Analisten hebben jarenlang gepleit over de voordelen van prijs / winstverhoudingen (P / E). Wanneer P / Es hoog zijn, zoals ze waren in de late jaren 1920 en 1990, zouden razende stieren beweren dat de verhoudingen irrelevant zijn. Wanneer P / Es laag zijn, zoals ze waren in de jaren 1930 en 1980, zouden plunderende beren beweren dat het ergste nog steeds vooruit is. Elke keer waren ze allebei fout. Hier testen we een nieuw ontworpen indicator om te bepalen of P / Es effectief kan worden gebruikt om koop- en verkoopsignalen te genereren. Om een volledig beeld te krijgen van de effectiviteit, zullen we kijken of deze indicator de handelaar zou hebben geholpen om het rendement te halen dat een buy-and-hold-strategie opleverde in de periode van 1920 tot 2003.
Handelshulpmiddelen - Bouwen van de P / E SMA-indicator Eenvoudig bewegende gemiddelden (SMA's) zijn een van de meest elementaire hulpmiddelen voor het bouwen van een handelssysteem, maar ze zijn populair gebleven bij technici voor één eenvoudige reden: ze werken. Een voortschrijdend gemiddelde (MA) vermindert de ruis door de gegevens glad te strijken, waardoor de handelaar het grotere geheel duidelijker kan zien.
Een andere handige meetwaarde voor het analyseren van gegevens is een lineaire regressielijn. Het is erg handig om een trend te tonen en inzicht te bieden in potentiële toekomstige prijsbewegingen. Een aantal populaire grafiekprogramma's omvat een functie voor de lineaire regressielijn.
Aan de hand van jaarlijkse historische S & P P / E-ratio gegevens door Robert Shiller, Yale Professor en auteur van het best verkochte boek "Irrational Exuberance" (2000), construeerden we kaarten en een eenvoudig voortschrijdend gemiddeld cross-oversysteem gebruikmakend van een kortere termijn MA-trigger, of snelle lijn, en de lange-termijn MA-basis, of langzame lijn. De signalen gegenereerd door veranderingen in S & P Index P / Es, die worden weergegeven in figuur 1, werden gebruikt om de markt te kopen en verkopen zoals weergegeven door de Dow Jones Industrial Average, die is weergegeven in figuur 2.
De beste combinatie van voortschrijdende gemiddelden is een beetje een jongleeract. Langere termijn MA-perioden verminderen het aantal signalen en voegen vertragingen toe, wat vaak resulteert in een lager rendement. Kortere MA-periodes verhogen vaak sommige individuele handelsrendementen ten koste van het toevoegen van meer verliezende trades, dankzij zweepgaten.
Figuur 1, zoals eerder vermeld, is een grafiek met de jaarlijkse S & P 500-index (en eerdere precursoren) prijs / winstratio's van 1920 tot en met 2003. De grafiek geeft ook de tweejarige (blauwe lijn) en vijfjarige (magenta) weer lijn) eenvoudige voortschrijdende gemiddelden. Koopsignalen doen zich voor wanneer de SMA van twee jaar de grens van vijf jaar overschrijdt, en een verkoopsignaal wanneer de tweejaars kruisen onder de vijf jaar voorbijgaan. De mediane P / E over de periode was 15, maar houd er rekening mee dat de middellijn van de lineaire regressiekanaal (stippellijn diagonale lijn) aangeeft dat de trend van een PE van 12 aan de linkerkant van de kaart naar 21 aan de rechterkant is verplaatst.
|
|
In figuur 2, die de maandelijkse grafiek toont van de Dow Jones Industrial Average (DJI) van 1920 tot en met 2003, geven de groene pijlen koopsignalen aan die gegenereerd zijn door de twee jaar durende S & P P / E SMA-kruising boven de SMA van vijf jaar, en de rode pijlen geven verkoopsignalen weer wanneer het omgekeerde gebeurt in figuur 1. In totaal werden zes koop- en zes sell-signalen gegenereerd voor een totale winst van 9439. 25 DJIA-punten.
|
|
Omwille van onze test bleek een tweejarig voortschrijdend gemiddeld signaallijn veel van de ruis te verwijderen zonder overmatige vertraging toe te voegen. De basislijn bestaande uit een voortschrijdend gemiddelde van vijf jaar werd vastgesteld als een goede fit. Een één-jaars signaallijn in plaats van een tweejaarlijkse test werd getest en bleek hetzelfde aantal transacties te bieden, maar met iets lagere rendementen.
Hoe werkte de P / E SMA-indicator?
In een totaal van 12 transacties (zes aankopen en zes verkopen), heeft het systeem 9, 440 punten geretourneerd (zie figuur 2). Een buy-and-hold over dezelfde periode zou 10 382 zijn teruggekeerd, dus onze indicator gaf de handelaar de opdracht om bijna 91% van de winsten te behalen die de Dow tijdens de periode van 83 jaar had gemaakt.
Maar het echte voordeel van het gebruik van de P / E SMA-indicator is dat het de belegger heeft verteld wanneer hij de markt moet verlaten, waardoor investeringen worden beschermd tegen verliezen. Met behulp van de P / E-indicator zou onze handelaar in totaal 48 van de 83 jaar of 58% van de tijd op de markt zijn geweest, wat betekent dat hij of zij 42% van de tijd ergens anders zou hebben geïnvesteerd (25 jaar) ) waar het rendement beter was.
Een buy-and-hold-investering in de markt voor de gehele periode van 83 jaar verdiende 10 382 tegen het einde van 2003, wat uitkomt op 125 punten / jaar. De handelaar die onze P / E-indicator gebruikt en 9, 440 punten wint in 48 investeringsjaren, zou 197 punten per jaar hebben behaald. Dat is een 58% beter rendement dan de buy-and-hold-belegger!
Gezien deze resultaten met behulp van jaarlijkse gegevens, kunnen we ons afvragen of het gebruik van maandelijkse gegevens de algehele resultaten zou hebben verbeterd. De best passende reeks bewegende gemiddelden voor onze maandelijkse indicator bleek SMA's van 5 en 21 maanden te zijn. Dit systeem (hier niet weergegeven in een grafiek) genereerde een totaal van 22 koop- en 21 sell-signalen. Het laatste koopsignaal werd gegeven in november 2003 en het systeem was nog steeds lang toen onze test eind januari 2004 werd afgesloten.
Handel in het maandelijkse systeem zou 90% van de totale Dow-winst hebben verdiend in 57% van de tijd (47 jaar). Dus hoewel deze test meer dan drie keer het aantal transacties genereerde, waren de resultaten redelijk vergelijkbaar. Het verschil was dat hoewel transacties sneller werden ingevoerd, wat vaak resulteerde in grotere winsten, het toegenomen aantal signalen resulteerde in meer blootstelling aan volatiliteit en een groter percentage verliesgevende transacties.
Gebruik van de P / E SMA-indicator tot kort
De volgende vraag die we kunnen aanpakken, is of de indicator zou hebben gepresteerd als zowel lange als korte transacties werden uitgevoerd. Het invoeren van een short trade van gelijke grootte telkens wanneer een longpositie werd verkocht, zou in vijf shorttrades verliezen van 510 punten hebben opgeleverd voor een gemiddeld verlies van 102 punten per trade.Op basis van de grafiek in figuur 1 is dit logisch: het lineaire regressiekanaal laat zien dat de markt in een opwaartse trend verkeerde vanaf 1920, en zoals alle goede handelaren weten, is het een slecht idee om tegen de trend in te handelen.
De P / E SMA-indicator kwam de handelaar niet zozeer ten goede door een recht handelssysteem aan te bieden om zowel lange als korte transacties te genereren, maar door de handelaar tijdens lage of negatieve rendementen uit de markt te leiden. Als een eenvoudige tool voor long-trade-timing werkte het uitstekend.
Het beest van de markt temmen
Het is veel gemakkelijker om geld te verdienen in een seculiere dan cyclische bull-markt. Een buy-and-hold-strategie werkt goed in de eerste, maar niet in de laatste. Het vergt meer behendigheid en inspanning om geld te verdienen wanneer aandelen vastzitten in een handelsketen waarin de prijs aan het einde en het begin van de investeringsperiode ongeveer gelijk is.
Bijvoorbeeld, degenen die Dow-aandelen kochten op het hoogtepunt van de seculiere bull-markt in 1929 (en die ze vasthielden) begonnen pas bijna 25 jaar later, in het laatste deel van 1954, winsten te zien. de stierpiek in 1966 moest wachten tot 1983. Het is absoluut noodzakelijk op deze markten voor handelsportefeuilles dat u ze helemaal ontwijkt, tenzij u een effectief kortetermijnhandelssysteem hebt ontwikkeld.
Conclusie
U kent het bekende marktaanbod: timing is alles. De P / E SMA-indicator bewijst dit punt. Het toont ook aan dat de reële waarde van P / E-ratio's vanuit een handelsperspectief niet zozeer in hun absolute waarden ligt. Degenen die in 1996 uit de markt stapten (op Dow 6448), wanneer de P / E de eerdere piek van 24 op de bull-markt van 1966 overtrof, zouden in de daaropvolgende drie en een half jaar meer dan 5.000 winstpunten hebben gemist. Anders dan bij zeldzame uitersten, bieden absolute P / E-waarden geen nauwkeurige in- en uitgangssignalen. Een relatief systeem gecombineerd met een methode om snelle verandering van richting te detecteren, doet dat wel. Maar het grote voordeel van de P / E SMA-indicator bleek de handelaar uit de markt te houden wanneer deze minder rendabel was.
De volgende keer dat iemand je vertelt dat de P / E-ratio's er niet toe doen, heb je je antwoord klaar. Historisch gezien doen ze er zeker toe, vooral als je weet hoe je ze moet gebruiken.
Het verschil tussen goede en goede adviseurs
Als u een topadviseur wilt zijn, heeft u meer nodig dan alleen uw grind en investeringen beleggen. Topadviseurs werken aan het perfectioneren van hun vaardigheden.
Demo Accounts Een goede (maar niet perfecte) indicator voor investeringsvaardigheden
Die enorme winsten scoorde in een demo-account betekent niet dat u deze prestaties in echte handel mag verwachten.
Waarom wordt de EBITDA-marge beschouwd als een goede indicator voor de financiële gezondheid van een bedrijf?
Begrijpen waarom de EBITDA-marge een goede indicator is voor de financiële gezondheid van een bedrijf. Lees waarom het ook enkele nadelen heeft bij het meten van de bedrijfsprestaties.