Nu de babyboomers ouder worden en de kosten voor gezondheidszorg stijgen, kan investeren in farmaceutische bedrijven er zeker uitzien. Een succesvol farmaceutisch bedrijf met een blockbuster-medicijn kan echter een snelle ommekeer van het fortuin ervaren zodra het octrooi afloopt en er goedkope generieke geneesmiddelen op de markt komen. Pharma-beleggers moeten voorzichtig zijn en op zoek gaan naar de belangrijkste financiële ratio's bij het nemen van beslissingen om aandelen van farmaceutische bedrijven te kopen of verkopen. ( Lees meer De risico's en voordelen van farmaceutische voorraden)

AD:

Topratio's voor farmaceutische voorraden

Farmaceutische bedrijven hebben te maken met veel risico's gerelateerd aan duur onderzoek en ontwikkeling, een langdurig proces van overheidstesten en -goedkeuring, mogelijke terugroepacties van succesvolle geneesmiddelen en onzekerheid over hoe veel van de betalers (die vaak niet de consumenten zijn) zijn bereid om aan het medicijn te spenderen. De aandelen van een bedrijf presteren goed wanneer het een sterke pijplijn van nieuwe geneesmiddelen heeft evenals een geneesmiddel met een hoge marge onder patent met een toenemend marktaandeel. Aandelenkoersen dalen bij de ontwikkeling van geneesmiddelen falen en de huidige medicijnen verliezen marktaandeel. Hoewel farmaceutische beleggers goed geïnformeerd moeten blijven over de huidige en toekomstige geneesmiddelen van een bedrijf, zijn er bepaalde belangrijke financiële statistieken en ratio's die door analisten worden gebruikt om de aantrekkelijkheid van farmaceutische aandelen te bepalen. Dit artikel bevat een spiekbriefje van deze statistieken om de belegging in farmaceutische aandelen te vereenvoudigen.

AD:

Omzetgroei

De omzetgroei is een belangrijke metriek die inzicht verschaft in marktaandeel en concurrentie. In de farmaceutische industrie komt marktaandeel in de vorm van het aantal recepten of scripts, gevuld voor een bepaald medicijn. Samen met de prijsbepaling bouwt het aantal scripts het verdienmodel op. Wanneer de prijszetting afneemt, informeert het de belegger gewoonlijk dat de concurrentie toeneemt of dat de terugbetaling afneemt. En wanneer het marktaandeel afneemt, wijst dit meestal op toegenomen concurrentie. Concurrentie kan een nieuw medicijn zijn dat de aandoening op een andere manier behandelt, een zeer vergelijkbaar medicijn vervaardigd door een concurrent, of een generieke vorm van het huidige medicijn. Van deze heeft een generiek geneesmiddel dat op de markt komt het grootste negatieve effect op de prijsvorming. In feite gaat meer dan 90 procent van de prijs van een merkmedicijn verloren wanneer een generiek product op de markt komt. Generieke concurrentie kan worden gemodelleerd in omzetvoorspellingen omdat een generiek product na het verstrijken van een octrooi meestal snel op de markt komt. Al deze informatie is beschikbaar in de financiële verslagen van een bedrijf. Pfizer (PFE) presenteerde bijvoorbeeld de volgende tabel in zijn 10K jaarlijkse prestatierapport aan de Amerikaanse Securities and Exchange Commission:

AD:

Regulerings- en vergoedingskwesties zijn ook van invloed op de prijsstelling.In de 10K van Pfizer in 2014 beschrijft het bedrijf bijvoorbeeld de impact op de prijs van de Affordable Care Act in de Verenigde Staten door te schrijven: "We hebben de volgende bedragen opgenomen in 2014 als gevolg van de Amerikaanse gezondheidszorgwetgeving: • $ 631 miljoen geregistreerd als een vermindering van de inkomsten, gerelateerd aan de hogere, verlengde en uitgebreide kortingsbepalingen en de Medicare "dekkingstekortkorting" … "Al deze factoren hebben samen invloed op de omzet. Het is essentieel om de groeitrend op een maandelijkse basis te volgen om toekomstige inkomsten te schatten.

Kosten van onderzoek en ontwikkeling als percentage van de omzet

Het analyseren van uitgaven als een percentage van de omzet is ook handig bij het evalueren van farmaceutische bedrijven. De meeste farmaceutische bedrijven hebben zeer hoge O & O-budgetten omdat ze alleen kunnen overleven en groeien door nieuwe geneesmiddelen te ontdekken en ontwikkelen. Het kennen van het R & D-budget als een percentage van de inkomsten helpt beleggers te begrijpen of het bedrijf een sterke pijplijn van toekomstige geneesmiddelen op de markt brengt. Vergelijk het percentage van R & D met inkomsten met de industrienormen en ook met de eigen uitgaven van het bedrijf in de afgelopen jaren. Dalende R & D-verhoudingen kunnen een indicatie zijn van een dalende pijplijn voor een bedrijf, wat een negatief signaal is.

AD:

Verkoopkosten als een percentage van de omzet

Nog duurder dan R & D zijn de kosten voor het vermarkten en verkopen van nieuwe en bestaande producten. Het vergelijken van verkoopkosten als percentage van de inkomsten met historische trends en industriestandaarden is een andere belangrijke factor. De informatie die nodig is voor deze analyse is te vinden in de resultatenrekening van een onderneming.

Trendanalyse "src =" // i. Investopedia. com / u52762 / pfe_analysis. jpg "style =" height: 151px; width: 660px; "title =" PFE 2014 10K " />

AD:

Verhoudingen die lager zijn voor verkoopkosten zijn over het algemeen gunstiger, terwijl stabiele verhoudingen voor R & D typisch zijn. voor deze ratio's kunnen beleggers de kostenkant van de winst-en-verliesrekening beter begrijpen om vast te stellen of de winst duurzaam is.

Winstmarge

Winstmarge is een andere essentiële waarde: de bedrijfswinstmarge geeft de belegger inzicht in de impact van R & D om te zien als het programma succesvolle kandidaten op de markt brengt, of de marketing- en verkoopkosten een positief effect hebben op de inkomsten (marktaandeelwinsten), en of externe factoren het bedrijf negatief beïnvloeden. Het is niet ongebruikelijk voor nieuwe, nieuwe geneesmiddelen om hebben hoge winstmarges, terwijl de algehele bedrijfsmarges veel lager zijn, omdat de verhouding van geneesmiddelen die de markt tot totale geneesmiddelen in R & D halen extreem laag is. Ook het verlies van octrooibescherming en introductie van merk- of generieke competito RS geeft meestal marge-erosie aan.

AD:

Discounted Cash Flow Analysis

Vanwege het gecompliceerde karakter van farmaceutische aandelen met verschillende inputs die van invloed zijn op de prestaties, bepalen analisten doorgaans de waardering van farmaceutische aandelen op basis van DCF-analyse (Discounted Cash Flow) . De input voor deze analyse is gebaseerd op veronderstellingen over de productopbrengsten van een bedrijf en de disconteringsvoet of gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC).De DCF vertelt de belegger vandaag de waarde van alle toekomstige kasstromen van het bedrijf. Analisten gebruiken dit om tot een prijsdoel te komen. Het prijsdoel geeft de verwachte koers / winstverhouding (P / E) weer. Bijvoorbeeld, als het prijsdoel afgeleid van de DCF voor bedrijf A $ 30 is en de voorspelde EPS voor volgend jaar $ 2 is. 50, dat impliceert een voorwaartse jaar P / E van 12. 0x. Afzonderlijk is dit aantal zinloos. Echter, in vergelijking met de historische trend van het bedrijf en zijn branchegenoten, plaatst het de aantrekkelijkheid van de aandelen in contexten. Als 12. 0x significant hoger is dan de historische trend en de concurrenten, dan moet de belegger zich comfortabel voelen dat de omzetgroei van de onderneming een dergelijke premie rechtvaardigt.

Ratio van dividenden in inkomsten

Beleggers zijn steeds meer op zoek gegaan naar farmaceutische aandelen als defensief. Zelfs met de dure R & D- en verkoopkosten, hebben farmaceutische bedrijven doorgaans sterke kasposities op hun balans. Beleggers verwachten daarom van deze bedrijven dat ze kapitaal terugbeleggen naar de aandeelhouders in de vorm van dividenden of andere kapitaalstructuurprogramma's. Hoge dividendrendementen en dividendgroei zijn zeer aantrekkelijk voor farmaceutische beleggers. Daarom is de verhouding tussen dividenden en inkomsten een sleutelmaatstaf.

The Bottom Line

Pharma-bedrijven opereren in een complexe omgeving. Ze hebben controle over het onderzoeks- en ontwikkelingsproces voor het maken van nieuwe medicijnen en weten ook wanneer hun producten de octrooibescherming verliezen. Farmabedrijven kunnen echter ook jarenlange wettelijke en juridische obstakels ondervinden om een ​​nieuw geneesmiddel op de markt te brengen, maar alleen door concurrenten worden vervangen. Deze bedrijven worstelen ook met prijsvraagstukken, met name door terugbetaling door de centrale overheid. Beleggers moeten kennis hebben van de drugspijplijn van elk bedrijf en van potentiële marktkansen, evenals van het gebruik van de huidige geneesmiddelen (aantal scripts), prijzen of vergoedingen, concurrentie en wettelijke en regelgevende maatregelen. De verschillende componenten van de industrie maken het ingewikkeld om te modelleren en voorspellen. Door echter de belangrijkste financiële maatstaven en ratio's te volgen, kunnen beleggers bepalen of de huidige of toekomstige waardering van een pharma-voorraad zinvol is.