Futures zijn de meest populaire beleggingscategorie die wordt gebruikt voor hedging. Strikt genomen kan investeringsrisico nooit volledig worden uitgesloten, maar de gevolgen ervan kunnen worden beperkt of doorberekend. (Related: A Beginner's Guide to Hedging) Afdekking door middel van toekomstige overeenkomsten tussen twee partijen bestaat al decennia. Landbouwers en consumenten waren het eens over de prijs van nietjes zoals rijst en tarwe voor een toekomstige transactiedatum. Van soft commodities zoals koffie is bekend dat ze standaard exchange-traded contracten hebben die teruggaan tot 1882.

Laten we enkele basisvoorbeelden van de termijnmarkt bekijken, evenals de rendementsvooruitzichten en -risico's.

Omwille van de eenvoud gaan we uit van een eenheid grondstof, die een korenmaat maïs, een liter sinaasappelsap of een ton suiker kan zijn. Laten we eens kijken naar een boer die verwacht dat een eenheid sojaboon binnen zes maanden gereed is voor verkoop. De huidige spotprijs van sojabonen is $ 10 per stuk. Na de plantagekosten en de verwachte winst te hebben overwogen, wil hij dat de minimumverkoopprijs $ 10 is. 1 per eenheid, zodra zijn gewas gereed is. De landbouwer is bezorgd dat een overaanbod of andere oncontroleerbare factoren in de toekomst tot prijsdalingen zouden kunnen leiden, waardoor hij verlies zou lijden.

Dit zijn de parameters:

• Prijsbescherming wordt verwacht door de boer (minimum $ 10, 1).
• Bescherming is nodig gedurende een bepaalde periode (zes maanden).
• Hoeveelheid is opgelost: de boer weet dat hij één eenheid soja zal produceren gedurende de aangegeven tijdsperiode.
• Zijn doel is om zich in te dekken (elimineer het risico / verlies), niet te speculeren.

Futures-contracten voldoen, volgens hun specificaties, aan de bovenstaande parameters:

• Ze kunnen vandaag worden gekocht / verkocht om een ​​toekomstige prijs te bepalen.
• Ze zijn voor een bepaalde periode, waarna ze verlopen.
• De hoeveelheid futures-contracten is vastgesteld.
• Ze bieden hedging.

Stel dat een futures-contract voor een eenheid soja met zes maanden tot vervaldatum vandaag beschikbaar is voor $ 10. 1. De boer kan dit futures-contract verkopen (short sell) om de vereiste bescherming te verkrijgen (vergrendeling van de verkoopprijs).

Hoe dit werkt: Producent

Als de prijs van sojabonen in zes maanden tijd omhoog schiet met $ 13, krijgt de boer een verlies van $ 2. 9 (verkoopprijs-koopprijs = $ 10, 1- $ 13) op het futures-contract. Hij zal in staat zijn zijn eigenlijke oogstproducten te verkopen tegen een marktconform tarief van $ 13, wat zal leiden tot een nettoverkoopprijs van $ 13- $ 2. 9 = $ 10. 1.

Als de prijs van sojabonen op $ 10 blijft, profiteert de boer van het futures-contract ($ 10, 1- $ 10 = $ 0, 1). Hij verkoopt zijn sojabonen voor $ 10, waardoor zijn nettoverkoopprijs op $ 10 + $ 0 ligt. 1 = $ 10. 1

Als de prijs daalt naar $ 7. 5, boer zal profiteren van de futures-contract ($ 10.1 - $ 7. 5 = $ 2. 6). Hij zal zijn oogstproducten verkopen voor $ 7. 5, waardoor zijn netto verkoopprijs $ 10 bedraagt. 1 ($ 7, 5 + $ 2, 6).

In alle drie gevallen kan de landbouwer zijn gewenste verkoopprijs beschermen door gebruik te maken van futurescontracten. De werkelijke oogstproducten worden verkocht tegen de beschikbare markttarieven, maar de schommeling van de prijzen wordt geëlimineerd door het futures-contract.

Afdekking is niet zonder kosten en risico's. Stel dat in het eerste bovengenoemde geval de prijs $ 13 bereikt, maar dat de boer geen termijncontract heeft afgesloten. Hij zou baat hebben gehad bij de verkoop tegen een hogere prijs van $ 13. Vanwege de positie in futures verloor hij een extra $ 2. 9. Aan de andere kant kon de situatie voor hem de derde zaak slechter zijn geweest toen hij voor $ 7 verkocht. 5. Zonder futures zou hij verlies hebben geleden. Maar in alle gevallen kan hij de gewenste hedge bereiken.

Hoe dit werkt: Consument

Ga nu uit van een soja-oliefabrikant die binnen zes maanden één sojabooneenheid nodig heeft. Hij is bang dat de prijzen voor soja in de nabije toekomst zullen stijgen. Hij kan kopen (gaan lang) hetzelfde toekomstige contract van soja om de koopprijs te vergrendelen op het gewenste niveau van ongeveer $ 10, zeg $ 10. 1.

Als de prijs van sojabonen oploopt tot $ 13, profiteert de termijnkoper van $ 2. 9 (verkoop prijs-koop prijs = $ 13 - $ 10. 1) op het futures-contract. Hij zal de vereiste soja kopen tegen een marktprijs van $ 13, wat zal leiden tot een netto inkoopprijs van - $ 13 + $ 2. 9 = - $ 10. 1 (negatief duidt op netto-uitstroom voor kopen).

Als de prijs van sojabonen op $ 10 blijft, verliest de koper het futures-contract ($ 10 - $ 10, 1 = - $ 0, 1). Hij koopt de vereiste sojaboon voor $ 10, waarmee hij zijn netto-inkoopprijs tot - $ 10- $ 0 neemt. 1 = - $ 10. 1

Als de prijs daalt naar $ 7. 5, de koper verliest op het futures-contract ($ 7,5 - $ 10, 1 = - $ 2, 6). Hij zal de vereiste soja kopen tegen een marktprijs van $ 7. 5, waarbij hij zijn netto-inkoopprijs tot - $ 7 neemt. 5- $ 2. 6 = - $ 10. 1.

In alle drie gevallen kan de sojaoliefabrikant zijn gewenste koopprijs krijgen door gebruik te maken van een futurescontract. Effectief wordt het werkelijke gewas geproduceerd tegen de beschikbare markttarieven. De schommeling van de prijzen wordt beperkt door het futures-contract.

Risico's

Met gebruikmaking van hetzelfde futures-contract tegen dezelfde prijs, hoeveelheid en vervaldatum, wordt voldaan aan de afdekkingsvereisten voor zowel de sojaboonbouwer (producent) als de sojaolieproducent (consument). Beiden konden in de toekomst hun gewenste prijs veiligstellen om de grondstof te kopen / verkopen. Het risico ging nergens over, maar werd gemitigeerd: het ene verlies aan een hoger winstpotentieel ten koste van het andere.

Beide partijen kunnen onderling instemmen met deze reeks gedefinieerde parameters, leidend tot een contract dat in de toekomst moet worden nagekomen (dat een termijncontract vormt). De termijnuitwisseling komt overeen met de koper / verkoper, waardoor prijsontdekking en standaardisatie van contracten mogelijk is, terwijl het tegenpartijkredietrisico, dat prominent aanwezig is in wederzijdse termijncontracten, wegvalt.

Uitdagingen

• Marginegeld is vereist.
• Er kunnen dagelijkse mark-to-market vereisten zijn.
• Het gebruik van futures neemt in sommige gevallen het hogere winstpotentieel weg (zoals hierboven geciteerd).Het kan leiden tot verschillende percepties in het geval van grote organisaties, met name die met meerdere eigenaren of die op beurzen staan. Aandeelhouders van een suikerfabriek kunnen bijvoorbeeld hogere winsten verwachten als gevolg van een stijging van de suikerprijzen in het laatste kwartaal, maar zijn misschien teleurgesteld wanneer uit de aangekondigde kwartaalresultaten blijkt dat de winsten teniet werden gedaan door afdekkingsposities.
• Contractgrootte en specificaties komen mogelijk niet altijd perfect overeen met de vereiste dekkingsdekking. Bijvoorbeeld, een contract van arabica koffie 'C' futures bestrijkt 37, 500 pond koffie, en kan te groot of onevenredig zijn om te voldoen aan de hedging-eisen van een producent / consument. Kleine mini-contracten, indien beschikbaar, kunnen in dit geval worden onderzocht.
• Standaard beschikbare futures-contracten komen mogelijk niet altijd overeen met de fysieke grondstoffenspecificaties, wat zou kunnen leiden tot indekkingsdiscrepanties. Een boer die een andere variant van koffie verbouwt, vindt misschien geen toekomstcontract dat zijn kwaliteit dekt, waardoor hij gedwongen wordt om alleen beschikbare robusta- of arabica-contracten af ​​te sluiten. Op het moment van verstrijken kan zijn werkelijke verkoopprijs afwijken van de hedge die beschikbaar is uit de robusta- of arabica-contracten.
• Als de termijnmarkt niet efficiënt en niet goed gereguleerd is, kunnen speculanten de futures-prijzen drastisch domineren en beïnvloeden, wat leidt tot prijsverschillen bij in- en uitstappen (expiratie), waardoor de hedge ongedaan wordt gemaakt.

De bottom line

Met nieuwe activaklassen die opengaan via lokale, nationale en internationale beurzen, is hedging nu mogelijk voor alles en nog wat. Grondstofopties zijn een alternatief voor futures die kunnen worden gebruikt voor hedging. Wees voorzichtig bij het beoordelen van afdekkingsinstrumenten om te verzekeren dat ze voldoen aan uw behoeften. Houd in gedachten dat hedgers zich niet laten verleiden door speculatieve winst. Bij hedging kunnen zorgvuldige afweging en focus de gewenste resultaten bereiken.