De Indiase valuta, de rupee (INR), is nog niet volledig converteerbaar. Er wordt echter gesproken over het volledig converteerbaar maken en het opzetten van een onshore INR-markt. Er zijn veel voordelen en nadelen verbonden aan de convertibiliteit van de Roepie, die hebben geleid tot een langdurig en continu debat gedurende de laatste twee decennia sinds de hervormingen voor het eerst werden geïntroduceerd in de vroege jaren negentig. Zowel het Internationaal Monetair Fonds (IMF) als de Wereldbank verwachten dat India dit jaar China zal overtreffen om de snelstgroeiende grote economie ter wereld te worden, met een grotere kloof in 2016. Maar is India klaar om naar de volledig converteerbare valuta te verhuizen, of blijven de uitdagingen bestaan? (Zie voor meer informatie: India verduistert de Chinese economie als helderste BRIC-ster.)

AD:

We kijken naar de huidige toestand van de Indiase markten binnen het bestaande scenario van gedeeltelijke roepie-convertibiliteit, wat dit zou kunnen betekenen voor India en de wereld en de voor- en nadelen van de convertibiliteit van rupees.

Valuta-omzetbaarheid en de Indiase munteenheid

Convertibiliteit is het gemak waarmee de valuta van een land kan worden omgezet in goud of in een andere valuta. Het geeft aan in hoeverre de regels in- en uitstroom van kapitaal naar en vanuit het land toelaten.

AD:

Tot het begin van de jaren negentig (vóór de hervorming) zou iedereen die bereid was om transacties te verrichten in een vreemde valuta toestemming nodig hebben van de Reserve Bank of India (RBI), ongeacht het doel. Mensen die buitenlandse reizen wilden maken, buitenlandse studies, de aankoop van geïmporteerde goederen of om geld voor buitenlandse valuta te ontvangen (zoals bij export), moesten allemaal door RBI gaan. Al dergelijke forex exchanges deden zich voor bij vooraf bepaalde wisselkoersen die door de RBI werden gefinaliseerd.

AD:

Nadat in 1991 liberale economische hervormingen werden ingevoerd, hebben zich veel belangrijke ontwikkelingen voorgedaan die van invloed waren op de wijze waarop forextransacties en bedrijven werden uitgevoerd. Exporteurs en importeurs mochten vreemde valuta ruilen voor de handel in niet-geblokkeerde goederen en diensten, er was gemakkelijke toegang tot forex voor studie of reis naar het buitenland en een ontspanning voor buitenlandse bedrijven en investeringen met minimale (of geen) beperkingen afhankelijk van de industriesectoren.

Indiërs hebben echter nog steeds wettelijke goedkeuringen nodig als ze een bedrag boven een vooraf bepaald drempelniveau willen beleggen met het oog op investeringen of overzeese aankopen. Evenzo zijn inkomende buitenlandse beleggingen in bepaalde sectoren (zoals verzekeringen of detailhandel) gemaximeerd op een specifiek percentage en vereisen ze goedkeuring van de regelgevende instanties voor hogere limieten.

Vanaf vandaag is de Indiase roepie gedeeltelijk converteerbaar, wat betekent dat hoewel er veel vrijheid is om lokale en buitenlandse valuta tegen markttarieven uit te wisselen, er nog enkele belangrijke beperkingen zijn voor hogere bedragen en deze nog steeds goedkeuringen nodig hebben.De toezichthouders pitchen ook van tijd tot tijd om de wisselkoersen binnen toegestane limieten te houden, in plaats van de INR als een volledig vrij zwevende valuta te behouden die aan de marktdynamiek is overgelaten. In het geval van extreme volatiliteit in Roepie wisselkoersen, komt de RBI in actie door het kopen / verkopen van US dollar (behouden als buitenlandse reserve) om de roepie te stabiliseren.

Volledige converteerbaarheid betekent dat de roepie-wisselkoers aan marktfactoren wordt overgelaten, zonder enige regulerende interventie. Er is mogelijk geen limiet op instroom of uitstroom van kapitaal voor verschillende doeleinden (inclusief investeringen, overmakingen of aankoop / verkoop van activa).

Rekening courant versus converteerbaarheid hoofdrekening

Elke valuta kan een converteerbare rekening zijn of een converteerbare rekening, of beide.

Convertibiliteit van lopende rekeningen houdt in dat de Indiase roepie voor elk bedrag voor alle handelsdoeleinden kan worden geconverteerd naar om het even welke vreemde valuta tegen bestaande wisselkoersen. Het maakt eenvoudige financiële transacties mogelijk voor de export en import van goederen en diensten. Elke persoon die betrokken is bij handel kan deviezen in geconverteerde banken of dealers omzetten. In wezen blijft de convertibiliteit van de huidige rekeningen binnen de handelsgebieden. In het begin van de hervormingen, werd de roepie slechts gedeeltelijk converteerbaar gemaakt voor goederen, diensten en koopwaar. Halverwege de jaren negentig werd de roepie volledig converteerbaar gemaakt voor rekening-courant voor alle handelsactiviteiten, overmakingen en ondeelbare aandelen.

De roepie blijft echter een niet-converteerbare kapitaalrekening.

Convertibiliteit van kapitaalrekeningen laat vrijheid toe om lokale financiële activa om te zetten in buitenlandse financiële activa en omgekeerd. Het omvat een gemakkelijke en onbeperkte stroom van kapitaal voor alle doeleinden, waaronder mogelijk vrij verkeer van investeringskapitaal, dividendbetalingen, rentebetalingen, buitenlandse directe investeringen in binnenlandse projecten en bedrijven, handel in buitenlandse aandelen door lokale burgers en binnenlandse aandelen door buitenlanders, buitenlandse remittances en de verkoop / aankoop van onroerende zaken wereldwijd. Vanaf vandaag kan nog steeds buitenlands kapitaal worden binnengehaald of lokaal geld worden opgehaald voor deze doeleinden, maar er zijn plafonds opgelegd door de overheid die goedkeuringen nodig hebben.

Voordelen

• Teken van stabiele en volwassen markten: Regelaars houden graag controle over hun territoria. Gratis en open toegang tot een enorm aantal internationale marktdeelnemers zou het risico vergroten van het verliezen van regulerend toezicht vanwege de grote marktomvang en de enorme kapitaalstroom. De opening naar volledig converteerbare valuta is een solide teken dat een land en zijn markten stabiel en volwassen genoeg zijn om het vrije en onbeperkte verkeer van kapitaal aan te kunnen, wat investeringen aantrekt die de economie verbeteren.
• Verhoogde liquiditeit op financiële markten: Convertibiliteit van volledige kapitaalrekeningen opent de markten van het land voor mondiale spelers, inclusief investeerders, bedrijven en handelspartners. Dit biedt gemakkelijke toegang tot kapitaal voor verschillende bedrijven en sectoren, wat een positieve invloed heeft op de economie van een land.
• Verbeterde werkgelegenheid en zakelijke kansen: Met de toegenomen participatie van wereldwijde spelers bloeien nieuwe bedrijven, strategische partnerschappen en directe investeringen. Het helpt ook bij het creëren van nieuwe werkgelegenheidskansen in verschillende industriesectoren, evenals bij het stimuleren van ondernemerschap voor nieuwe bedrijven.
• Ontwikkeling van de roepie op het vasteland: De groeiende internationale belangstelling voor de Indiase rupee komt tot uiting in de ontwikkeling van offshore-roepiemarkten op locaties zoals Dubai, Londen, New York en Singapore. Dit is te zien "van de stijging van de gemiddelde dagelijkse omzet van de valutamarkt van $ 16 miljard in 2005-06 tot bijna $ 55 miljard in 2014-15 tot nu toe", aldus de Business Standard. Vanwege het bestaan ​​van kapitaalcontroles op de lokale Indiase markten winnen de offshorecentra echter aan handel. Door de roepie volledig converteerbaar te maken, kunnen deze transacties in India worden uitgevoerd, waardoor nationale markten worden geholpen met verbeterde liquiditeit, een betere regelgeving en minder afhankelijkheid en risico's van offshore-marktdeelnemers.
• Gemakkelijke toegang tot buitenlands kapitaal: Lokale bedrijven kunnen profiteren van gemakkelijke toegang tot buitenlandse leningen tegen relatief lagere kosten (lage rentetarieven). Indiase bedrijven moeten momenteel de ADR / GDR-route op buitenlandse beurzen noteren. Na volledige converteerbaarheid zullen zij in staat zijn om rechtstreeks kapitaal te verkrijgen van buitenlandse markten.
• Betere toegang tot een verscheidenheid aan goederen en diensten: Te midden van de huidige beperkingen, ziet men in India geen grote variëteit aan buitenlandse goederen en diensten. Wal-Mart Stores, Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% Created with Highstock 4. 2. 6 ) en Tesco-winkels zijn niet zo gebruikelijk, hoewel een handvol bestaat in samenwerking met lokale winkelketens. Volledige converteerbaarheid zal deuren openen voor alle spelers op de Indiase markt, waardoor het concurrerender en beter wordt voor consumenten en de economie. Vooruitgang in meerdere industriesectoren
• : sectoren zoals verzekeringen, meststoffen, detailhandel, enz. Hebben beperkingen op buitenlandse directe investeringen. Volledige convertibiliteit zal de deuren openen van veel grote internationale spelers om in deze sectoren te investeren, waardoor de broodnodige hervormingen mogelijk worden en de Indiase massa's afwisseling krijgen. Uitwaartse investeringen
• : Zin om een ​​huis aan de kust van Florida te kopen of een jacht van miljoen dollar in Londen te kopen? Op dit moment heeft een Indisch individu of bedrijf toestemming van de autoriteiten nodig om dit te doen. Na volledige converteerbaarheid zijn er geen limieten op de uitgewisselde bedragen en is er geen goedkeuring nodig. Verbeterd financieel systeem
• : het Tarapore-comité, dat belast was met het beoordelen van de volledige converteerbaarheid van de roepie, heeft deze voordelen genoteerd na volledige convertibiliteit van de Roepie, waaronder: Indiase bedrijven zullen in staat zijn om buitenlandse valuta uit te geven- gedenomineerde schuld aan lokale Indiase beleggers.

1. Indiase bedrijven kunnen deposito's in buitenlandse valuta houden bij lokale Indiase banken voor kapitaalvereisten.
2. Indiase banken zullen in buitenlandse valuta's kunnen lenen / lenen aan buitenlandse banken.
3. Gemakkelijke opties om goud vrij te kopen / verkopen en op goud gebaseerde deposito's en leningen met hogere (of zelfs niet-afgetopte) limieten aan te bieden.
4. Nadelen

Hoge volatiliteit

• : Temidden van een gebrek aan geschikte wettelijke controle en tarieven die onderworpen zijn aan open markten met een groot aantal internationale marktdeelnemers, kunnen hoge niveaus van volatiliteit, devaluatie of inflatie in wisselkoersen optreden, waarbij de economie van het land. Buitenlandse schuldenlast
• : Bedrijven kunnen gemakkelijk buitenlandse schuld opbouwen, maar ze lopen het risico van hoge terugbetalingen als de wisselkoersen ongunstig worden. Stel je een Indiase onderneming voor die een Amerikaanse dollar lening neemt van 4%, in vergelijking met een lening die beschikbaar is in India met 7%. Als de Amerikaanse dollar echter waardeert ten opzichte van de Indiase roepie, zijn er meer roepies nodig om hetzelfde aantal dollars te krijgen, waardoor de terugbetaling duur wordt. Heeft een negatief effect op de handelsbalans en export
• : een stijgende ongereguleerde roepie maakt de Indiase export minder concurrerend op de internationale markten. Exportgeoriënteerde economieën zoals India en China houden hun wisselkoersen liever lager om het lage kostenvoordeel te behouden. Zodra de regels over wisselkoersen verdwijnen, dreigt India zijn concurrentievermogen op de internationale markt te verliezen. (Zie voor meer: ​​De redenen waarom China Amerikaanse staatsobligaties koopt.) Gebrek aan fundamentals:
• Convertibiliteit van volledige kapitaalrekeningen heeft goed gewerkt in goed gereguleerde landen met een robuuste infrastructuur. De belangrijkste uitdagingen van India - hoge afhankelijkheid van export, ontluikende bevolking, corruptie, sociaaleconomische complexiteit en bureaucratieproblemen - kunnen leiden tot economische tegenvallers na convertibiliteit van de roepie. Is India gereed?

Van India wordt verwacht dat het in de nabije toekomst een echte wereldeconomie zal worden en het zal een vollediger integratie in het economische systeem van de wereld nodig hebben. De rupee volledig converteerbaar maken is een verwachte stap in die richting.

Hoe snel kan India doorgaan, is afhankelijk van het voldoen aan vele voorwaarden, waaronder lage niveaus van niet-renderende activa (NPA), begrotingsconsolidatie, optimale niveaus van valutareserves, controle op inflatie, beheersbaar tekort op de lopende rekening (CAD), robuuste infrastructuur voor het reguleren van financiële markten en efficiënte monitoring van financiële organisaties en bedrijven.

De bottom line

Ondanks de economische vooruitgang die India op veel fronten heeft geboekt, zijn er op mondiaal en lokaal niveau regelmatig uitdagingen geweest, waaronder de wereldwijde financiële crisis van 2008-09, een gebrek aan inflatiecontrole en toenemende NPA's, die de convertibiliteit van volledige roepie hebben vertraagd. Het kan nog drie tot vijf jaar duren voordat India zich volledig kan voorbereiden op de convertibiliteit van volledige roepie.