De Sohn Investment Conference, die lijkt op Nerd Prom of het Met Gala voor investeerders, start vandaag zijn 21ste jaarlijkse iteratie in New York's Lincoln Center. Dit is de bijna live blog van Investopedia.

De conferentie werd in 1995 gelanceerd ter ere van de nagedachtenis aan Ira Sohn, een financier die op 29-jarige leeftijd aan kanker stierf. Tickets, die oplopen tot $ 5000, financieren de Sohn Conference Foundation, die tot nu toe $ 70 miljoen heeft opgehaald voor kankeronderzoek. New York is de originele Sohn, maar het heeft zich verspreid naar Canada, Hong Kong, Londen, San Francisco en het meest recent, Tel Aviv. Zoals altijd zijn de sprekers dit jaar ook de toppermost van de poppermost van de investerende wereld (met hedge-financiers en private equity-ites sterk vertegenwoordigd), waaronder Stanley Druckenmiller (misschien wel de meest bekende Forex-handelaar aller tijden), voorzitter en CEO van Duquesne Family Office LLC, David Einhorn, President van Greenlight Capital, Inc. (misschien wel de bekendste korte-of-all-verkoper aller tijden, Lehman) Opmerkelijk afwezig op de sprekerslijst dit jaar is Bill Ackman, CEO van Pershing Square Capital Management, die is onlangs in de ban geraakt van controverses rond de betrokkenheid van zijn fonds bij Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc14. 01 + 16. 36% Created with Highstock 4. 2. 6 )

AD:

17:15 uur: David Einhorn, president, Greenlight Capital, Inc.: "Short Caterpillar, Long GM"

Lees hier het volledige artikel.

5 pm: Dan Ariely, James B. Duke Hoogleraar Psychologie en Gedragseconomie, Duke University

Hoogtepunt van deze speltheorie: "Wraak is echt altruïsme."

16:00: Zachary Schreiber, voorzitter, CEO en CIO van PointState Capital LP: 'We hopen dat de Saoedi's handelen in hun eigen belang'

AD:

"Saoedi-Arabië is een relatief bastion van stabiliteit" in de regio, zei Schreiber, "maar ze houden die positie tegen steeds hogere financiële kosten." De bevolking is de afgelopen zes jaar met 8% per jaar gegroeid, maar de werkgelegenheid is niet toegenomen. Groter probleem: "De Saoedische overheid is de eerste en laatste werkgever," met driekwart van de onderdanen die in dienst zijn van de staat. Verder is defensie een derde van de nationale begroting en, zoals we allemaal weten, "De regio is een puinhoop".

AD:

Schreiber speelde vervolgens het Naughty by Nature rapnummer "OPP" uit 1991 en begon te dansen, en ik weet niet zeker waarom.

Dus wat is het plan van Saudi? Zei Schreiber, "Ze kijken naar jullie om deze gapende tekortkomingen te financieren." Elke afnemer? "Om hun economie te repareren, zei Schreiber, zou olie $ 80 tot $ 90 per vat moeten krijgen, wat ze niet kunnen bereiken. zonder de productie te verminderen. Hij spotte het veelbelovende nationale transformatieplan, visie 2030, en specifiek het plan 'Moving beyond oil'."Deze voorstellen zijn ontoereikend om het gapende begrotingstekort te dichten", zei Schreiber. "Ze stellen ook een hit van 20% voor aan de gemiddelde Saudiër. Verrassend feit: volgens Schreiber is Saoedi-Arabië de meest Twitter-verzadigde natie in de VS Dit zou het implementeren van hervormingen erg moeilijk maken, zei Schreiber, daarbij verwijzend naar het voorbeeld van de vele boze Saoedische tweets die volgden op het besluit van de regering om de minister van energie te ontslaan.

Het stomste idee ooit, zegt Schreiber, was de gouden gans aan het vermoorden, ie 5% van het staatsolieconcern Aramco wordt verkocht: de natie heeft een begrotingstekort van 90 miljard dollar terwijl ze 100% van Aramco bezit: "als ze de gouden gans verkopen, hoe bezitten ze dan iets? Het is krankzinnig. "Een ander probleem: aanhoudende kapitaalvlucht." Saoedische burgers nemen $ 60 tot $ 70 miljard per jaar uit het land ", zei Schreiber.

Kortom, de hele cashflow gaat de verkeerde kant op. "Ze moeten $ 4 biljoen aantrekken om hun economie de komende 15 jaar te transformeren."

3: 55pm: Ik probeer Bill Ackman te interviewen.

Hij zegt nee.

15:00: Stanley Druckenmiller, voorzitter en CEO , Duquesne Family Office LLC: De Fed heeft geen eindspel. Koop ook goud.

Volledig artikel hier.

1: 22 uur: Chamath Palihapitiya, oprichter en CEO van Social Capital LLP: Amazon. Com Inc (AMZN

AMZNAmazon. Com Inc1, 121. 92 + 0 11%

Created with Highstock 4. 2. 6

) is een kans van $ 3 biljoen tegen 2025 Palihapitiya krijgt tot nu toe de grootste lach: " Er is een multi-biljoen dollar kans in het volle zicht. Dat bedrijf … is Valeant. Te vroeg? Dat bedrijf is Amazon, iedereen. "Hij denkt dat Amazon de komende 10 jaar $ 3 biljoen waard zal zijn. Vanuit het perspectief van een investeerder is dat 24% IRR (interne rendement) / jaar. Tegen 2025 zegt hij, Amazon zal als volgt groeien: Retail zal $ 1T zijn, AWS (Amazon Web Services) zal $ 1. 5 T zijn, weddenschappen en contant $ 0. 5 T. "Wat cruciaal is voor groei is Amazon Prime. We denken dat het net begint. Jeff zegt dat hij het functioneel onverantwoordelijk maakt voor elke consument over de hele wereld om geen priemlid te zijn. "Mensen kochten vorig jaar 6. 5 miljard" dingen ". Tegen 2025 zou dit 30 miljard verkochte eenheden zijn. Het huidige veelvoud van Walmart is om 18. Als je dat toepast op Amazon, dan bereik je in 2026 $ 1 T.

AD:

AWS is waar het is. "Alle dingen die niet zijn geweest uitgevonden, zoals de toekomstige Snapchat, zal ook naar de cloud gaan. "

Er zullen" een ongelofelijk aantal verliezers "zijn als AWS in schaal groeit

" Jeff zal dingen verzinnen, "en voor alles hij bedenkt, er zullen al twee monopolies zijn: Amazon retail en AWS Amazon is "king-making."

12: 45 pm: John Khoury, Founding and Managing Partner, Long Pond Capital LP: 'Er is 65 % upside to Hyatt '

AD:

Hotels zijn uit de gratie, zegt Khoury.' Lodging 'is vandaag de dag de meest misleidende vastgoedsector, mede door de vrees voor Airbnb. aandelen hebben een pak slaag geduurd ng index presteerde met meer dan 30% slechter dan de REIT-index.Wat de logieskosten betreft: "Hotels zijn de goedkoopste die ze ooit zijn geweest. "

Niet alle hotelbedrijven zijn echter hetzelfde: er zijn ongelooflijke nuances. Airbnb presenteert verschillende risico's voor al die bedrijven. Lower-end, commodity-stijl, op recreatie gerichte hotels zullen zwaar worden beïnvloed. Maar zakenreizen en high-end vrije tijd zullen worden geïsoleerd. Dat is waar Hyatt Hotels Corp. (H

HHyatt Hotels Corp69. 75 + 1. 31%

Created with Highstock 4. 2. 6

) comes in.

AD:

12: 28: Carson Block, CIO, Muddy Waters capital LLC, op OZRK: Een verhaal van hubris Blok aangehaald Bank of the Ozarks Inc. (OZRK

OZRKBank of the Ozarks44 80 - 3. 09%

Created with Highstock 4. 2. 6

) in Litttle Rock, Ark., Als een waarschuwend verhaal. Momenteel heeft OZRK 35% van haar leningenportefeuille in de bouwfinanciering. "In het beste geval herziet Ozark omdat het deze inkomsten niet kan volhouden. Slechtste geval: wanneer er sprake is van recessies op de markten voor vastgoedleningen, zou hun balans kunnen oplopen onder zware druk komen te staan. " Block beschrijft de legendarische geschiedenis van Ozarks in drie fasen. Fase 1: Bank begon in 1979, toen CEO George Gleason controlerend belang bracht. Het opereerde als een semi-regionale bank die de financiële crisis heeft doorstaan. Fase 2: Ozarks begon gefailleerde banken van de FDIC te kopen. "Dit zijn geweldige transacties: ze kochten leningportefeuilles met korting en die banken gaven hun overtollige deposito's." Ze concentreerden zich op het laten groeien van hun kredietportefeuille om de overtollige deposito's op te nemen. "Mijn interpretatie is dat ze eruit zagen als de slimste jongens van de zuidoostelijke conferentie." Toen werden de "zaden van overmoed" geplant.

In 2011 probeerden ze op agressieve wijze het leningsboek te laten groeien.

Fase 3: Het "ass-backward business model:" Ze gebruikten overtollige deposito's en groeiden de inkomsten, dus toen zeiden ze: "Dit is vrij eenvoudig. Waarom blijven we niet dezelfde leningen verstrekken? als financiering, zullen we banken verwerven - en activa verkopen als we deposito's moeten hebben - en we zullen de leningen financieren. " Dit werkt beter als je een groeigewricht hebt; het werkt niet zo goed als je die groei veelvoudig begint te sluiten. Al te agressieve groei in New York met bouwleningen: "Ik probeer hier niet elitair te zijn, maar als ik het was, zou ik hier wat langzamer gaan bewegen."

Banken zouden hun bevoorrading moeten vergroten. Ozarks heeft hun voorzieningen verlaagd.

12: 15: Larry Robbins, oprichter, portefeuillemanager en CEO, Glenview Capital Management LLC "Gooi het kind niet weg met het badwater."

"Waarom letten we niet alleen op de stabiele fundamenten? Mensen denken dat iemand in een garage iets gaat maken dat onze bedrijven failliet zal laten gaan. " Voorbeeld: Theranos moest al onze kwalen oplossen "met slechts drie druppels bloed … behalve één klein probleem: het heeft nog niet gewerkt, het is volgens de FDA niet veilig."

De portfolio van Glenview is dit jaar 13x en 11x volgend jaar.

Anthem, waar Glenview een belangrijke positie inneemt: "De managed care business blijft een goede zaak."Anthem zal waarschijnlijk samenvloeien met Cigna, ze hebben vandaag 180 miljard dollar, ze zullen $ 121 miljard hebben [meer] wanneer de overname van Cigna wordt afgesloten." Er is een kans van 1 op 3 om de deal te sluiten, maar zelfs als deze niet doorgaat, Anthem Inc. (ANTM

ANTMAnthem Inc215. 23-0.50%

Created with Highstock 4. 2. 6

) zal stijgen. Zeker dat initiatieven van openbaar beleid deze deal willen doorstaan, wegens kleinere outfits die na Obamacare sluiten.

AD:

Middag: Ze spelen The Who's Baba O'Reilly terwijl ze ons naar David Geffen Hall leiden. Ik weet het niet wiens idee dat was maar goedkeurde. Next Wave Sohn spreekt stock picks: Kraton - lang; TripAdvisor - lang; GoGo - short; Oil - long; Royal Dutch Shell - long; Italian Banks - long, but hedge with 3- jaar Italiaanse staatsschuld, met name Italiaanse bankdemutualisaties.

11: 30 AM: Ik sta op de Presshing Square Capital Management LP-label hobnobbing table. Het is verrassend rustig.

AD:

< Eigenlijk ben ik dat hij is hier alleen iemand anders dan één persoon die absoluut niet bij Pershing is. In ander nieuws is de avocado-wrap goed. De fruitschaal heeft zoals altijd te veel meloen.

10: 30 uur: Davide Leone, oprichter Davide Leone en Partners Investment Company LP: "Je moet een korte positie behouden tegen de lange tijd."

Leone, afkomstig uit Italië en op weg naar een in Londen gevestigd bedrijf, sprak over de Italiaanse staatsschuld en de eurozone in het algemeen. Hij denkt niet dat de Brexit waarschijnlijk is, maar waarschuwt dat zelfs onder normale omstandigheden "de euro moeilijk te houden is." Er zijn 19 nationale schatkisten en één centrale bank. " In het geval dat de Brexit plaatsvond, voorspelt hij twee uitkomsten: 1) Dat Duitsland en Frankrijk de middelen bundelen en zichzelf bij elkaar brengen - dat is het goede nieuws. 2) "We zullen echter een veel groter risico lopen", dat wil zeggen dat de Zuid-Europese landen met zwakkere economieën worden gemarginaliseerd. "Je moet naar de periferie kijken," zei Leone. "Ik ben niet voorstander van het tekort doen aan Italiaanse obligaties," hij grapte, "maar je moet rekening houden met het redenominatierisico.Als de integratie [Zuid-Europeanen] niet volledig toestaat, zal het Zuiden zich wenden tot peseta's, lira's en drachmen.Je moet een korte positie behouden tegen de lange tijd." AD:

10: 15am:

De werkzaamheden van de ochtend zijn gewijd aan "Next Wave Sohn", het opkomende talent. Ik was erg afgeleid tijdens de eerste twee gesprekken, omdat mensen me altijd overal heen probeerden te houden waar ik probeerde mijn computer aan te sluiten, maar mijn passieve gehoor registreerde dat ik het woord 'EBITDA' meer hoorde in een half uur dan ik had gehoord in de rest van mijn leven bij elkaar gezet. Nu praat een vrouw veel te snel over GoGo om het te begrijpen. Ik bedoel, het moderne Major General-lied van Gilbert en Sullivan, snel. De man die naast me zit, lijkt ook moeite te hebben om te volgen. "Zei ze korte GoGo? Of wat? "

Grootste verrassingen tot nu toe:

Dit is Lincoln Center, dus ik was een beetje verrast dat de" pauze is voorbij "bel niet dezelfde methode is die wordt gebruikt om je terug te roepen naar de Opera.Het lijkt meer op Will Farrell's koemelk uit de SNL-schets over Blue Oyster Cult.

Nieuwe modetrend onder millennial 1% aspiranten: het ziet er naar uit dat het nu ok is voor mannen om een ​​kaki broek te dragen met blauwe jassen die geen blazer zijn. In mijn tijd droeg je een pak of droeg je khaki's met een blazer. Blazers hebben glanzende knoppen. Ik ben blij dat mijn moeder hier niet is om dit te zien.