zolang de potentiële posities echt elkaar opheffen. (Voor meer informatie over arbitrage, zie Arbitrage knijpt winst door marktinefficiëntie .)

Leverage en derivaten gebruiken Hedgefondsen gebruiken gewoonlijk een hefboom om hun rendement te vergroten. Ze kunnen effecten in marge kopen of leningen / kredietlijnen verkrijgen om nog meer aankopen te doen. Het idee is om een ​​kans te grijpen en / of er gebruik van te maken. De korte versie van het verhaal luidt dat als de investering voldoende rendement kan genereren om rentekosten en commissies (op geleende middelen) te dekken, dit soort handel een zeer effectieve strategie kan zijn.

Het nadeel is dat wanneer de markt zich verplaatst tegen het hedgefonds en zijn bevoorrechte posities, het resultaat verwoestend kan zijn. Onder dergelijke omstandigheden moet het fonds de verliezen plus de boekwaarde van de lening opeten. De bekende ineenstorting van hedgefonds Long-term Capital Management vond plaats vanwege alleen dit fenomeen. (Lees meer Massive Hedge Fund Failures en Hedge Funds 'hogere rendementen komen op een prijs .) <<> <> Hedgefondsen kunnen opties kopen, die vaak slechts voor een fractie inruilen van de aandelenkoers. Ze kunnen ook gebruikmaken van futures of termijncontracten om het rendement te verhogen en / of het risico te beperken. Deze bereidheid om hun posities met derivaten te benutten en risico's te nemen, is wat hen in staat stelt om zich te onderscheiden van beleggingsfondsen en de gemiddelde retailbelegger. Dit toegenomen risico is ook de reden waarom beleggen in hedgefondsen, op enkele uitzonderingen na, voorbehouden is aan vermogende en geaccrediteerde beleggers, die zich volledig bewust zijn van de risico's (en misschien beter kunnen absorberen).

Unieke kennis van goede bronnen

Veel beleggingsfondsen vertrouwen vaak op informatie die zij verkrijgen van makelaarsbedrijven en / of hun eigen onderzoeksbronnen en / of relaties die zij hebben met het topmanagement. Het nadeel van beleggingsfondsen is echter dat een fonds vele posities kan behouden (soms in de honderden), dus hun kennis van een bepaald bedrijf kan enigszins beperkt zijn.

Hedgefondsen - met name die met geconcentreerde portefeuilles - hebben vaak het vermogen en de bereidheid om een ​​bedrijf goed te leren kennen. Daarnaast kunnen ze meerdere bronnen aan de verkoopzijde tikken voor informatie en relaties opbouwen die ze hebben ontwikkeld met het topmanagement, en zelfs in sommige gevallen met secundair en tertiair personeel, en misschien ook met distributeurs die het bedrijf gebruikt, ex-werknemers of een variëteit. van andere contacten.Omdat hedgefondsen meestal niet verplicht zijn voor het bedrijf / de investering en omdat de persoonlijke winst van fondsbeheerders nauw verbonden is met de prestaties, zijn hun investeringsbeslissingen meestal gemotiveerd door één ding - om geld te verdienen voor hun investeerders.

Beleggingsfondsen cultiveren enigszins vergelijkbare relaties en doen ook uitgebreide due diligence voor hun portefeuilles. Maar hedgefondsen worden niet afgeremd door benchmarkbeperkingen of diversificatieregels. Daarom kunnen ze, theoretisch gezien, meer tijd per positie besteden; en nogmaals, de manier waarop beheerders van hedgefondsen worden betaald, is een sterke motivator, die hun belangen rechtstreeks kan afstemmen op die van beleggers.

Ze weten wanneer ze moeten worden ingeklapt

Veel particuliere beleggers lijken een aandeel in te kopen met één hoop in het achterhoofd: om de prijs van het effect in waarde te laten stijgen. Er is niets mis met geld willen verdienen, maar heel weinig beleggers beschouwen hun exit-strategie, of tegen welke prijs en onder welke voorwaarden ze verkopen overwegen. Hedge funds zijn een heel ander dier. Ze raken vaak betrokken bij een aandeel met de bedoeling om voordeel te halen uit een bepaalde gebeurtenis of gebeurtenissen, zoals de voordelen die worden behaald uit de verkoop van een actief, een reeks positieve inkomstenversies, nieuws van een acquisitiemijning of een andere katalysator.

Zodra die gebeurtenis zich voordoet, hebben ze echter vaak de discipline om hun winst te boeken en door te gaan naar de volgende gelegenheid. Dit is belangrijk om op te merken omdat het hebben van een exitstrategie beleggingsrendementen kan versterken en verliezen kan helpen beperken.

Beheerders van beleggingsfondsen houden vaak ook de uitgangsdeur in de gaten, maar een enkele positie mag slechts een fractie van een procent van de totale beleggingen van een beleggingsfonds vertegenwoordigen, dus het is misschien niet zo dat de absoluut beste uitvoering op de weg naar buiten komt belangrijk. Omdat ze vaak minder posities hebben, moeten hedgefondsen dus altijd op het spel staan ​​en klaar zijn om winsten te boeken.

The Bottom Line

Hoewel hedgefondsen vaak mysterieus van aard zijn, gebruiken of gebruiken ze enkele tactieken en strategieën die voor iedereen beschikbaar zijn. Ze hebben echter vaak een duidelijk voordeel als het gaat om contacten met de industrie, het gebruik van investeerbare activa, makelaarcontacten en de mogelijkheid om toegang te krijgen tot prijsinformatie en handelsinformatie.