Het kopen van een putoptie biedt een individu de mogelijkheid om te profiteren van een daling van de prijs van het onderliggende aandelen-, aandelenindex- of futurescontract. Daarbij houdt een put-koper ook het risico beperkt tot de betaalde premie, terwijl de winsten naar boven toe worden verhoogd door leverage. De realiteit van handel in opties is echter dat handel een afweging is. Met vrijwel elke strategie zijn er alternatieven, en elke keer dat je een voordeel wint, geef je ergens anders een voordeel op. Dit dwingt handelaren om hun doelstellingen te identificeren op het moment dat ze een trade betreden. (Lees voor meer informatie over opties de Basisopties voor opties: zelfstudie .)

AD:

Deze afweging is nooit duidelijker dan wanneer een handelaar wil profiteren van een dalende voorraad. Dit kan worden bereikt met zowel een bear-spread als een eenvoudige put-optie. Lees verder om erachter te komen hoe elk van deze strategieën werkt en hoe u kunt bepalen welke waarschijnlijk de beste resultaten zal opleveren in een bepaalde situatie.

Optie Vs. Bear Put Spread Een handelaar die verwacht dat een bepaald aandeel zal dalen en die van die prijsdaling wil profiteren, kan overwegen een putoptie te kopen, wat hem of haar het recht geeft om het onderliggende aandeel tegen een specifieke prijs te verkopen, ongeacht hoe ver de onderliggende voorraad in prijs kan dalen.

AD:

Als alternatief kan de handelaar in plaats daarvan overwegen om een ​​positie in te voeren die bekend staat als een bear-puts spread. Deze positie wordt ingevoerd door een putoptie te kopen met een hogere uitoefenprijs en tegelijkertijd een nieuwe putoptie te verkopen met een lagere uitoefenprijs. De koper van de spread heeft minder risico en een kortere breakeven prijs voor de handel omdat hij premie heeft geïncasseerd door een optie te schrijven. Nadeel is dat het winstpotentieel lager is dan voor een putoptie omdat het beperkt is tot het verschil tussen de uitoefenprijzen en de betaalde netto premie. Met andere woorden, een bear-puts spread heeft een beperkt winstpotentieel. Dit illustreert het concept van het accepteren van compromissen bij het selecteren van verschillende opties voor handelsstrategieën. (Lees voor meer informatie de Spreads-zelfstudie .)

AD:

Er zijn verschillende scenario's waarbij een gespreide spread meer zin heeft dan de aankoop van een putoptie:

1. De handelaar verwacht een neerwaartse beweging in de prijs maar verwacht een afname van een beperkte omvang.
2. De handelaar ziet de prijstrend als negatief, maar heeft geen verwachting in termen van de omvang van een naderende prijsbeweging, alleen dat hij een zekere prijsbeweging naar beneden verwacht.

Als een handelaar echt verwacht dat een bepaalde aandelen- of futuresmarkt sterk zal dalen in lagere prijsniveaus, dan is de aanschaf van een putoptie heel zinvol omdat deze het maximale winstpotentieel biedt.Handelaren hebben echter niet altijd een verwachting van scherp lagere prijsniveaus. Soms gelooft een handelaar dat de onderliggende beveiliging in prijs zal dalen, maar geen echte manier heeft om effectief in te schatten in hoeverre de beveiliging in prijs kan dalen. In dit geval kan een gespreide beer heel logisch zijn.

Bear Put Spread Voorbeeld Overweeg een handel in aandelen op $ 52. 50 die opties op de handel heeft die nog 60 dagen te gaan hebben tot het verlopen van de optie. Laten we het volgende aannemen:

1. De 60-daagse putoptie met een uitoefenprijs van 55 handelt tegen een prijs van $ 5. 40.
2. De 60-daagse optie met een uitoefenprijs van 50 handelt tegen een prijs van $ 3.

Elke aandelenoptie is voor 100 aandelen van de onderliggende aandelen; daarom is de premie die wordt betaald om een ​​bepaalde optie te kopen simpelweg de prijs van de optie vermenigvuldigd met 100. De 55 strike price put kost $ 540 en de 50 strike price put kost $ 300.

Laten we zeggen dat handelaar A een enorme daling van de prijs van de voorraad verwacht. Hij zou gewoon de 50 uitoefenprijs voor $ 300 kunnen kopen en zou onbeperkt winstpotentieel hebben onder de breakeven prijs van $ 47 voor de aandelen (de breakeven prijs voor een putoptie aankoop is gelijk aan de uitoefenprijs minus de ontvangen premie, of in dit voorbeeld de strike prijs van $ 50 minus de premie van $ 3).

Handelaar B kan de meer conservatieve, zij het duurdere, game invoeren en de 55 strike price put-optie kopen voor $ 540. Het nadeel is dat deze handel $ 540 kost in plaats van de $ 300 kosten voor de 50 uitoefenprijs. Trader B geniet echter van een hogere break-even aandelenkoers van $ 49. 60 (de uitoefenprijs van 55 minus de premie van $ 5, 40). Dus wat is er mis met een van deze mogelijkheden? En waarom kan een handelaar een gespreide beer als een voorkeur beschouwen? Laten we eerst eens kijken wat er zou moeten gebeuren om deze twee langverwachte voorbeeldtradities winst te laten maken.

Winst maken op een lange put Als de 50 uitoefenprijs werd ingekocht, zou de aandelen 10% moeten dalen om de breakeven prijs van $ 47 te bereiken. Als de 55 betaalde uitoefenprijs werd ingekocht, zou de voorraad 5% moeten dalen om de break-evenprijs van $ 49 te bereiken. 60. Als alternatief voor deze twee mogelijkheden zou handelaar C een bear-spread kunnen aangaan door de 55 strike-koers van $ 5 te kopen. 40 en verkocht tegelijkertijd de 50 uitoefenprijs op $ 3. Deze spread kost het verschil tussen de twee premiums of $ 240 ($ 5, 40 - $ 3 x 100 shares). Het maximale winstpotentieel voor een bear-puts spread is het verschil tussen de uitoefenprijzen minus de betaalde premie. Dus voor dit voorbeeld zou de gespreide beer het winstpotentieel uitbreiden met $ 260 (55 - 50 - 2. 40 x 100 = $ 260).

Waarom heeft de beer die wordt verspreid met een beperkt winstpotentieel de voorkeur? Om deze vraag te beantwoorden, laten we eens kijken naar wat er met deze transacties zou gebeuren als de onderliggende aandelen eenvoudigweg daalden en sloten bij $ 50 per aandeel op het moment dat de optie was verlopen:

• Met de koers van de aandelen op $ 50 bij het vervallen van de optie, de 55 uitoefenprijs zou $ 5 waard zijn.
• Met de prijs van de aandelen op $ 50 bij het verlopen van de optie, zou de geplaatste 50 uitoefenprijs waardeloos verlopen.

Laten we nu de consequenties voor onze voorbeeldtransacties bekijken:

• Handelaar A, die de 50 uitgebrachte uitoefenprijs heeft gekocht, zou de volledige 300 dollar premie die hij heeft betaald (100% van zijn investering) verliezen omdat de optie die hij voor $ 3 heeft gekocht verlopen waardeloos.
• Handelaar B, die de 55 neergelegde uitoefenprijs kochten, zou $ 40 verliezen (7, 4% van haar investering) omdat de optie die ze voor $ 5 kocht. 40 zou bij expiratie slechts $ 5 waard zijn.
• Handelaar C, die de spread van 55/50 bear put had gekocht, zou zijn geëindigd met een winst van $ 260 (of 108. 3%). Hij zou $ 40 verloren hebben op de 55 uitoefenprijsoptieoptie die hij had gekocht, maar zou de volledige premie van $ 300 die hij ontving voor het schrijven van de 50 uitoefenprijs, hebben behouden.

De uitkomst In dit voorbeeld daalde de onderliggende voorraad met 4. 5%, van $ 52. 50 een aandeel tot $ 50 per aandeel, tussen het moment waarop de optiehandel is ingevoerd en het tijdstip waarop de optie is verlopen. De vertakkingen van deze ogenschijnlijk kleine prijsbeweging voor elk van de optie trades die we hebben besproken, konden nauwelijks meer uitgesproken zijn:

• Trader A verloor 100%
• Trader B verloor 7. 4%
• Trader C won 108% < Dus, zo bleek, handelaar C - degene die de minst agressieve positie van de drie innam - kwam ver vooruit. Dit zal niet altijd het geval zijn. Niettemin is het punt hier om te illustreren dat er tijden zijn dat de minder agressieve bear spread kan verkiezen boven een naakte long put-positie. Merk ook op dat als de aandelen sterk waren gestegen en zowel de 55 en 50 uitoefenprijsopties waardeloos waren verlopen, de koper van de 55 put $ 540 zou hebben verloren, zou de koper van de 50 put $ 300 hebben verloren en de koper van de 55 / 50 gespreide beren zouden slechts $ 240 verloren hebben. Dus zelfs in het slechtste geval zou de koper van de gespreide spread het minste dollarverlies hebben geleden.

Conclusie

Het is niet mogelijk om handelsresultaten vooraf te kennen. Bijgevolg is het aan de handelaar om in elk geval te beslissen welke positie de voordeligste afweging tussen risico en beloning in elk geval biedt. Als je merkt dat je bearish bent voor een bepaald aandeel, een aandelenindex- of futures-contract, maar geen specifiek richtbedrag hebt, is het misschien verstandig om de beloning en de risicokenmerken van een bear spread te vergelijken met die van een regelrechte shortpositie of met die van het kopen van een long put. Lees

De vier voordelen van opties voor meer informatie over het gebruik van opties om risico's te beheersen en van speculatie te profiteren.