In juni 2010 heeft de Chinese regering besloten om een ​​peg van de munteenheid van 23 maanden af ​​te sluiten met de Amerikaanse dollar. De aankondiging werd geprezen door mondiale economische leiders en volgde maanden van commentaar en kritiek van Amerikaanse politici. Maar wat was de aanleiding voor de lang verwachte verhuizing? (Voor achtergrondinformatie, zie Waarom China's valuta-tangos met de USD .)

TUTORIAL: Valutahandel

Het Chinese model
De economische groei van China in het afgelopen decennium heeft zijn eigen land en de wereld een nieuwe vorm gegeven. Ooit was het een land dat historisch bekend stond om communistische heerschappij en isolationistische politiek, maar China is van tandwielkast veranderd en een mondiale economische grootmacht geworden. Dit tempo van groei vereiste een verandering in het valutabeleid van het land om bepaalde aspecten van de economie effectief te behandelen - in het bijzonder de exporthandel en de inflatie van de consumptieprijzen.

Maar geen van de eerdere groeipercentages van het land kon worden vastgesteld zonder een vaste of gekoppelde wisselkoers van de US dollar. En China is niet de enige die deze strategie heeft gebruikt. Grote en kleine economieën geven om verschillende redenen de voorkeur aan dit soort wisselkoers. Laten we een paar van deze voordelen bekijken.

Voordelen voor een vast / gepegd percentage Landen geven de voorkeur aan een vast wisselkoersregime voor export en handel. Door de binnenlandse valuta te beheersen, kan een land zijn wisselkoers laag houden en zal dat vaker wel dan niet het geval zijn. Dit helpt om het concurrentievermogen van zijn goederen te ondersteunen, aangezien ze in het buitenland worden verkocht. Laten we bijvoorbeeld uitgaan van een sterkere wisselkoers van de euro (EUR) / Vietnamese dong (VND). Aangezien de euro veel sterker is dan de Vietnamese valuta, kan een T-shirt een bedrijf vijf keer meer kosten om een ​​productie in een land van de Europese Unie te produceren in vergelijking met Vietnam.

Maar het echte voordeel is te zien in handelsrelaties tussen landen met lage productiekosten (zoals Thailand en Vietnam) en economieën met sterkere vergelijkende valuta's (de Verenigde Staten en de Europese Unie). Wanneer Chinese en Vietnamese fabrikanten hun inkomsten naar hun respectieve landen vertalen, is er nog meer winst die wordt gemaakt door de wisselkoers. Het laag houden van de wisselkoers zorgt dus voor het concurrentievermogen van een binnenlands product in het buitenland en de winstgevendheid thuis.

Het valutabescherming racket
De vaste wisselkoers dynamiek draagt ​​niet alleen bij aan de winstvooruitzichten van een bedrijf, maar ondersteunt ook een stijgende levensstandaard en algemene economische groei. Maar dat is niet alles. Regeringen die ook de kant van het idee van een vaste of gekoppelde wisselkoers hebben gekozen, proberen hun binnenlandse economie te beschermen. Het is bekend dat wisselkoersschommelingen een negatieve invloed hebben op een economie en haar groeivooruitzichten. En door de binnenlandse valuta te beschermen tegen vluchtige schommelingen, kunnen overheden de kans op een valutacrisis verkleinen.

Na een paar jaar met een semi-zwevende valuta besloot China tijdens de wereldwijde financiële crisis van 2008 terug te keren naar een vast wisselkoersregime. De beslissing heeft de Chinese economie twee jaar later relatief ongeschonden doen opduiken. Ondertussen zijn andere mondiale geïndustrialiseerde economieën lager geworden voordat ze weer op gang kwamen. (Voor meer informatie, kijk op Valutawissel: Drijvend versus Vast .)

Tegens van een vast / gepegd percentage Is er een nadeel aan een vaste of gekoppelde valuta? Ja. Dit type valutaregime is niet allemaal positief. Er is een prijs die overheden betalen bij het implementeren van een vaste of gekoppelde wisselkoers in hun land.

Een gemeenschappelijk element met alle vaste of gekoppelde valutaregelingen is de noodzaak om de vaste wisselkoers te handhaven. Dit vereist grote hoeveelheden reserves, omdat de overheid van het land of de centrale bank voortdurend de binnenlandse valuta koopt of verkoopt. China is een perfect voorbeeld. Voordat de vaste-renteschijfregeling in 2010 werd ingetrokken, groeiden de Chinese deviezenreserves elk jaar aanzienlijk om de peg-rente van de Amerikaanse dollar te handhaven. Het groeitempo van de reserves was zo snel dat China slechts een paar jaar nodig had om de deviezenreserves van Japan te overschaduwen. Vanaf januari 2011 werd aangekondigd dat Peking $ 2 bezat. 8 biljoen aan reserves - meer dan het dubbele van dat van Japan in die tijd. (Voor meer informatie, kijk op Hoe verwerven centrale banken valutareserves en hoeveel moeten ze aanhouden? )

Inflatie importeren
Het probleem met enorme valutareserves is dat de enorme hoeveelheid fondsen of kapitaal dat wordt gecreëerd, kunnen ongewenste economische neveneffecten veroorzaken, namelijk hogere inflatie. Hoe meer valutareserves er zijn, hoe groter het monetaire aanbod - waardoor de prijzen stijgen. Stijgende prijzen kunnen verwoesting veroorzaken voor landen die dingen stabiel willen houden. Vanaf december 2010 was de inflatie van de consumptieprijzen in China verhuisd naar ongeveer 5%. (Lees meer over inflatie in onze Inflation-tutorial .)

The Thai Experience
Door dit soort economische elementen zijn veel vaste wisselkoersregimes gefaald. Hoewel deze economieën zich kunnen verdedigen tegen ongunstige mondiale situaties, hebben ze de neiging om op de binnenlandse markt te worden blootgesteld. Vaak kan de besluiteloosheid over het aanpassen van de koppeling aan de valuta van een economie worden gekoppeld aan het onvermogen de onderliggende vaste rente te verdedigen.

De Thaise baht was zo'n valuta.

De baht was ooit gekoppeld aan de Amerikaanse dollar. Ooit beschouwd als een gewaardeerde valuta-investering, kwam de Thaise baht onder vuur te liggen na ongunstige gebeurtenissen op de kapitaalmarkt in 1996-1997. De valuta deprecieerde en de baht dook snel in omdat de regering niet bereid was en niet in staat was de baht-koppeling te verdedigen met behulp van beperkte reserves. In juli 1997 werd de Thaise overheid gedwongen om de valuta te dobberen voordat ze een reddingsplan voor het internationale monetaire fonds aanvaardde. Tussen juli 1997 en oktober 1997 daalde het baht met wel 40%. (Voor meer informatie over aangevallen valuta, bekijk De grootste valutahandel ooit gemaakt .)

Bottom Line Gezien zowel de voors en tegens van een vast wisselkoersregime, kan men zich afvragen waarom zowel grote als kleine economieën een voorkeur hebben voor een dergelijke beleidskeuze. Door zijn valuta te koppelen, kan een land comparatieve handelsvoordelen behalen terwijl het zijn eigen economische belangen beschermt. Deze voordelen hebben echter ook een prijs. Uiteindelijk is de valutaparing echter een beleidsmaatregel die door elke natie kan worden gebruikt en altijd een haalbare optie blijft.