DEFINITIE van 'SSE Composite'

De SSE Composite, die een afkorting is voor de Shanghai Stock Exchange Composite Index, is een marktcomposiet die bestaat uit alle A-aandelen en B-aandelen die handel op de Shanghai Stock Exchange. De index wordt berekend met behulp van een basisperiode van 100. De eerste dag van de rapportage was 15 juli 1991.

Het samengestelde cijfer kan worden berekend met behulp van de formule:

DOORBREKEN 'SSE Composite'

De SSE Composite is een goede manier om een ​​goed beeld te krijgen van de prestaties van bedrijven die op de beurs in Shanghai zijn genoteerd. Meer selectieve indexen, zoals de SSE 50 Index en SSE 180 Index, laten marktleiders zien op marktkapitalisatie.

Met een bevolking van meer dan 1. 3 miljard en een groeipercentage in de afgelopen twee decennia dat het land in termen van het BBP acht spots naar seconden in de wereld zag stijgen, is China een economische kracht. De volatiliteit op de aandelenmarkten van het land heeft echter duidelijk gemaakt dat, hoewel China een wereldmacht is, het niet doorwerkt met zijn groeiende pijnen.

Volatiliteit in de SSE-composiet

De SSE-composiet is notoir vluchtig. Tussen november 2014 en juni 2015 maakte de SSE Composite bijvoorbeeld meer dan 150% meer, omdat de door de overheid gerunde media Chinese aandelen aandeden en onervaren investeerders stimuleerden om ze te kopen. Vervolgens verloor de index in de drie maanden na die piek meer dan 40% van zijn waarde. Bedrijven stopten met handelen, short selling was in wezen verboden en de overheid kwam tussenbeide om de markt te ondersteunen.

Een van de grootste factoren bij deze correctie op de aandelenmarkt was het gebrek aan ervaring dat China had bij de omgang met een aandelenmarkt. De Amerikaanse aandelenmarkt bijvoorbeeld heeft geleerd van eerdere marktincidenten en -correcties. Hoewel ze verre van perfect zijn, hebben de verschillende beurzen methoden om de markt te vertragen om te kunnen handelen terwijl de prijzen dalen, terwijl ze subtiel terugduwen tegen de panische paniek die rampzalig kan zijn.

De meest voor de hand liggende maatregel zijn de stroomonderbrekers die ingaan wanneer de markt te snel indringt. In die tijd beschikte China alleen over een mechanisme waarmee een bedrijf de handel kon opschorten voor een onbepaalde periode tussen het bedrijf en de toezichthouder. De automaten op de New York Stock Exchange (NYSE) zijn daarentegen niet bedrijfsspecifiek en zijn ontworpen om beleggers in staat te stellen hun collectieve adem te halen door tijdelijke stops. (Er zijn situaties waarin de NYSE de handel in een bepaalde voorraad opschort, maar dit zijn gedefinieerde situaties.)

Dit gebrek aan gedefinieerde marktfalingen in China heeft geleid tot een ad hoc aanpak van wat de overheid ook heeft besloten. En dat maakte de deur open voor het verlagen van de rente, bedreigingen om verkopers te arresteren, strategische handelsschorsingen en instructies aan staatsbedrijven om te beginnen met kopen.

Een andere factor die bijdraagt ​​aan de volatiliteit van de aandelen van SSE Composite en Chinese aandelen in het algemeen, is het gebrek aan spelers op de aandelenmarkt. De Chinese aandelenmarkt is relatief nieuw en bestaat voornamelijk uit particulieren. In de meeste volwassen aandelenmarkten zijn de meeste kopers en verkopers in feite instellingen, gemeten naar volume. Deze grote spelers hebben risicotoleranties die sterk verschillen van de individuele belegger. Institutionele kopers, met name hedgefondsen, spelen een belangrijke rol bij het handhaven van de liquiditeit op de markt en bij het verschuiven van risico's naar entiteiten die het doorgaans aankunnen. Zelfs met die grote spelers kunnen dingen vaak verkeerd gaan. Dat gezegd hebbende, een markt die gedomineerd wordt door individuele beleggers - met name een groot aantal individuele beleggers die op marge handelen - zal ongetwijfeld overdreven reacties tegenkomen op de weg naar boven en de weg naar beneden.

De rol van de Chinese overheid is verweven met de rijpheidskwesties waarmee de Chinese aandelenmarkt te maken heeft. Regeringen die op de aandelenmarkt tussenbeide komen, zijn niets nieuws, maar de gretigheid waarmee de Chinese overheid op de markt sprong, verontrustte velen. De meeste landen schakelen tussenbeide totdat duidelijk is dat een systematische meltdown onvermijdelijk is. De Chinese overheid voelde echter de noodzaak om in 2015 sterk te interveniëren, misschien omdat haar beleidsbeslissingen in de eerste plaats hielpen bij het opbouwen van de zeepbel. Dit vormde ook een hands-on precedent voor toekomstige marktgebeurtenissen, die de vrije marktkrachten ondermijnen. Het potentiële resultaat - een Chinese beurs die sterk gereguleerd is om te voldoen aan de regeringsdoelen - is een minder aantrekkelijke markt voor internationale beleggers.

China's experiment met stroomonderbrekers mislukte

Terwijl de SSE-composiet tussen eind september en eind december 2015 wat terrein herwon, draaide de index scherp omlaag in 2016. Op 4 januari 2016 heeft de Chinese overheid een nieuwe stroomonderbreker op zijn plaats in een poging om stabiliteit aan de markt toe te voegen door enorme dalingen te vermijden zoals die de SSE Composite in 2015 leed.

Ook bekend als een handelsingang, zijn stroomonderbrekers geïmplementeerd in aandelenmarkten en andere vermogensmarkten. , rond de wereld. De bedoeling van een stroomonderbreker is om de handel in een beveiliging of markt stop te zetten om te voorkomen dat angst en paniek te snel en zonder een fundamentele basis ineenstorten, en meer paniek verkoopt in het proces. Na een grote daling kan een markt een aantal minuten of uren worden stilgelegd en vervolgens opnieuw handelen zodra investeerders en analisten enige tijd hebben gehad om prijsbewegingen te verteren en de uitverkoop als een koopmogelijkheid kunnen beschouwen. Het doel is om een ​​vrije val te voorkomen en kopers en verkopers in balans te brengen tijdens de halteperiode. Als de markten blijven dalen, kan een tweede onderbreker de rest van de handelsdag een halt toeroepen. Wanneer een halt wordt bereikt, wordt ook de handel in bijbehorende afgeleide contracten, zoals futures en opties, opgeschort.

Stroomonderbrekers werden voor het eerst ontworpen na de beurscrash van 19 oktober 1987, ook wel Black Monday genoemd, toen de Dow Jones Industrial Average bijna 22% van zijn waarde verloor op één dag, of een half biljoen dollar.Ze werden voor het eerst geïmplementeerd in de Verenigde Staten in 1989 en waren aanvankelijk gebaseerd op een absolute puntdaling in plaats van een procentuele daling. Dat is gewijzigd in de bijgewerkte regels die in 1997 van kracht zijn geworden. In 2008 heeft de Securities and Exchange Commission (SEC) uitvoering gegeven aan Regel 48, die het mogelijk maakt dat effecten worden stopgezet en sneller worden geopend dan een stroomonderbreker in bepaalde omstandigheden zou toelaten. de opening bel.

In de Verenigde Staten bijvoorbeeld, kan de Dow, als de Dow met 10% daalt, een uur lang stoppen met handelen op de markt. De grootte van een drop is een maat die de duur van de stop bepaalt. Hoe groter de daling, hoe langer de handelsstop. Er zijn andere stroomonderbrekers aanwezig voor dalingen van 20% en 30% op één dag. Er zijn vergelijkbare brekers van kracht voor de S & P 500- en Russell 2000-indices, en voor veel exchange-traded funds (ETF's). Wereldmarkten hebben ook kerbs geïmplementeerd.

Het doel van een stroomonderbreker is om paniek te voorkomen en de stabiliteit van kopers en verkopers in een markt te herstellen. Stroomonderbrekers zijn een aantal keren gebruikt sinds hun implementatie, en ze waren cruciaal in het in evenwicht brengen van een regelrechte vrije val na zowel de dotcom-zeepbel barstte als de val van Lehman Brothers. Markten bleven na deze gebeurtenissen achteruitgaan, maar de verkoop was veel overzichtelijker dan het anders had kunnen zijn. De situatie met de stroomonderbrekers van China was echter heel anders.

De stroomonderbrekers vastgesteld door de Chinese overheid op 4 januari 2016, verklaarden dat als de benchmark CSI 300-index, die bestaat uit 300 A-aandelen die zijn genoteerd aan de Shanghai of Shenzhen Stock Exchange, 5% daalt in per dag zou de handel 15 minuten worden stopgezet. Een daling van 7% zou de rest van de handelsdag een halt toeroepen in de handel.

Diezelfde dag zakte de index met 7% tegen het begin van de middag en werd de stroomonderbreker geactiveerd. Twee dagen later, op 8 januari 2016, daalde de index in de eerste 29 minuten van handelen met meer dan 7%, waardoor de stroomonderbreker voor de tweede keer werd geactiveerd. Chinese toezichthouders hebben aangekondigd de stroomonderbrekers op te schorten, slechts vier dagen nadat ze waren geïnstalleerd. Ze zeiden dat de opschorting bedoeld was om stabiliteit te creëren op de aandelenmarkten; De opname van dergelijke stroomonderbrekers was echter oorspronkelijk bedoeld om de stabiliteit en continuïteit in markten te behouden. Hoewel het verwijderen van de stroomonderbrekers geheel betekent dat een door paniek aangedreven vrije val van prijzen ongehinderd kan optreden, beweren vrije marktadvocaten dat markten voor zichzelf zullen zorgen en zeggen dat handelsstoppjes kunstmatige hinderpalen zijn voor marktefficiëntie.

De SSE Composite eindigde eind januari 2016 met een dieptepunt, ruwweg 50% onder de top van juni 2015. De index, hoewel nog steeds volatiel, begon een meer opgemeten vooruitgang ten opzichte van de aanloop in 2015 en steeg de komende 20 maanden met ongeveer 30%.