Het PIMCO Total Return Fund ("PTTRX") is een actief beheerd beleggingsfonds dat streeft naar hoog rendement en kapitaalbehoud. Ben Gross, een legendarische obligatiebelegger van Wall Street, startte het fonds in 1987 en leidde het tot 2014, toen hij overliep van PIMCO naar een concurrent, Janus Capital Group. Vanaf 2016 zaten Scott Mather, Mark Kiesel en Mihir Worah aan het roer van het fonds en bleven vele van de managementstrategieën van Gross gebruiken.

Het brood en de boter van het fonds zijn obligaties van beleggingskwaliteit op middellange termijn. Dit zijn schuldinstrumenten uitgegeven door overheidsentiteiten en bedrijven met een sterke kredietwaardigheid, wat een laag risico van wanbetaling inhoudt. Ze rijpen doorgaans binnen drie tot tien jaar na de datum van uitgifte. Afgeleide beleggingen nemen ook een plaats in in de beleggingsfilosofie van het fonds. Een derivaat is een effect dat zijn prijs ontleent aan een onderliggende waarde. Derivaten brengen hogere risico's met zich mee dan traditionele beleggingen omdat ze nulsom zijn en dus gelijk staan ​​aan gokken - voor elke dollar die een van de partijen verdient bij een afgeleide weddenschap, wordt er een dollar verloren door iemand aan de andere kant. Renteswaps en futures vertegenwoordigen de populairste derivaten in het PIMCO Total Return Fund.

Vanaf april 2016 waren de top vijf van de PIMCO Total Return Fund-holdings als volgt.

U. S. Five-Year Treasury Note Futures (6%)

Treasury note-futures zijn derivaten waarvan de koersen zijn afgeleid van de waarde van schatkistpapier. In het geval van de vijfjaarlijkse schatkistennotaliteit van de VS is de onderliggende waarde een schatkistbiljet dat binnen vijf jaar vervalt. Het voordeel van beleggen in schatkistentoekenningen, in tegenstelling tot het kopen van werkelijke schatkistobligaties, is hefboomwerking. Om lang te gaan op een futures-contract ter waarde van $ 50.000 in schatkistcertificaten, moet een belegger slechts een klein deel van dat bedrag in kaart brengen, dat de premiekosten voor de futures weergeeft. Het nadeel is natuurlijk hetzelfde als bij het kopen van effecten aan de marge: het gebruik van hefboom vergroot het risico aanzienlijk, evenals het potentiële rendement. Vanaf april 2016 heeft het fonds 13. 8% van zijn activa toegewezen aan dit financiële instrument, dat een couponrente van 6% droeg.

Mexicaanse Peso-renteswaps (3. 61%)

Een renteswap is een type derivaat waarbij de partijen aan weerszijden van de beleggingsbeurs rentekasstromen hebben. Vaak wisselt een partij een vaste rente in voor een variabele rente, gebaseerd op de LIBOR. Aangeboden door CME Group, zijn Mexicaanse Peso interest rate swaps gebaseerd op Mexico's interbank, genaamd de TIIE. Vanaf april 2016 heeft het fonds 11,9% van zijn vermogen toegewezen aan dit financiële instrument, dat een couponrente van 3 heeft.61%.

U. S. Dollar Interest Rate Swaps, 30-Year (2,5%)

Ook aangeboden door CME Group, US dollar rate swaps wisselen een inkomstenstroom in op basis van een vaste rentevoet, met één op basis van een variabele rente die volgt de LIBOR. De couponrente, die 2.75% is, vertegenwoordigt de ontvangen premie voor het nemen van de onzekerheid van een variabele rente. Vanaf april 2016 kende het PIMCO Total Return Fund 11 2% van zijn totale vermogen toe aan 30-jaars renteswaps in US dollar.

Fannie Mae Mortgage-Backed Security (4%)

Een mortgage-backed security (MBS) is een obligatie gedekt door een verzameling hypotheken. De te betalen rente op de obligatie is afkomstig van de rente betaald door kredietnemers op hun hypothecaire leningen. Zolang de meeste kredietnemers hun hypotheekbetalingen op peil houden, kunnen door hypotheek gedekte effecten sterke rendementen bieden met weinig risico. Tijdens het einde van de jaren 2000 kregen door hypotheek gedekte waardepapieren enorm veel slechte berichten, terwijl veel van hen slecht waren geworden door de stijgende wanbetalingspercentages voor hypotheken. Deze Fannie Mae MBS, waaraan het fonds 7. 7% van zijn totale activa toewijst, heeft een couponrente van 4%.

U. S. Dollar Interest Rate Swaps, 2-Year (1. 75%)

Deze renteswap aangeboden door CME Group heeft een lagere couponrente dan de 30-jaars rente-swap zoals hierboven beschreven, omdat de kortere looptijd zich vertaalt in een lagere renterisico. Wanneer het risico van een belegging stijgt, stijgt het rendement van de belegging om investeerders te verleiden het risico te nemen. Dit derivaat wordt in het fonds toegewezen aan 5. 61%.