Inhoudsopgave:
Ontworpen om de pieken en dalen in conjunctuurcycli aan te geven, de Leading Economic Index (LEI) van de Conference Board is een betrouwbare indicator voor de kracht van de Amerikaanse economie en een waarschuwingssignaal voor dreigende recessies. Hoewel de index in april met 0,6% toenam, beweert een door Deutsche Bank op woensdag gepubliceerd biljet dat wanneer een blik achter de hoofdindex wordt geschoven naar de individuele indicatoren waaruit het bestaat, een recessie slechts enkele maanden kan duren.
Heeft de LEI een piek bereikt?
De gerapporteerde index van vorige maand vertoonde een stijging van 0,6% in april, na geen verandering in maart en een toename van 0,1% in februari. Deutsche Bank merkt op dat de index zich sinds de vorige dieptepunt in 2009, na de wereldwijde financiële crisis, nog altijd een hoge post-recessie kent. (Zie ook: Wat zijn leidende, achterblijvende en samenvallende indicatoren? Waar zijn ze voor? )
De notitie geeft de index weer in de afgelopen 55 jaar. Sinds 1970 zijn er 7 recessies geweest, die allemaal zijn voorafgegaan door een Piek LEI. Deutsche Bank berekent de gemiddelde tijd tussen een LEI-piek en het begin van een recessie is 18 maanden.
Met de verwachting dat de index voor mei niet zal veranderen, veronderstelt men dat april de piek van het LEI vertegenwoordigt, dan is een recessie nog steeds ongeveer anderhalf jaar verwijderd, en komt ergens in het vierde kwartaal van volgend jaar. Natuurlijk is dit hypothetisch en het is volledig mogelijk dat de huidige stagnatie in de index niet indicatief is voor een trend.
Maar de analisten beweren dat een nadere beschouwing van de verschillende componenten van het LEI de mogelijkheid suggereert dat een recessie slechts enkele maanden ver weg zal zijn. Zo hebben bijvoorbeeld ten minste zes van de tien voorlopende indicatoren van het LEI, waaronder gemiddelde wekelijkse uren door productiemedewerkers, niet-gevoelige investeringsgoederenorders exclusief vliegtuigbestellingen, gemiddelde consumentenverwachtingen, ISM-index voor nieuwe bestellingen, de rendementscurve van de Schatkist en de leidende kredietindex, al piekte - 16 maanden geleden. (Zie ook: Belangrijke economische indicatoren voorspellen markttrends ).
De bottom line
Met minstens zes van de tien indicatoren in de LEI van de Conference Board die al meer dan een jaar geleden een piek hadden bereikt, suggereren analisten van Deutsche Bank dat het niet onwaarschijnlijk is dat er een recessie zou kunnen komen in de volgende paar maanden. Maar aangezien de index zelf nog geen piek heeft bereikt, is de officiële positie van de bank dat "de economische groei dit jaar verder zal slinken met iets meer dan 1% en verbeteren tot bijna 2% volgend jaar. “