Het jaar 2015 was vol speculatie over een mogelijke renteverhoging door de Federal Reserve. De meeste mensen verwachten dat de rente zal stijgen voordat het jaar eindigt, en iedereen probeert te voorspellen dat de gevolgen van het nultariefregime ten einde lopen. De oliemarkten houden nauwlettend in de gaten; ze begrijpen dat bijna-nulrentetarieven een zegen zijn voor producenten en aandeelhouders van oliebedrijven. De termijnmarkt voorspelt een hogere dollar en lagere grondstoffenprijzen, maar alles in de economie is circulair; het beleid van de Fed leidt uiteindelijk tot druk van beide zijden.

AD:

Opkomende rentetarieven en kapitaalmarkten

Het vereist veel kapitaal, fysiek en financieel, om olie te ontdekken, te winnen en te verfijnen. De meeste oliemaatschappijen verkopen veel schulden op de kapitaalmarkten om genoeg geld op te halen voor hun operaties. Door stijgende rentetarieven is het duurder om transacties op kapitaalmarkten aan te gaan, dus als alle andere dingen gelijk zijn, lenen oliemaatschappijen minder geld en financieren ze minder productielijnen. Dit betekent niet noodzakelijk dat de olieproductie zal afnemen, maar het is aannemelijk dat de productiestijging zal afnemen en dat toekomstige markten wellicht zullen moeten klauteren.

AD:

Een hogere rente is geweldig voor beleggers, aangezien het rendement op bedrijfsschulden stijgt en de risicopremie voor andere beleggingen dienovereenkomstig moet groeien. Het is een ander verhaal voor oliemaatschappijen omdat ze meer rente moeten betalen over hun leningen.

Correlatie tussen rentetarieven en grondstofprijzen

Aangezien markteconomieën extreem onderling verbonden zijn, is er waarschijnlijk een tweerichtingsrelatie tussen de belangrijkste grondstoffenprijzen en de rentetarieven. Lagere olieprijzen zorgen over het algemeen voor een gezondere economie omdat de inputkosten voor bedrijven en gezinnen dalen, wat minder stimulans betekent voor de Federal Reserve om te proberen de economie te stimuleren met een lager fondsrente.

AD:

Wanneer de rente stijgt, loont het meer om extra dollars te houden. Meer mensen eisen dollars op hun spaarrekeningen, depositocertificaten (cd's), enz. Het vermindert ook de prikkel om geld te lenen, waardoor de geldhoeveelheid zelfs krimpt. Wanneer de Fed opzettelijk een hogere rente target, verkoopt het activa, normaal gesproken Treasurys, en voert het dollars uit de economie. Al deze acties maken de dollar sterker dan normaal.

Olie is geprijsd in Amerikaanse dollars op internationale markten, hoewel Rusland en China willen schommelen in die prijsstructuur. Zo is de vraag naar olie voor een deel gebonden aan de relatieve gezondheid van de dollar. Dit is belangrijk, omdat stijgende rentetarieven de neiging hebben de dollar te versterken en de prijs van in dollars luidende producten, zoals olie, te verlagen.

Stijgende rentetarieven maken olie betaalbaarder.Er is minder stimulans om olie te conserveren, en de vraag naar op olie gebaseerde producten, met name benzine, kan aanzienlijk toenemen.

Rentetarieven en productie

Niet alle oliemaatschappijen worden gelijk beïnvloed. Sommige bedrijven exploiteren goedkope, gemakkelijk te boren bronnen die winstgevend kunnen blijven op $ 35 of $ 40 per vat. Andere productielijnen werden gebouwd op basis van de veronderstelling dat de grondstoffenprijzen hoog zouden blijven, dus een daling van minder dan $ 60 of $ 70 per vat zou het onrendabel kunnen maken om te blijven produceren. De meeste bedrijven zijn slim genoeg om hun weddenschappen af ​​te dekken met shorts, opties en futures, maar het is nog steeds geen ideaal scenario voor hen.

Energiebedrijven worden op beide fronten geperst. In een snel stijgende omgeving moeten bedrijven meer betalen om hun activiteiten te financieren omdat schulden niet zo goedkoop zijn. Olieprijzen dalen waarschijnlijk op hetzelfde moment, dus elke onderneming ontvangt minder voor haar product.

Equilibrium vinden

Elke marktbeweging creëert een overeenkomstige tegenbeweging. Een daling van de olieprijzen maakt het gemakkelijker voor de consument, maar de producenten zullen minder snel uitbreiden en boren naar moeilijkere bronnen. Als de oliewinsten dalen, hebben beleggers minder kans om aandelen in deze bedrijven te kopen. Sommige bedrijven zullen sommige van hun putten moeten sluiten en werknemers moeten ontslaan.

Wanneer de productie begint te dalen, krimpt het aanbod van beschikbare olie op de markt. Dit zorgt voor een opwaartse druk op de prijzen, omdat consumenten bieden op minder en minder vaten. Het is een klassieke uitwisseling van vraag en aanbod.

Er zijn enkele complicerende factoren, waaronder verbeteringen in de boortechnologie en het OPEC-oliekartel. Markten werken zelden zoals een Econ 101-studieboek voorspelt, maar het algemene patroon is waarschijnlijk waar. Een verhoging van de fed funds rate maakt het duurder om te lenen, maakt olie goedkoper en leidt uiteindelijk tot de winst voor veel olieproducenten. De daaropvolgende productiedaling zorgt echter uiteindelijk voor een opwaartse druk op de prijzen totdat de markt een relatief evenwicht vindt.