De media-waanzin rond de kredietzeepbel heeft ertoe bijgedragen dat private equity, dat eens werd erkend door de meest gesofisticeerde investeerders, een alledaags woord is. Veel reguliere beleggers zijn geïnteresseerd geraakt in meer informatie over de private equity-industrie. Vanwege het niet-openbare karakter van private equity kan het moeilijk zijn om toegang te krijgen tot het lingo dat door insiders in de industrie wordt gebruikt. Lees verder als u geïnteresseerd bent om meer te weten te komen over de verschillende private equity-voorwaarden en ratio's die de wenkbrauwen van zelfs de meest geavanceerde institutionele beleggers hebben verhoogd.
Private Equity-Speak 101
Voordat we de belangrijke ratio's die worden gebruikt in private equity kunnen bespreken, moet u eerst bekend zijn met enkele basisvoorwaarden die belangrijk zijn voor beleggers in private equity. Sommige van deze voorwaarden worden strikt gebruikt in private equity. Anderen lijken misschien niet zo nieuw, afhankelijk van uw blootstelling aan alternatieve activaklassen, zoals hedgefondsen.
Beperkte partners
Beperkte partners zijn doorgaans institutionele of vermogende beleggers die geïnteresseerd zijn in het ontvangen van de inkomsten en meerwaarden die gepaard gaan met beleggingen in het private equity-fonds. Beperkte partners nemen niet deel aan het actieve beheer van het fonds. Ze worden beschermd tegen verliezen die verder gaan dan hun oorspronkelijke investering en tegen alle juridische acties tegen het fonds.
Algemene partners
De algemene partners zijn verantwoordelijk voor het beheer van de beleggingen in het private equity-fonds. Voor hun diensten verdienen ze een beheervergoeding en een percentage van de winst van het fonds, genaamd carried interest. De algemene partners kunnen wettelijk aansprakelijk zijn voor de acties van het fonds.
Voorkeursretour, doorgehaalde rente en terugkoopbepaling
Net als de meeste andere alternatieve beleggingen, kunnen regelingen voor private equity-compensatie gecompliceerd zijn. De vergoeding van de algemene partner komt meestal uit twee verschillende bronnen: carried interest en management fees. Gedragen rente is het aandeel van de algemene partner in de winst van de beleggingen in een private equity-fonds. Het kan variëren van 5-30% van de winst.
Naast de carried interest verdienen de algemene partners een managementvergoeding, die doorgaans 2% van de jaarlijks betaalde vastleggingen bedraagt, hoewel er uitzonderingen zijn wanneer het percentage lager is.
Private equity-fondsen hebben meestal clausules in hun compensatieovereenkomsten. Twee van de belangrijkste soorten clausules zijn de voorkeursretourbepaling en de clawback-bepaling. Het gewenste rendement, oftewel "hurdle rate", is in feite een minimum jaarlijks rendement waarop de commanditaire vennoten recht hebben voordat de algemene partners beginnen met het ontvangen van carried interest. Als er een hindernis is, is de rente meestal ongeveer 8%. De clawback-bepaling geeft de commanditaire vennoten het recht om een deel van het carried carried interest van de algemene partner terug te vorderen in het geval dat verliezen uit latere investeringen ertoe leiden dat de algemene partner te veel carried interest in toom houdt.
Toegezegde kapitalen, drawdown, vintage jaar en betaald vermogen
In de private equity-wereld wordt geld dat door gelimiteerde partners is vastgelegd voor een private equity-fonds, ook wel vast kapitaal genoemd, meestal niet onmiddellijk belegd. Het wordt "opgenomen" en geïnvesteerd in de tijd als investeringen worden geïdentificeerd.
Drawdowns, of kapitaalaantallen, worden uitgegeven aan beperkte partners wanneer de algemene partner een nieuwe investering heeft geïdentificeerd en een deel van het toegezegde kapitaal van de beperkte partner vereist is om die investering te betalen.
Het eerste jaar dat het private equity-fonds het vastleggingskapitaal ophaalt of "callt", staat bekend als het oogstjaar van het fonds. Betaald kapitaal is het cumulatieve kapitaal dat is opgenomen. Het bedrag van het gestorte kapitaal dat daadwerkelijk is geïnvesteerd in de portefeuillebedrijven van het fonds wordt eenvoudigweg aangeduid als geïnvesteerd vermogen.
Cumulatieve verdeling en restwaarde
Wanneer private-equitybeleggers het rendement van een beleggingsportefeuille van een fonds beschouwen, is het belangrijk dat zij het bedrag en de timing kennen van de cumulatieve uitkeringen van het fonds of het totale bedrag aan contanten en aandelen dat is uitbetaald aan de commanditaire vennoten. Naast cumulatieve uitkeringen is de restwaarde van het fonds ook belangrijk. Restwaarde is de marktwaarde van het resterende vermogen dat de commanditaire vennoten in het fonds hebben.
Priviale aandelenratio's
Nu u bekend bent met enkele van de belangrijke voorwaarden, bent u klaar om meer te weten te komen over enkele van de ratio's die belangrijk zijn voor beleggers in private equity. De Global Investment Performance Standards (GIPS) vereisen dat de volgende ratio's aanwezig zijn wanneer private equity-bedrijven hun prestaties presenteren aan potentiële beleggers.
Investering Meervoudig
Het veelvouden van investeringen is ook bekend als het totale aantal te betalen (TVPI) meerdere. Het wordt berekend door de cumulatieve uitkeringen en de restwaarde van het fonds te delen door het gestorte kapitaal. Het geeft een potentiële belegger inzicht in de prestaties van het fonds door de totale waarde van het fonds als een veelvoud van de kostenbasis te laten zien. Er wordt geen rekening gehouden met de tijdswaarde van geld.
| Beleggingsveelvoud = (cumulatieve uitkeringen + restwaarde) / ingelegd kapitaal |
Realisatie meerdere
Het realisatietotaal is ook bekend als de veelvoud van uitkeringen naar betaald (DPI). Het wordt berekend door de cumulatieve uitkeringen te delen door het ingelegde kapitaal. De meervoudige realisatie, in combinatie met het beleggingsmultiple, geeft een potentiële investeerder in private equity inzicht in hoeveel van het rendement van het fonds daadwerkelijk is 'gerealiseerd' of uitbetaald aan beleggers.
| Realisatie Meervoudig = Cumulatieve Distributies / Betaald kapitaal |
RVPI Meervoud
Het RVPI-veelvoud wordt berekend door de restwaarde van het fonds te delen door het ingelegde kapitaal. Het biedt een meting, in combinatie met het investeringstype, van hoeveel van het rendement van het fonds niet is gerealiseerd en afhankelijk is van de marktwaarde van zijn beleggingen.
| RVPI Meerdere = restwaarde / betaald kapitaal |
PIC meerdere
Het PIC-veelvoud wordt berekend door het betaald kapitaal te delen door het toegewezen kapitaal.Deze verhouding toont een potentiële belegger het percentage van het toegezegde kapitaal van een fonds dat daadwerkelijk is opgenomen.
| PIC Multiple = betaald kapitaal / vast kapitaal |
Naast bovenstaande ratio's is de IRR van het fonds sinds de oprichting, of "SI-IRR", een veel gebruikte formule die potentiële beleggers in private equity moeten kunnen herkennen . Het is gewoon het interne rendement van het fonds sinds de eerste investering.
The Bottom Line
De private equity-sector heeft de aandacht getrokken van een aantal zeer slimme beleggers. Naarmate de invloed van de sector op onze financiële markt toeneemt, zal het voor beleggers steeds belangrijker worden vertrouwd te zijn met het basis jargon dat wordt gebruikt in de private equity-industrie. Vertrouwd zijn met de voorwaarden en ratio's die worden gebruikt in private equity compensatieovereenkomsten, zullen investeringsprocessen en prestatiepresentaties u helpen slimmer te investeren, zowel binnen als buiten private equity.
Mijn bedrijf is de beheerder van ons 401k-plan (met 112 deelnemers). Wat zijn de voor- en nadelen van het hebben van het bedrijf in plaats van de planaanbieder / leverancier als de beheerder?
Het antwoord kan verschillen, afhankelijk van de aanbieder van het plan en de bepalingen van het planningsdocument. Voor vragen met betrekking tot een specifiek probleem, moet de werkgever een ERISA-advocaat raadplegen, die in staat zal zijn om een passende aanbeveling te doen. Een ERISA-advocaat kan gevallen, zoals die met betrekking tot Enron, bij het nemen van een beslissing overwegen.
Hoe verhoudt het risicoprofiel van private equity-beleggingen zich tot dat van andere soorten beleggingen?
Leren hoe het risicoprofiel van private equity-beleggingen zich verhoudt tot andere beleggingscategorieën en de aspecten die beleggers moeten overwegen voordat zij beleggen.
Kan ik bijdragen aan mijn door het bedrijf gesponsorde 401 (k) na het einde van het jaar van het bedrijf maar vóór de datum van indiening van de belasting?
In tegenstelling tot IRA's, waar bijdragen kunnen worden gedaan voor het voorgaande jaar tot 15 april van het lopende jaar, zijn de uitbetalingbijdragen over het algemeen van toepassing op het jaar waarin ze daadwerkelijk worden ingehouden op de lonen / salarissen van de deelnemer. Neem bijvoorbeeld aan dat een werknemer een verkiezing verkiest om een deel van de bonus die hij ontvangt voor het jaar 2006 uit te stellen.