Het evalueren van aandelen omvat twee soorten analyses: fundamenteel en technisch, maar er is ook een kwalitatieve analyse, een subjectief gebied dat soms wordt aangeduid als zachte metriek. Dit verwijst naar aspecten van een overheidsbedrijf die niet kwantificeerbaar zijn of gemakkelijk door cijfers kunnen worden verklaard.

Over het algemeen is het een ondergewaardeerde en onderbenutte kant van fundamentele analyse. (Zie voor een snelle achtergrond dit onderwerp Voorraadafhaalstrategieën: kwalitatieve analyse .)

TUTORIAL: Stock-Picking Strategieën

The Usual Suspects

Bij het uitvoeren van een kwalitatieve analyse van een bedrijf kijken de meeste beleggingsprofessionals naar het bedrijfsmodel, concurrentievoordeel in de industrie, management en corporate bestuur. Dit helpt om te bepalen hoe een bedrijf geld verdient, hoe uniek het is ten opzichte van de concurrentie, welke mensen beslissingen nemen en hoe ze omgaan met gewone aandeelhouders. Het verzamelen van al deze gegevens kan een beter idee geven van hoe een bedrijf van plan is om zijn activiteiten te laten groeien terwijl aandeelhouders worden beloond.

Het is echter niet de volledige afbeelding. Touche-feely onderwerpen zoals het voldoen aan de klant, het belonen van werknemers en het onderhouden van uitstekende relaties met leveranciers is eveneens van belang.

The Unheralded

Als je de kwaliteiten begrijpt die een bedrijf geweldig maken, hoef je niet alleen een eenvoudige SWOT-analyse te maken (sterke punten, zwakke punten, kansen en bedreigingen), maar dat is business school 101. Om de immateriële activa van een bedrijf te evalueren, moet men onder de oppervlakte graven en voorbij de 10-K. Tevredenheid is de sleutel hier en succesvolle bedrijven hebben het in overvloed.

Als een bedrijf werknemers, leveranciers en klanten niet tevreden stelt, is het in deze volgorde slechts een kwestie van tijd voordat de aandelenprijs implodeert. Argumenten bestaan ​​voor beide zijden van de discussie. Sommige academici zijn van mening dat klanttevredenheid en medewerkerstevredenheid elkaar niet uitsluiten. Alleen omdat werknemers gelukkig zijn, garandeert dit niet de klantentrouw.

Maar Tony Hsieh, CEO van Zappos. com, 's werelds grootste online schoenenwinkel en winnaar van talloze klantenservice awards, zei in een artikel uit mei 2010 in SUCCESS dat "… Klantenservice draait om klanten gelukkig maken, en de cultuur draait om het maken van werknemers Gelukkig gaan we dus echt op zoek naar geluk, of het nu klanten of werknemers zijn, en we passen diezelfde filosofie ook toe op leveranciers. "

Deze winnende houding heeft mogelijk bijgedragen aan Amazon. com's (Nasdaq: AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0, 82% Created with Highstock 4. 2. 6 ) verwerving van het bedrijf voor $ 1. 2 miljard in 2009. (Voor meer informatie over de online sector, kijk op Het spel kiezen voor de winnaars in de klik-en-mortel .)

Medewerkerstevredenheid

Elk bedrijf dat oprecht geïnteresseerd is in klanttevredenheid moet eerst voldoen aan de behoeften van zijn werknemers; anders zet het de kar voor het paard. JetBlue (Nasdaq: JBLU JBLUJetBlue Airways Corp19. 32 + 0 68% Created with Highstock 4. 2. 6 ) realiseerde zich in 2007 dat het niet goed werk leverde werknemers toen het duizenden van zijn passagiers strandde vanwege een ijsstorm in New York. Het moreel van medewerkers daalde en daarmee ook de klanttevredenheid. Tot dat moment heeft het bedrijf werknemers eenmaal per jaar ondervraagd op zoek naar feedback.

Het moest meer doen en daarom implementeerde het "Net Promoter", een scoresysteem dat berekent hoeveel werknemers het bedrijf actief promoten, zowel als een werkplek en als een plek om zaken te doen. . Toen de afdeling personeelsevaluatie per afdeling begon te kijken, kon het programma's leveren die iedereen op dezelfde pagina zetten en de resultaten volgden.

Medewerkers zijn het gezicht van elk merk. De snelste manier om merkwaarde te vernietigen is om ze niet te respecteren. Als je eenmaal het vertrouwen verloren hebt, is het slechts een kwestie van tijd voordat je de klant verliest. Zonder klanten heb je geen zaken! Het is een gladde helling die privésoftwarebedrijf SAS goed kent.

CEO en mede-oprichter Jim Goodnight is verantwoordelijk voor alle 40 jaar dat SAS in bedrijf is geweest en vanaf het begin heeft hij de nadruk gelegd op personeelsbeloningen, leidend tot 13 opeenvolgende jaren in de Top 50 op Fortune '100 beste bedrijven om voor te werken' lijst vanaf 2016. In het rapport van 2008 over maatschappelijk verantwoord ondernemen, verklaart het bedrijf: "Als u werknemers behandelt alsof ze een verschil maken voor het bedrijf, zullen zij een verschil maken voor het bedrijf … De kern van dit unieke bedrijfsmodel is een eenvoudig idee: tevreden medewerkers creëren tevreden klanten. " Openbare bedrijven zijn niet anders.

Tevredenheid met leveranciers

Het maakt niet uit hoe verticaal uw bedrijf is geïntegreerd, u zult altijd leveranciers van één of andere soort hebben en die relaties kunnen de kwaliteit van uw eindproduct of service positief of negatief beïnvloeden. One of Whole Foods '(Nasdaq: WFM) zeven kernwaarden is de toewijding aan haar leveranciers. Door een echte samenwerking te creëren met de bedrijven die het koopt, is het in staat om zijn klanten een fantastische winkelervaring te bieden.

Het is echter niet genoeg om een ​​geweldige klantenservice te hebben - het eten moet evenaren. Whole Foods scoort ook hoog op dit front en kan zo prijsstijgingen handhaven die hoger zijn dan in de meeste reguliere supermarkten, waardoor de winst groter is. (Meer informatie in Efficiëntie van het bedrijf meten .)

Klanttevredenheid

Het marketingberoep heeft jarenlang geprobeerd de klanttevredenheid te kwantificeren op een manier die het mogelijk maakt om de waarde van een merk te verduidelijken. Jaarlijkse studies zoals de American Customer Satisfaction Index, de Reputation Management Index van Prophet en de Customer Experience Index van Forrester Research zijn slechts drie voorbeelden.

De Amerikaanse klantensatisfactie-index heeft bijvoorbeeld aangetoond dat de aandelenkoersen van bedrijven die hoger in de index staan ​​het beter doen dan de aandelenkoersen lager in de index. Tussen 1994 en 2007 creëerden bedrijven in de top 25% van de index $ 420 miljard aan vermogen voor aandeelhouders, tegenover $ 111 miljard voor degenen in de onderste 25%, met andere woorden bedrijven die hun klanten tevreden stellen, creëren ongeveer vier keer de rijkdom.

De meeste analisten zijn het erover eens dat marktkapitalisatie sterk wordt beïnvloed door merkkracht. In een onderzoek door marketinggoeroes David Aaker en Robert Jacobson toonden 34 bedrijven die tussen 1989 en 1992 werden onderzocht aan dat die met de grootste toename in merkwaarde gemiddeld 30% van het aandelenrendement vertoonden, terwijl degenen die de meeste merkwaarde verloren gemiddeld met 10% daalden.

Als u niet helemaal bent verkocht aan het idee van klanttevredenheid met betrekking tot de aandelenkoersen, scoort de jaarlijkse Customer Experience Index van Forrester Research de beste en slechtste klantenservice. Bedrijven in de top 10 presteren routinematig beter dan de S & P 500. Als de bevindingen enigszins worden gewijzigd om de bedrijfswinsten te overwegen, zijn de resultaten nog duidelijker. (Voor meer informatie, zie Competitive Advantage Counts .)

The Bottom Line

Investeerders hebben de neiging om het grootste deel van hun tijd te besteden aan zorgen over kwantitatieve analyse. Verhoudingen zoals koers-winstverhouding en prijs-per-boek krijgen alle aandacht, terwijl ontelbare immateriële activa, zoals klanttevredenheid, worden overgelaten aan jaarlijkse enquêtes die snel onder het tapijt worden geveegd, om nooit meer te worden gezien.

Laten we eerlijk zijn: we leven in een kwantitatieve wereld. Alles wat we doen draait rond de top 10 lijsten van de een of andere soort. We willen een snelkoppeling en lijsten voldoen aan deze behoefte. Kwalitatieve analyse daarentegen is lastig, en de meeste Warren Buffett-wannabes vinden het te subjectief.

Bedrijven waarvan de aandelenkoers in de loop van de tijd consistent is gestegen, hebben echter zeker alle belanghebbenden tevredengesteld. Zoals Warren Buffett al vaak in het verleden zei: "Pas op voor geeks met formules." (Raadpleeg voor meer lessen van de mavin's onze Grootste beleggershandleiding .)