Een pop van 30% of 40% kopen in een aandeel dat u bezit wanneer een overnamebod wordt aangekondigd, is inderdaad een bedeesd gevoel. Maar wees gewaarschuwd - profiteren van fusies en overnames is makkelijker gezegd dan gedaan. Het vooruitzicht van het maken van meevallerwinsten van een mogelijke fusies en overnames is zo verleidelijk dat talloze mensen hoge boetes hebben betaald of zelfs naar de gevangenis zijn gegaan vanwege illegale handel met voorkennis in aandelen die verwervingsdoelen zijn.

De meest gebruikelijke tactiek om te profiteren van fusies en overnames is door middel van fusierechtelijke arbitrage, waarbij het gaat om het nemen van een longpositie in aandelen van het doelbedrijf en een gelijktijdige shortpositie in aandelen van het overnemende bedrijf, eens een overname bod wordt aangekondigd.

Fusiearbitrage streeft ernaar te profiteren van (a) het verschil of de spread tussen de aangeboden prijs voor een doelvoorraad en de huidige handelsprijs, en (b) de daling vaak gezien in de aandelenkoers van een overnemende partij (die om verschillende redenen kan zijn) zoals de overnemende partij die te veel betaalt voor het doelwit, te veel schulden op zich neemt om de aankoop te financieren, gebrek aan synergieën, enz.).

Als de zaken volgens plan verlopen, terwijl de deal bijna voltooid is, profiteert de belegger van het sluiten van de spread tussen het overnamebod en de huidige handelsprijs (op de longpositie) en de daling in de aandelenkoers van de overnemende partij (op de shortpositie). Over het algemeen geldt dat hoe groter de spreiding tussen de aandelenkoers van het doel en de prijs aangeboden door de overnemende partij, hoe groter het potentiële rendement van de arbitrage van de fusie. (Related: Biggest M & A Disasters.)

Hoewel fusierandariëring het marktrisico in belangrijke mate afdekt door een longpositie in de ene voorraad te compenseren met een shortpositie in een andere, draagt ​​de strategie zijn eigen risico's. Op strenge bearmarkten kunnen aandelen van zowel de overnemende partij als het doelwit beide bijvoorbeeld dalen, omdat beleggers mogelijk pessimistisch zijn over de langetermijnvooruitzichten van de gefuseerde entiteit of over de mogelijkheid dat de deal doorgaat. Fusiearbitrage vereist ook een aanzienlijke hoeveelheid kapitaal voor relatief lage rendementen.

Fusiearbitrage geeft een belegger ook niet de mogelijkheid om te profiteren van de voorraadstijging wanneer een deal voor het eerst wordt aangekondigd. Hiervoor moet een belegger worden afgestemd op de fusies en overnames en weten welke sectoren over het algemeen een belangrijke overnameactiviteit hebben en welke aandelen in die sectoren mogelijke overnamedoelstellingen zijn. Af en toe kunnen aanwijzingen over een ophanden zijnde overname worden gevonden in het publieke domein, in de vorm van een ongewoon handelsvolume, een toename van het aantal verhandelde opties en 'chatter' op messageboards.

Een handelaar kan zelfs proberen te profiteren van een fusie en overname-deal nadat deze is gesloten.Als de overnemende partij bijvoorbeeld te veel heeft betaald voor het doel en nu is opgezadeld met schulden, kan de handelaar een shortpositie innemen in de aandelen van de overnemende partij of aankopen kopen in afwachting van een aanzienlijke prijsdaling. Omgekeerd kan een longpositie in de acquirer worden geïnitieerd als de handelaar denkt dat de doelacquisitie zal bijdragen aan betere financiële resultaten dan momenteel door marktdeelnemers wordt geschat.

De bottom line

Het is geen eenvoudige taak om consistente winsten uit fusies en overnames te halen. Hoewel pogingen om M & A-kandidaten te identificeren af ​​en toe succesvol kunnen zijn, moet worden benadrukt dat het kopen van een aandeel of aandelen uitsluitend op basis van fusiespeculatie op lange termijn geen haalbare beleggingsstrategie is.