Caterpillar, Inc. (NYSE: CAT CATCaterpillar Inc138. 81 + 0 80% Created with Highstock 4. 2. 6 ) is een geschikte kandidaat voor een traditionele individuele afboekingsrekening (IRA), maar het moet niet in aanmerking worden genomen voor een Roth IRA. Caterpillar ondervindt cyclische economische problemen, maar er is weinig reden om aan te nemen dat het bedrijf op lange termijn niet levensvatbaar is. Op de marktprijs van 70 dollar van november 2015, betaalt Caterpillar een gezonde dividendrendement van 42%, maar vertoont het over het algemeen onaantrekkelijke waarderingsveelvouden. Gebaseerd op fundamentals ten opzichte van de prijs, is er weinig reden om een ​​aanzienlijke prijswaardering te verwachten gezien de huidige vooruitzichten. Deze investeringsthese sluit nauw aan bij het ideale profiel voor een traditionele IRA-investering.

Outlook

Caterpillar ontwerpt en produceert zware bouw- en landbouwmachines, en de vraag naar deze producten is zeer cyclisch. Voor bedrijven die kapitaalautomaten met een groot ticket kopen, moeten de verwachtingen voor het toekomstige rendement voldoende hoog zijn en moeten bedrijven ook toegang hebben tot voldoende goedkoop kapitaal. Wanneer niet aan deze voorwaarden wordt voldaan, kan de vraag naar kapitaalgoederen snel dalen, wat wordt geïllustreerd door de daling van de omzet van Caterpillar in 2009 met 37%. Hoge operationele en financiële leverage zorgen ervoor dat de winst van CAT sterker fluctueert dan de winstgevendheid.

Het bedrijf is ook sterk blootgesteld aan bepaalde verschillende wereldmarkten die verschillende economische trends doormaken. Bijna 20% van Caterpillar's inkomsten worden gegenereerd in China, dat een relatief zwakke economische periode doormaakt waarin de bouwactiviteit aanzienlijk kan vertragen. Economen hebben de verwachtingen voor de neerwaartse groei van China gedurende verschillende perioden aangepast, waardoor investeerders en managementteams een voorzichtige benadering hebben gekozen. Als leverancier van mijn- en extractieapparatuur heeft Caterpillar ook indirect last gehad van deflatie van grondstoffenprijzen. Mijnbouw- en aanverwante bedrijven zijn gedwongen hun budget aan te passen in het licht van dalende grondstoffenprijzen, wat leidde tot een vermindering van de kapitaalinvesteringsactiviteit. Ten slotte zorgt de sterke Amerikaanse dollar voor tegenwind door winst en winstgevendheid, omdat in de valuta luidende verkopen minder dollars genereren voor het geconsolideerde bedrijf. Met een hoger omzetpercentage dan uitgaven die in vreemde valuta luiden, wordt deze impact onevenredig ervaren op het bedrijfsresultaat.

De resultaten van Caterpillar weerspiegelden enkele van deze negatieve wereldwijde economische ontwikkelingen, waarbij de omzet en winst in recente perioden afnamen. Het managementteam van Caterpillar heeft zorgen over deze trends gevalideerd, in september 2015 een omzetwaarschuwing afgegeven en een herstructureringsplan aangekondigd met een personeelsvermindering van in totaal 10.000 ontslagen tot 2018.

Ondanks de uitdagingen die het verhaal vertroebelen, moeten IRA-beleggers een langetermijnvisie behouden. De resultaten van Caterpillar zullen stijgen en dalen met de wereldeconomie, en geen van zijn concurrenten is immuun voor dezelfde krachten. Caterpillar is nog steeds de grootste producent van bouwmachines in de wereld, met een marktaandeel van 17%. De op een na grootste concurrent, Komatsu, bezit slechts 10. 6% marktaandeel. Caterpillar heeft bewezen in staat te zijn diep cyclische neergangen in de recente geschiedenis te doorlopen, en fundamentele analyse wijst niet op onbetrouwbare risico's voor de levensvatbaarheid van het bedrijf. Zelfs in het geval van een fundamentele, permanente verschuiving in de vraag naar bouwmachines, zouden beleggers nog steeds verwachten dat Caterpillar een levensvatbaar bedrijf is. Er is in deze sector meer een economische gracht dan in industrieën zoals software of korte levenscyclustechnologieën.

Financiële analyse

De twaalf maanden durende omzet van Caterpillar daalde met 19% voor het kwartaal eindigend in oktober 2015. Het bedrijf schreef deze daling toe aan lagere verkoopvolumes en een sterke Amerikaanse dollar, die exporteurs in de VS negatief beïnvloedde. hebben geleid tot nog scherpere dalingen van het bedrijfsresultaat en de winst per aandeel (EPS). Analisten voorspellen 1. 34% samengestelde jaarlijkse groei in de komende vijf jaar, de hoogste van zijn peer group. Schattingen van de consensusgroei voor Deere en CNH Industrial zijn negatief en die voor AGCO zijn zelfs lager dan die van CAT.

De meest recente bedrijfsmarge van Caterpillar van 28,2% ligt in de lijn van de historische resultaten en daalde in de buurt van het hoge niveau van de distributie in het afgelopen decennium. Onder vergelijkbare bedrijven is de brutomarge van Caterpillar alleen slechter dan die van Deere, namelijk 30%. Andere bedrijven in de ruimte hebben recente brutomarges van minder dan 21% bekendgemaakt. De bedrijfsmarge van CAT van 8,3% is smal, hoewel dit typerend is voor de referentiegroep. Deere beheert een indrukwekkende operationele marge van 13,1%, maar Caterpillar is beter dan CNH en AGCO op deze lijn. De bedrijfsmarge van Caterpillar was het afgelopen decennium meestal twee tot drie procentpunten hoger, met uitzondering van de slechte resultaten in 2009. De nettomarge weerspiegelt het patroon dat is uiteengezet in bruto- en operationele marges.

Een bedrijf moet over het algemeen niet in aanmerking komen voor langetermijninvesteringen tenzij het voldoende financiële stabiliteit vertoont. Caterpillar heeft een aanzienlijke schuld, met $ 37. 5 miljard van de totale schuld en een totale verhouding tussen verplichtingen en eigen vermogen van 3. 97. Dit is niet uitzonderlijk hoog in vergelijking met peers, aangezien Deere en CNH de totale ratio's van verplichtingen / eigen vermogen van respectievelijk 6 63 en 9 64 handhaven . Hoge financiële leverage kan de winstvolatiliteit in de loop van economische cycli of schokkende vraag verergeren. Voor een bedrijf met de schaal en volwassenheid van Caterpillar is deze schuldenlast beheersbaar en is er geen direct risico op wanbetaling. Caterpillar behoudt ook voldoende hoge liquiditeitsratio's. De huidige ratio van het bedrijf van 1,37 is iets hoger dan die van het grootste deel van het afgelopen decennium, en de snelle ratio van 0.84 valt binnen het historisch normale bereik. Beide liquiditeitsmetrieken vergelijken gunstig met peers. Caterpillar is niet de minst risicovolle investering die beschikbaar is met betrekking tot de financiële gezondheid, maar deze statistieken zijn niet ernstig genoeg om CAT als een IRA-kandidaat te diskwalificeren, vooral voor beleggers die blootstelling zoeken aan de machine-industrie.

Waardering

Aantrekkelijke waardering is essentieel voor de IRA-geschiktheid omdat het geen goede beleggingsstrategie is om teveel te betalen voor een actief. Tegen een marktprijs van $ 70 per aandeel heeft CAT de hoogste forward-price-to-earnings (P / E) -ratio van zijn referentiegroep met 18. 84. De mediaan van de groep is 15. 8. De prijs / winst voor groei (PEG ) ratio is nuttig voor het aanpassen van de P / E-ratio om groeihypothesen te weerspiegelen. Met behulp van vijfjaarlijkse consensusanalistengroeinschattingen is CAT eigenlijk de meest aantrekkelijke van zijn groep, hoewel zijn 14. 1 PEG erg hoog is. PEG is in 2015 beperkt van toepassing op deze sector omdat de groeiverschattingen erg laag of negatief zijn, maar dit plaatst de P / E-ratio wel in een nuttige context. Caterpillar's prijs-to-book (P / B) ratio is een redelijke 2. 58, lager dan die van Deere 3. 2 maar hoger dan die van CNH en AGCO. Caterpillar valt op ten opzichte van collega's vanwege het hoge dividendrendement, dat op 42% staat. Dit is aanzienlijk hoger dan Deere's 3. 22%, CNH's 3. 25% en AGCO's 1. 04%.

Traditionele IRA-geschiktheid

Traditionele IRA's zijn perfect voor beleggers die van plan zijn aandelen met een chipstip en dividend te houden. Kwalificerende bijdragen aan traditionele IRA's worden behandeld als aftrekkingen van het bruto inkomen en zijn niet onderworpen aan inkomstenbelasting voorafgaand aan terugtrekking uit de IRA. Dividendinkomsten gegenereerd door IRA-holdings worden op dezelfde manier behandeld. Aldus bieden IRA-holdings het voordeel dat pensioenspaarders een groter deel van hun bruto-inkomen kunnen investeren en het rendement van samengestelde opbrengsten op herbelegde dividenden kunnen maximaliseren. Wanneer onttrekkingen uiteindelijk belast worden tegen het reguliere inkomenspercentage, bieden goed beheerde accounts netto voordelen voor gepensioneerden. 4. Het dividendrendement van 42% van Caterpillar is hoog vergeleken met vergelijkbare fondsen en met veel large-capbedrijven uit verschillende sectoren. IRA's moeten langetermijnposities bekleden, dus cycliciteit is niet per se een goede reden om aandelen door te geven met moeilijke tijden in het verschiet. Tenzij een investeerder ernstige bedenkingen heeft bij de langetermijnstabiliteit van bouw-, mijnbouw- en landbouwactiviteiten, zou de vraag naar de wereldwijde marktleider voor bouwmachines in de toekomst moeten herstellen. Beleggers die een lange positie in Caterpillar innemen, streven naar stabiliteit op lange termijn en een hoog dividendrendement, wat samen de ideale beleggingsthese vormt voor een traditionele IRA-kandidaat.

Roth IRA geschiktheid

Roth IRA's bieden geen speciale fiscale behandeling voor bijdragen. In plaats daarvan creëert dit voertuig prikkels voor pensioenspaarders om enigszins risicovollere aandeleninvesteringen met een hoog groeipotentieel te kopen door Roth IRA-houders onbelaste kwalificerende opnames na hun pensionering te laten doen. Hierdoor kunnen beleggers het rendement maximaliseren dat wordt gegenereerd door prijswaardering die doorgaans gepaard gaat met een hoge groei in het onderliggende bedrijf.De PE-ratio en PEG-ratio van Caterpillar zijn hoog en wijzen niet op een grote kans op prijsstijgingen. Het hoge dividendrendement van het bedrijf heeft waarschijnlijk geholpen de prijs te boeien naarmate het vooruitzicht verslechtert. Het aantrekkelijkste element van dit verhaal is het 4. 42% dividendrendement, en een Roth IRA doet niets om beleggers in staat te stellen het rendement van dividendinkomsten te maximaliseren.