Het verschil begrijpen tussen boekwaarde en marktwaarde is een eenvoudig maar fundamenteel kritisch onderdeel van elke poging om een ​​bedrijf voor investeringen te analyseren. Immers, als u in een aandeel of een heel bedrijf investeert, wilt u weten dat u een redelijke prijs betaalt.

Boekwaarde betekent letterlijk de waarde van het bedrijf volgens zijn "boeken" of financiële overzichten. In dit geval wordt de boekwaarde berekend op basis van de balans en is dit het verschil tussen de totale activa van een bedrijf en de totale verplichtingen. Merk op dat dit ook de termijn is voor het eigen vermogen. Als bedrijf XYZ bijvoorbeeld een balanstotaal van $ 100 miljoen en totale verplichtingen van $ 80 miljoen heeft, is de boekwaarde van het bedrijf $ 20 miljoen. In een zeer brede betekenis betekent dit dat als het bedrijf zijn activa zou verkopen en zijn verplichtingen zou afbetalen, de vermogenswaarde of de nettowaarde van het bedrijf $ 20 miljoen zou bedragen.

AD:

Marktwaarde is de waarde van een bedrijf volgens de aandelenmarkt. De marktwaarde wordt berekend door de uitstaande aandelen van een bedrijf te vermenigvuldigen met de huidige marktprijs. Als bedrijf XYZ 1 miljoen aandelen uitstaat en elk aandeel voor $ 50 handelt, is de marktwaarde van het bedrijf $ 50 miljoen. Marktwaarde is meestal het aantal analisten, kranten en beleggers waarnaar wordt verwezen wanneer zij de waarde van het bedrijf noemen.

AD:

Implicaties van elke

Boekwaarde impliceert eenvoudig de waarde van het bedrijf in zijn boeken, vaak boekwaarde genoemd. Het is de boekwaarde zodra activa en verplichtingen zijn verwerkt door de bedrijfsrevisoren. Of de boekwaarde een nauwkeurige beoordeling van de waarde van een bedrijf is, wordt bepaald door beleggers op de aandelenmarkt die de aandelen kopen en verkopen. Marktwaarde heeft een meer betekenisvolle implicatie in die zin dat het de prijs is die u moet betalen om een ​​deel van de onderneming te bezitten, ongeacht de boekwaarde.

AD:

Zoals u kunt zien aan de hand van ons fictieve voorbeeld van bedrijf XYZ hierboven, verschillen de marktwaarde en de boekwaarde aanzienlijk. Op de werkelijke financiële markten zult u merken dat de boekwaarde en de marktwaarde het grootste deel van de tijd verschillen. Het verschil tussen de marktwaarde en de boekwaarde kan afhankelijk zijn van verschillende factoren, zoals de bedrijfstak van het bedrijf, de aard van de activa en verplichtingen van een bedrijf en de specifieke kenmerken van het bedrijf. Er zijn drie algemene basisverhalen over de relaties tussen boekwaarde en marktwaarde:

1. Boekwaarde groter dan marktwaarde: De financiële markt waardeert het bedrijf voor minder dan de vermelde waarde of het vermogenssaldo. Wanneer dit het geval is, is dit meestal omdat de markt het vertrouwen heeft verloren in het vermogen van de activa van de onderneming om toekomstige winsten en kasstromen te genereren.Met andere woorden, de markt gelooft niet dat het bedrijf de waarde in zijn boeken waard is. Waardebeleggers zoeken vaak naar bedrijven in deze categorie, in de hoop dat de marktperceptie onjuist blijkt te zijn. De markt biedt u immers de mogelijkheid om een ​​onderneming te kopen voor minder dan het vermelde nettovermogen.
2. Marktwaarde groter dan boekwaarde: De markt kent een hogere waarde toe aan het bedrijf vanwege de winst van de activa van het bedrijf. Bijna alle bedrijven die consistent winstgevend zijn, zullen marktwaarden hebben die groter zijn dan de boekwaarde.
3. Boekwaarde is gelijk aan Marktwaarde: De markt ziet geen dwingende reden om aan te nemen dat de activa van het bedrijf beter of slechter zijn dan wat op de balans staat.

Het is belangrijk om te weten dat de marktwaarde van een bedrijf op een bepaalde dag zal fluctueren in verhouding tot de boekwaarde. De meeteenheid die dit aangeeft, staat bekend als de prijs / boekverhouding of de P / B-verhouding:

P / B Ratio = aandelenprijs / boekwaarde per aandeel

(waarbij de boekwaarde per aandeel gelijk is aan de aandeelhouders eigen vermogen gedeeld door aantal uitstaande aandelen)

Dus op een dag kan een bedrijf een P / B van 1 hebben, wat betekent dat BV en MV gelijk zijn. De volgende dag daalt de marktprijs en is de P / B-ratio minder dan 1, wat betekent dat de marktwaarde kleiner is dan de boekwaarde. De volgende dag zoomt de marktprijs hoger in en ontstaat een P / B-ratio van meer dan 1, wat betekent dat de marktwaarde nu hoger is dan de boekwaarde. Voor een belegger, of de P / B-ratio 0,95, 1 of 1 is, wordt de onderliggende voorraad tegen boekwaarde verhandeld. Met andere woorden, P / B wordt zinvoller naarmate het aantal groter is dan 1. Voor een waarde-zoekende belegger betekent een bedrijf dat handelt voor een P / B-ratio van 0. 5 dat de marktwaarde de helft is van de de door het bedrijf opgegeven boekwaarde. Met andere woorden, de markt verkoopt u elke $ 1 aan netto activa (nettoactiva = activa - verplichtingen) voor 50 cent. Iedereen koopt graag dingen in de uitverkoop, toch?

Welke waarde biedt meer waarde?

Welke metric-bookwaarde of marktwaarde is dus betrouwbaarder? Het hangt er van af. Begrijpen waarom dit gemakkelijker wordt gemaakt door naar enkele bekende bedrijven te kijken.

Coca-Cola Co. (KO KOCoca-Cola Co45. 47-1. 09% gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ):

The Coca-Cola Co. heeft in het verleden op een P verhandeld / B-ratio van 4 tot 5. Dit betekent dat de marktwaarde van Coca-Cola doorgaans 4 tot 5 keer groter is dan de vermelde boekwaarde zoals weergegeven op de balans. Met andere woorden, de markt waardeert de bedrijfsactiviteiten als aanzienlijk meer waard dan de waarde van het bedrijf in zijn boeken. U hoeft alleen naar de resultatenrekening van Coca-Cola te kijken om te begrijpen waarom. Coca-Cola is een zeer winstgevend bedrijf. De nettowinstmarge bedraagt ​​meer dan 16%. Met andere woorden, het maakt ten minste 16 cent winst uit elke dollar aan verkopen. De conclusie is dat Coca-Cola zeer waardevolle bezittingen heeft - merken, distributiekanalen, dranken - waarmee het bedrijf elk jaar veel geld kan verdienen. Omdat deze activa zo waardevol zijn, waardeert de markt ze veel meer dan wat ze als boekhoudkundig gezien waard zijn.

Een andere manier om te begrijpen waarom de markt een hogere waarde kan toekennen dan het vermelde boek is om te begrijpen dat de boekwaarde niet noodzakelijkerwijs een nauwkeurige waarde is voor het nettovermogen van een bedrijf. Boekwaarde is een boekwaarde, die onderhevig is aan veel regels, zoals afschrijvingen, die vereisen dat bedrijven de waarde van bepaalde activa noteren. Maar als die activa consequent meer winst genereren, dan begrijpt de markt dat die activa echt meer waard zijn dan wat de boekhoudregels dicteren. Andere hoogwaardige bedrijven zoals Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0.23% Created with Highstock 4. 2. 6 ), PepsiCo Inc. (PEP PEPPepsiCo Inc109 26-0 87% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en Procter & Gamble Co. (PG PGProcter & Gamble Co86. 05-0. 61% Created with Highstock 4. 2. 6 ) zullen ook marktwaarden bezitten die veel groter zijn dan boekwaarden.

Wells Fargo & Co. (WFC WFCWells Fargo & Co56. 18-0. 30% Created with Highstock 4. 2. 6 ):

Wells Fargo is een van de oudste en grootste banken in de VS Het wordt doorgaans verhandeld voor een P / B van 1. 5, een paar procent geven of nemen. Met andere woorden, de markt waardeert Wells Fargo op of dicht bij zijn boekwaarde. De reden hiervoor is eenvoudig en wordt verklaard door de branche waar Wells Fargo actief is. Financiële bedrijven hebben activa die bestaan ​​uit leningen, beleggingen, contanten en andere financiële zekerheden. Aangezien deze activa van dollars zijn gemaakt, is het gemakkelijk om ze te waarderen: een dollar is een dollar waard. Natuurlijk weten we dat sommige financiële activa beter kunnen zijn dan andere; bijvoorbeeld een goede lening versus een slechte lening. Een goede lening is er een die volledig wordt betaald en de bank krijgt 100 cent op de dollar terug. Een slechte lening kan de bank met verlies blokkeren en 50 cent op de dollar terugverdienen. Dat is de reden waarom wanneer banken een financiële crisis ervaren, zoals we zagen in de subprime-meltdown in 2008, hun marktwaarde onder de boekwaarde crasht. De markt verliest vertrouwen in de waarde van die activa.

Aan de andere kant, financiële instellingen zoals American Express Co. (AXP AXPAmerican Express Co96. 29-0.15% Created with Highstock 4. 2. 6 ), die een lange levensduur hebben geschiedenis van het uitbreiden van goed krediet, zal tegen een bescheiden premie tegen boekwaarde worden verhandeld. Banken die volgens de markt slechte kredietbeslissingen hebben genomen, zullen onderstaand boek verhandelen. Maar in algemene termen, zult u banken nooit zien handelen voor veelvouden van de boekwaarde zoals u zou zien in Coca-Cola vanwege de aard van de activa.

Wanneer de waarden van belang zijn

Om te bepalen hoe boekwaarde betrekking heeft op de marktwaarde, kijkt u naar de inkomsten die worden gegenereerd door de activa van het bedrijf. Een bedrijf dat een relatief hoog inkomstenniveau kan genereren met zijn activa, heeft doorgaans een marktwaarde die veel hoger is dan de boekwaarde. Dit wordt het rendement op activa van het bedrijf of ROA genoemd. Coca-Cola's ROA is meestal rond de 7% tot 8%. Dit betekent dat elke dollar van Coke's activa 7 tot 8 cent winst genereert. Wells Fargo heeft een ROA van 1% tot 2% en verdient 1 tot 2 cent van elke dollar aan activa.Omdat de activa van Coca-Cola meer winst per dollar genereren, zullen de activa van Coca-Cola op de markt veel hoger gewaardeerd worden. Wat dit ook betekent, is dat in het geval van bedrijven als Coca-Cola, de boekwaarde niet zo betekenisvol is als voor een bedrijf als Wells Fargo.

De bottom-line

-boekwaarde heeft, net als bijna alle andere financiële statistieken, zijn nut. Maar zoals vaak het geval is met financiële statistieken, komt het echte nut van het begrijpen van de voordelen en beperkingen van de boekwaarde. Een belegger moet dat begrip gebruiken om te bepalen wanneer boekwaarde moet worden gebruikt en wanneer het moet worden genegeerd ten gunste van andere zinvolle parameters bij het analyseren van een bedrijf.