Het winstseizoen is een spannende tijd op de aandelenmarkt, met speculaties, voorspellingen en verwachtingen in constante stroom, samen met emoties en inkomstenaankondigingen. Maar te midden van de drukte-inkomsten die bedrijven waarschijnlijk tijdens het seizoen melden, is het de moeite waard om aandacht te besteden aan de subtiliteiten van het fluisternummer.

Whisper-nummers, in vereenvoudigde vorm, verwijzen naar de niet-officiële of ongepubliceerde schattingen van bedrijfswinsten die via de markten circuleren. Whisper-cijfers zullen vaak verschillen van winstverwachtingen en consensusschattingen. Wat ze echt zijn, is reflectie van conventionele wijsheid van investeerders en analisten.

Whispers & Reactions

De laatste tijd zijn gefluistercijfers steeds nauwkeuriger en belangrijker geworden. Hier is een overzicht van hoe goed ze de aandelenkoers van Apple, Inc. voorspelden (NASDAQ: AAPL

Gegevens verzameld door WhisperNumber en andere aggregators laten zien dat Apple met succes het gefluister nummer versloeg in 47 van de 68 geanalyseerde kwartalen, het in drie maten combineerde en het in 18 miste. Dus voor de kwartalen in kwestie , Apple had een 69% positieve score, in termen van het verslaan van het gefluister nummer. Gegevens over de inkomsten van Apple sinds 1998 laten ons ook zien dat, als het gaat om het voorspellen van de werkelijke inkomsten, de gefluistercijfers nauwkeuriger zijn geweest dan schattingen van analisten. (In de regel neigen analisten de winst te onderschatten, terwijl de fluistercijfers neerwaartse vertekening verminderen in voorspellingen van analisten.)

Laten we nu kijken naar de resultaten van het derde kwartaal die Apple op 21 juli 2015 heeft gerapporteerd. Op die dag rapporteerde Apple een winst van $ 1. 85 per aandeel bij een omzet van $ 49. 6 miljard verslaat de consensusschatting van $ 1. 85 per aandeel bij een omzet van $ 49. 3 miljard. Verrassend was dat de voorraad van Apple met 4. 23% daalde op de volgende handelsdag en sinds de winstresultaten in een neerwaartse trend verkeerde. Wat verklaart de daling? Het was de winstfluister van $ 1. 95 per aandeel bij een omzet van $ 49. 26 miljard die "gemist" werd door de werkelijke kwartaalwinst. De verwachtingen van de marktdeelnemers waren hooggespannen, omdat velen dachten dat de fluisterinkomsten zouden worden gehaald of overtroffen, wat niet gebeurde! Dus hoewel de kwartaalcijfers van Apple de ramingen van analisten hebben verslagen, reageerden de beleggers negatief, met een uitverkoop omdat de kwartaalresultaten niet voldeden aan het gefluister. Deze negatieve reacties duren meestal enkele handelssessies.

Een conclusie die we kunnen trekken is dat, terwijl 'officiële' winstverwachtingen kunnen worden gehaald of overtroffen door de door een bedrijf gerapporteerde inkomsten, de aandelen nog steeds kunnen dalen als de werkelijke inkomsten niet voldoen aan het gefluisternummer.

Schattingen van analisten zijn in de regel meer wiskundig ingesteld, terwijl fluistercijfers ook worden bepaald door stemmingswisselingen (gebaseerd op nieuwsverhalen, geruchten, zakelijke persoonlijkheden en andere intuïtieve factoren) van beleggers. Als gefluister nauwkeuriger is dan de consensusschattingen en een betere proxy voor winstverwachtingen, kan dit zijn omdat ze zijn gebaseerd op grotere, of minder kwantificeerbare, gegevensverzamelingen. (Gerelateerd lezen, zie: Whisper Numbers: Should You Listen?)

The Bottom Line

Elk winstseizoen zien we consensusschattingen over aandelenopbrengsten, gefluistercijfers en, ten slotte, actuele inkomstenrapporten. Het is de wisselwerking tussen deze aantallen en beleggersreacties die de kortetermijnbewegingen van de beurs bepalen. Whisper-nummers kunnen mysterieus zijn - ze kunnen afkomstig zijn van insiders van het bedrijf, manipulatoren van aandelenprijzen, scherpzinnige investeerders, of een combinatie daarvan - maar ze laten zich meer en meer horen. Geen enkele belegger mag blindelings op hen vertrouwen, maar als een aanvulling op de analisten schat hij dat ze een onmisbare hulpbron zijn voor beleggers op korte termijn, handelaren en speculanten.