Als het gaat om grote-doos discountwinkels, domineert Wal-Mart de markt met zijn enorme omvang. Maar de belangrijkste concurrent, Target, heeft marktaandeel veroverd met pakkende reclamecampagnes en hippe ontwerppartnerschappen. Naast de grootte en de occasionele uitverkochte capsulecollectie, hoe werken Wal-Mart en Target echt op elkaar?

De olifant in de kamer

Wal-Mart Stores Inc ( WMT WMTWal-Mart Stores Inc89. 68 + 0 99% Created with Highstock 4. 2. 6 ) is 's werelds grootste winkelbedrijf met meer dan 10, 700 winkels - 4, 500 van die in de Verenigde Staten. De belangrijkste concurrent, Target Corp ( TGT TGTTarget Corp59. 36-0. 72% gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) , werkt ongeveer 1, 795 winkels in de Verenigde Staten. In 2013 domineerde Wal-Mart met een aandeel in de retailmarkt van 11,4 procent in vergelijking met 2,4 procent van Target. We kunnen een blik werpen op de balans en marktkapitalisatie om te zien hoe groot Wal-Mart wordt vergeleken met Target. Met ingang van het boekjaar eindigend op 31 januari 2015 bedroeg het totale vermogen van Wal-Mart $ 203. 7 miljard, ongeveer vijf keer groter dan de relatief bescheiden $ 41 van Target. 4 miljard. Qua marktkapitalisatie is Wal-Mart's $ 240 miljard drie keer groter dan Target $ 79 miljard. ( Lees meer Hoe Wal-Mart zijn geld verdient)

Size Is not Everything

Wal-Mart is mogelijk een stuk groter dan Target, maar formaat is niet alles. Ten eerste vertelt maat niet hoe efficiënt een bedrijf opereert. Daarvoor moeten beleggers kijken naar de omzet van de voorraden, de omzet van activa en de omzetratio's van de debiteuren. Door deze aantallen te vergelijken met de aantallen van concurrenten en met de detailhandel (Wal-Mart, Target, Costco Wholesale Corp (COST COSTCostco Wholesale Corp166. 44 + 0. 90% Created with Highstock 4. 2. 6 ), en Dollar General Corporation (DG DGDollar General Corporation81.87-0.78% Created with Highstock 4. 2. 6 ) zijn grote spelers in de sector), we kunnen erachter te komen hoe efficiënt het bedrijf is.

Wal-Mart	Doel	Sector
Vorderingsomzet	71. 65	64. 72	NA
Voorraadomzet (TTM)	7. 96	5. 99	10. 97
Asset Turnover (TTM)	2. 41	1. 72	0. 82

Zowel Wal-Mart als Target verslaan de sector in de omzet. Wal-Mart heeft echter een hogere te ontvangen omzetratio dan Target. Wanneer we de aantallen omzetten naar dagen, verzamelt Wal-Mart zijn vorderingen in 4. 5 dagen, terwijl Target 5. 6 dagen duurt. Dit eendaagse verschil is te verwaarlozen. Een korte debiteurenverzamelperiode is typerend voor de detailhandel, zoals blijkt uit deze cijfers. Beide bedrijven hebben een lagere omzetratio dan de sector.Het kost Wal-Mart ongeveer 45 dagen om zijn inventaris te draaien, terwijl Target 60 dagen nodig heeft. De sector heeft 33 dagen nodig. Uit een vergelijking van de omzet van activa kunnen we concluderen dat Wal-Mart zeer efficiënt is in vergelijking met zowel Target als de sector, omdat het een hogere activaomzet heeft dan de laatste twee. Hoge activa-omzet impliceert een hoog verkoopniveau per dollar aan totale activa.

Wal-Mart lijkt ook efficiënter te zijn in het genereren van contanten dan de concurrent. Wal-Mart genereert $ 0. 14 per dollar aan activa uit operaties versus Target die $ 0 genereert. 11 per dollar aan activa. Een hogere cash-to-total-assets ratio impliceert een efficiënter gebruik van activa en is ook een indicator voor hogere liquiditeit.

Winstgevendheid

Qua winst lijkt Target beter te presteren dan Wal-Mart en, in sommige gevallen, de sector als geheel. Doelwit verslaat Wal-Mart in zowel brutowinstmarge als nettowinstmarge. Dit kan deels te wijten zijn aan het lage prijsgarantiebeleid van Wal-Mart, waaronder Wal-Mart de laagst mogelijke prijzen voor zijn producten belooft. Beide bedrijven hebben echter een nettomarge boven het gemiddelde van de sector.

Wal-Mart	Target	Sector
Gross Margin (TTM)	24. 85	29. 67	24. 16
Bruto marge - 5 jaar gemiddeld	24. 95	30. 75	23. 53
Nettowinstmarge (TTM)	3. 37	3. 69	10. 35
Nettowinstmarge - 5 jaar gemiddeld .	3. 63	4. 04	10. 55

The Bottom Line

Wal-Mart is een retailgigant die minstens 5 keer groter is dan zijn primaire concurrent, Target. Wal-Mart lijkt ook efficiënter in de bedrijfsvoering dan Target - dit komt tot uiting in de hogere voorraad- en activa-omzet en de operationele dollar die per dollar aan activa wordt gegenereerd. Wanneer we de twee echter vergelijken vanuit een financieel perspectief, is Target iets winstgevender dan Wal-Mart. De lagere brutowinstmarge en de nettowinstmarge van Wal-Mart kunnen worden verklaard door de dagelijkse lage prijsstrategie met een beleid van lage prijzen. ( Lees meer Costco, Target of Wal-Mart: wat is de beste weddenschap?)

Informatieverschaffing: Ten tijde van dit schrijven had de auteur geen deelnemingen in een van de bedrijven genoemd in dit artikel.