Populaire mobiele app SnapChat is een eenhoorn - een particulier start-upbedrijf met een waarde van $ 1 miljard of meer - maar misschien maakt het deel uit van de recente trend van stervende eenhoorns. Deze week heeft beleggingsfonds Fidelity Investments de waarde van de startup in zijn boeken gemarkeerd. Fidelity had geïnvesteerd in de nieuwste kapitaalronde, die meer dan $ 500 miljoen opleverde voor de SnapChat voor een impliciete prijs van $ 30. 72 per aandeel. Fidelity waardeert hun aandelen nu op slechts $ 22. 91, of een daling van 25. 4%, waardoor het bedrijf op $ 12 miljard wordt geschat (wat nog steeds een indrukwekkend bedrag is). Deze devaluatie kan echter negatieve gevolgen hebben voor hoe gemakkelijk het zal zijn voor SnapChat om in toekomstige rondes geld in te zamelen tegen steeds hogere waarderingen en roept op om de haalbaarheid van een IPO op de korte termijn in vraag te stellen.

SnapChat is niet alleen

De zet van Fidelity is niet zonder precedent. Vorige maand nam de beleggingsmaatschappij samen met Blackrock Inc. (BLK BLKBlackRock Inc475 61-0 73% Created with Highstock 4. 2. 6 ), beide de waarde van hun eigen vermogen af investeringen in Dropbox met 20%, waardoor de waarde ervan momenteel op $ 8 miljard komt, een daling van $ 10 miljard. Mobiele creditcardverwerker en betaalbedrijf Square hebben ook een down-down meegemaakt, waarbij ze kapitaal wonnen tegen een lagere impliciete waardering dan wat eraan voorafging, met een daling van 30% bij een IPO-strategie.

Van de bedrijven die eenhoorns waren voordat ze sinds 2011 openbaar werden gemaakt, 40%, worden ze nu plat verhandeld of verhandeld onder hun eigen marktwaarderingen, wat suggereert dat de publieke markten misschien niet zo omarmen van deze torenhoge marktkapitalisaties.

Private versus publieke waarderingen

Er zijn een aantal redenen waarom particuliere investeerders deze bedrijven wellicht duurder waarderen dan de openbare markt. Ten eerste is er geen short selling faciliteit voor particuliere bedrijven, wat betekent dat beleggers hun zorgen over groei en winstgevendheid niet kunnen uiten door hun geld op de juiste plaats te houden. Met andere woorden, de private-equitymarkt is een long-only markt, waar alleen kopers zijn. En deze kopers zijn vaak sterke gelovigen in het bedrijf, het product en het managementteam. Durfkapitalisten beleggen alleen in bedrijven waarvan zij geloven dat ze een hoge vluchtwaarde zullen hebben, en als zodanig mogelijk blind zijn voor negatieve gegevens of slechte bedrijfsresultaten, waardoor deze beleggers het slachtoffer kunnen worden van schadelijke gedragsvooroordelen.

The Bottom Line

De opkomst van de eenhoorns, privébedrijven die een waarde van $ 1 miljard of meer hebben bereikt, lijkt op te raken. Sommigen hebben de recente toename van de waarde gezien als de Dotcom-bubbel en sommigen denken dat dit een bubbel kan zijn die op het punt staat te barsten.Tegelijkertijd hebben deze nieuwe bedrijven geleerd van de fouten van de late jaren 1990 en de vroege jaren 2000, en hebben ze veel slankere bedrijfsstructuren met behendige bedrijfsplannen.