Een van de belangrijkste aannames die Modigliani en Miller doen in hun werk is dat de marktinformatie symmetrisch is, wat betekent dat bedrijven en beleggers dezelfde informatie hebben met betrekking tot de toekomstige projecten / investeringen van het bedrijf. Deze aanname is echter niet realistisch. Bij het nemen van kapitaalbeslissingen moet het management van een bedrijf meer informatie hebben dan een belegger, wat asymmetrische informatie impliceert.

AD:

Een financieringsbesluit is een manier waarop een bedrijf onbedoeld zijn vooruitzichten aan beleggers kan signaleren. Stel bijvoorbeeld dat Newco besluit een nieuw project met eigen vermogen te financieren. Het additionele eigen vermogen van Newco zou in feite de waarde van aandeelhouders verminderen. Aangezien bedrijven doorgaans proberen de aandeelhouderswaarde te maximaliseren, zou een aandelenaanbod dan een slecht signaal zijn? Het antwoord is ja.

Er zou enig voordeel van het project zijn voor de aandeelhouders; de verwatering van het aanbod zou echter een deel van dat voordeel compenseren. Als de vooruitzichten van een bedrijf goed zijn, zal het management nieuwe projecten financieren met andere middelen, zoals schulden, om te voorkomen dat er negatieve signalen naar de markt worden gestuurd.

AD:

Kijk uit! Financiering van een kapitaalproject met eigen vermogen kan een signaal zijn voor beleggers dat de vooruitzichten van een bedrijf niet goed zijn.