Als oprichter en CEO van uw bedrijf heeft u harder gewerkt en meer opgeofferd dan wie dan ook om het succesvol te maken. U hebt het onderzoek gedaan, vertrouwde adviseurs geraadpleegd en besloten dat de beste manier om de groei van uw bedrijf naar een hoger niveau te tillen, is door een eerste openbare aanbieding (IPO). Maar u wilt geen gewone aandeelhouders, bedrijfsdirecteuren of investeringsmaatschappijen die hun bloed, zweet en tranen niet in het bedrijf hebben gestopt om vast te stellen hoe het loopt. Hier zijn enkele methoden om meer controle over uw bedrijf te houden na de IPO.

Creëer verschillende aandelenklassen

Publiekrechtelijke vennootschappen kunnen ervoor kiezen om verschillende klassen van gewone aandelen uit te geven. Elke klasse heeft verschillende rechten voor aandeelhouders. De meest gangbare praktijk is om Klasse A-aandelen en Klasse B-aandelen uit te geven. Klasse A-aandelen kunnen aandeelhouders 10 stemmen of 100 stemmen geven voor elk aandeel dat ze bezitten, terwijl Klasse B-aandelen aandeelhouders 1 stem kunnen geven voor elk aandeel dat ze bezitten. Of het zou andersom kunnen zijn; er is geen regel die zegt dat Klasse A-aandelen superieur moeten zijn aan Klasse B-aandelen. De aandelen met extra stemrechten worden soms "superkwalificerende aandelen" genoemd. “

Wanneer het bedrijf openbaar wordt, kan het zijn stichters, leidinggevenden en andere belangrijke belanghebbenden genoeg aandelen met een superstembiljet geven om hen te helpen de controle over het bedrijf te behouden. Concentratie van stemrechten bij een bepaalde categorie aandeelhouders maakt ook een overnamepoging moeilijker. Het bedrijf kan ervoor kiezen om alleen gewone aandelen met minder stemrecht aan het publiek te verkopen. Bedrijven die deze strategie hebben gebruikt, zijn Groupon, LinkedIn, Facebook en de New York Times.

Het nadeel van deze strategie is dat de aandeelhouders van Klasse B er misschien niet blij mee zijn. Ze kunnen van mening zijn dat insiders te veel controle over het bedrijf hebben en zullen niet handelen in het belang van de gewone aandeelhouders, waardoor het bedrijf en zijn aandelen onder de maat presteren. De aandeelhouders van klasse B kunnen proberen een stem van alle aandeelhouders af te dwingen om zich te ontdoen van de twee verschillende aandelenklassen en hun ongelijke stemrechten. (Zie Wat kunnen aandeelhouders stemmen? voor meer informatie.)

Veel openbare bedrijven gebruiken verschillende aandelenklassen om controle te delegeren. Ford Motor Company (F), bijvoorbeeld, heeft slechts een klein percentage aandelen met super stemrecht, maar zij geven de erfgenamen van Henry Ford de controle over 40% van de stemmen. In mei hebben de aandeelhouders een voorstel om de dual-class aandelenstructuur te elimineren weggestemd, maar het feit dat er überhaupt een stem werd gevraagd, wijst erop dat veel aandeelhouders niet tevreden zijn met het systeem. (Meer informatie in De twee zijden van dual-class aandelen .)

Wees een gecontroleerd bedrijf

Een gecontroleerd bedrijf, onder de regels van de beurs, is er een waarin een individu, groep of ander bedrijf bezit meer dan 50% van de aandelen.Deze bedrijven zijn niet verplicht om een ​​onafhankelijke raad van bestuur, een onafhankelijk vergoedingscomité of een onafhankelijke benoemingsfunctie voor bestuursleden te hebben. Leden van de audit-, compensatie- en governancecomités hoeven niet onafhankelijk te zijn in een gecontroleerd bedrijf. De dual-class aandelenstructuur faciliteert het bestaan ​​van gecontroleerde ondernemingen.

U kunt ook een door een familie gecontroleerd bedrijf zijn. Deze kunnen wel of niet voldoen aan de beursdefinitie van een gecontroleerd bedrijf, maar in hen kunnen oprichters of hun families een aanzienlijk percentage van het bedrijf bezitten en kan de CEO worden benoemd. Deze typen bedrijven vormen bijna een vijfde van de Fortune Global 500, meldt The Economist. Voorbeelden hiervan zijn Wal-Mart Stores, die grotendeels eigendom is van en gerund wordt door de kinderen van oprichter Sam Walton, en Facebook, die wordt gecontroleerd door oprichter Mark Zuckerberg en heeft bepalingen voor controle om bij zijn overlijden over te dragen aan iedereen die hij aanwijst.

Hoewel het niet verplicht is, heeft Facebook een meerderheid van onafhankelijke bestuursleden, en zijn de vergoedings- en bestuurscomités volledig samengesteld uit onafhankelijke bestuurders. Zelfs gecontroleerde bedrijven kunnen ervoor kiezen om de teugels een beetje los te maken om aandeelhouders te pacificeren.

U kunt de controle echter niet geheimhouden: u moet deze openbaar maken in uw openbare rapporten. Aandeelhouders hebben het recht om te weten waar ze aan beginnen, en sommigen zien extra risico's voor beleggingen in gecontroleerde ondernemingen omdat gecontroleerde bedrijven onderpresteren in vergelijking met niet-gecontroleerde bedrijven, en ze als minder verantwoording voor het publiek worden beschouwd. Gecontroleerde bedrijven zijn echter nog steeds onderworpen aan onafhankelijke audits en de meeste andere vereisten om publiek te worden verhandeld. Vanaf 2012 waren er 114 gecontroleerde bedrijven in de S & P 1500 Composite, waaronder LinkedIn, Zynga, Groupon en Facebook.

Kopieer de Alibaba-partnerschapsstructuur

Toen het Chinese e-commercebedrijf Alibaba in september 2014 openbaar werd, was de ongebruikelijke bedrijfsstructuur groot nieuws. In plaats van twee aandelenklassen te gebruiken om de eigenaren de controle te laten behouden, zou het 27 partners hebben die de bestuursleden zouden nomineren; twee andere bedrijven die de grootste aandeelhouders van het bedrijf zijn, Yahoo en SoftBank, zouden de nominaties moeten goedkeuren. De partners zouden het bestuur effectief controleren en de input van externe aandeelhouders beperken. Net als gecontroleerde ondernemingen zijn buitenlandse particuliere uitgevende instellingen en commanditaire vennootschappen vrijgesteld van onafhankelijke bestuursvereisten.

Tegenwoordig heeft het Alibaba-partnerschap 30 leden en dat aantal zal blijven veranderen wanneer nieuwe partners worden gekozen en bestaande partners met pensioen gaan of het bedrijf verlaten. Partners zijn beperkt in hun vermogen om hun aandelen te verkopen, en externe aandeelhouders blijven beperkt in hun vermogen om bestuurders te benoemen of te kiezen of om de besluitvorming van bedrijven te beïnvloeden. Cofounders uitvoerend voorzitter Jack Ma en uitvoerend vice-voorzitter Joe Tsai behouden door deze structuur aanzienlijke zeggenschap over het bedrijf.

De statuten van de onderneming beperken ook het vermogen van derden om zeggenschap over het bedrijf te verwerven via bepalingen zoals gespreide voorwaarden voor bestuurders, zodat ze niet allemaal tegelijkertijd kunnen worden vervangen.(Ondanks het bekende potentieel voor belangenconflicten tussen het Alibaba-partnerschap en algemene aandeelhouders, had het bedrijf de grootste IPO in de geschiedenis, maar de aandelenkoers zijn sindsdien aanzienlijk gedaald. (Meer informatie in Wat is Alibaba? < en Inzicht in het bedrijfsmodel van Alibaba .) Zorg ervoor dat de Outsiders-aandelen op grote schaal worden gedistribueerd

U hoeft geen verschillende aandelenklassen met verschillende stemrechten te gebruiken of een gecontroleerd bedrijf te zijn om blijf verantwoordelijk voor uw bedrijf. Management en bestuursleden kunnen minder dan 50% van de aandelen in handen hebben, maar kunnen de controle behouden zolang externe entiteiten niet over een groot percentage aandelen beschikken. eetbaar voor externe aandeelhouders, die waarderen dat ze aandelen hebben met gelijke stemrechten op wat insiders hebben. Het nadeel is dat je niet kunt bepalen door wie buitenstaanders hun aandelen verkopen, dus een overname is altijd een mogelijkheid. Deze strategie is niet zo sterk als de anderen voor behoud controle over uw bedrijf.

De bottom line

Door je bedrijf publiek te maken, verlies je veel van de vrijheid die je als privébedrijf had. U moet niet alleen voldoen aan tal van voorschriften, maar u moet ook aandeelhouders tevreden houden. Wanneer u het geld van het publiek accepteert, moet u rekenschap van hen afleggen. Maar dat betekent niet dat je ze alle schoten moet laten bellen. U hebt een belangrijke rol gespeeld bij het verkrijgen van het bedrijf waar het nu is en u verdient het om de baas te blijven zolang u resultaten blijft leveren.