Servicegerichte sectoren gaan goed, maar de industriële kant van de economie lijkt de rails in te slaan.

Volledige stoom naar recessie?

Sommigen hebben de Amerikaanse productie al verklaard om in recessie te zijn. Op basis van de Chicago Purchasing Manager's Index besteedde de sector 2015 aan het heen en weer schakelen tussen expansie en krimp. De index bracht nog een maand in krimp door, maar exposeerde nooit meer dan twee maanden. Het kruiste de neutrale lijn een volle zeven keer gedurende het jaar, met vermelding, indien niet recessie per se, een knagend gebrek aan vertrouwen. En toch doet de service het prima. Dus hoe zal deze situatie zichzelf oplossen? Zal het markeren van de productie de economie slepen, of zullen diensten het ondersteunen totdat zwaardere industrieën op adem komen?

Excuses aan Union Pacific Corp. (UNP UNPUnion Pacific Corp117. 33 + 0 13% Created with Highstock 4. 2. 6 ) voor het maken van licht. De spoorweg meldde pijnlijk slecht vierde kwartaal en de resultaten over het hele jaar op donderdagochtend, waardoor de aandelen met ongeveer 6% daalden. Ze zijn in de afgelopen twaalf maanden met 34% gedaald. Hoe erg was het? De netto kwartaalresultaten kwamen uit op $ 1. 1 miljard, 22% verlegen in het vierde kwartaal van 2014, op operationele inkomsten van $ 5. 2 miljard, die met 15% zijn gedaald. Verwaterde winst per aandeel kwam uit op $ 1. 31, een daling van 19%. Bedrijfsopbrengsten over een heel jaar van $ 21. 8 miljard daalde met 9%, met een netto-opbrengst van $ 4. 8 miljard naar beneden 8% en verwaterde winst per aandeel van $ 5. 49 naar beneden 5%.

Een daling van de brandstofprijzen met 31% en een aandeleninkoop van $ 586 miljoen hebben de klap nauwelijks gedempt door de daling van de totale vrachtvolumes met 9%. De vrachtinkomsten van industriële producten daalden met 31%. De omzet van kolenvervoer daalde met maar liefst 31%. Arch Coal Inc., een klant uit Union Pacific, heeft slechts tien dagen voordat UNP inkomsten meldde een aanvraag ingediend bij hoofdstuk 11. Bloomberg meldt dat Peabody Energy Corp. (BTU BTUPeabody Energy Corp. 88 + 1. 05% gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) snel zou kunnen volgen; de voorraad is donderdagochtend meer dan 6% gestegen, misschien uit de hoop dat iemand het overvallende bedrijf in de steek laat.

Canadian Pacific en CSX

Hoe zit het met de andere spoorwegen? Canadian Pacific Railway Ltd. (CP

CPCanadian Pacific Railway Ltd.173. 13 + 0 10% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ook gemeld donderdagochtend. De omzet in het vierde kwartaal daalde met 4% op jaarbasis, waarbij de opbrengsten voor het volledige jaar 1,4% bereikten. Het nettoresultaat in het vierde kwartaal daalde met 29%, grotendeels als gevolg van een stijging van 67% van de rentebetalingen om CAD 8 miljard aan langlopende schulden te betalen.Het nettoresultaat voor het volledige jaar daalde slechts met 8%, maar dankzij een daling van de brandstofuitgaven met CAD 340 miljoen (32%) - gezien de timing van de energietransitie - was deze gift nauwelijks te vinden in de resultaten van het meest recente kwartaal. De verdunde EPS daalde met 21% voor het kwartaal en met 1% voor het jaar. Terug stateside, CSX Corp.'s (CSX

CSXCSX Corp51. 15-0. 31% Created with Highstock 4. 2. 6 ) 12 januari rapport vertelde een iets gelukkiger verhaal, maar de belangrijkste punten waren hetzelfde. Hun brandstofkorting was groter dan die van Canadian Pacific en hielp in het kwartaal bijna evenveel als in het hele jaar. Terugbetalingen van schulden stegen niet en de dividenden stegen zelfs licht. Maar de stijging van het nettoresultaat met 2% over het jaar verslaat nauwelijks de inflatie, en de 5% -daling van de kwartaalwinst heeft 5% van de aandelenkoers sinds de introductie geschoren. Financiële resultaten CSX Corp. (periode eindigend op 25/12/15)

Vierde kwartaal {wijziging}	Gehele jaar {wijziging}	Opbrengst
$ 2. 8 miljard {-13%}	$ 11. 8 miljard {-7%}	Nettowinst
$ 466 miljoen {-5%}	$ 2. 0 miljard {+2%}	Verwaterde inkomsten per aandeel
$ 0. 48 {-2%}	$ 2. 00 {+4%}	Kansas City Southern (KSU

KSUKansas City Southern105. 99 + 1. 08% Created with Highstock 4. 2. 6 ) vrijdagochtend, gevolgd door Norfolk Southern Corp. (NSC NSCNorfolk Southern Corp130, 12-0, 18% Created with Highstock 4. 2. 6 ) op woensdag. De resultaten zijn misschien somber in de CSX-stijl of in Union Pacific-stijl, afhankelijk van de details over hoe zij brandstofprijzen hebben afgedekt en de kosten van het onderhoud van hun niet-onbeduidende schulden. CSX Corp.'s (CSX

CSXCSX Corp51. 15-0. 31% Created with Highstock 4. 2. 6 ) CEO Tom Ward heeft gezegd wat de gedachten van veel beleggers is - vooral spoorweginvesteerders - dat dit de soorten druk zijn die je ziet in een recessie. Maar het is een rare situatie. Als je alleen maar naar de productiezijde van de economie keek, hadden we al een recessie. Als je alleen naar energie zou kijken, zouden we in een volwaardige depressie zitten. De spoorwegen zijn het zwaarst getroffen door beide, en als je ze bekijkt, zie je niets anders dan een economische vertraging, en nog slechter voor onze buurman naar het noorden. De bottom line

Het eenvoudigste antwoord is dat services waarschijnlijk met 86% van het bbp zullen winnen. En vergeet niet dat de arbeidsmarkt ronduit chipper kijkt. Niemand verwacht een fabelachtige ommekeer in 2016, en het verbrijzelde vertrouwen alleen al zou de voorraden in een bearmarkt kunnen brengen, maar energie en productie hebben alle kans gehad om een ​​recessie aan ons op te leggen, zonder resultaat. Dat gezegd hebbende, kon industriële malaise een meer omweg nemen om de Amerikaanse economie te straffen. S & P 500-bedrijven verdienen bijna 40% van de winst in het buitenland en de vertraging van de productie is een wereldwijd fenomeen.