Een van de meest voorkomende waarderingsstatistieken voor aandelen is de prijs / winstverhouding (P / E). De K / W-ratio is gewoon de huidige prijs van een aandeel gedeeld door de werkelijke winst per aandeel (EPS) over de afgelopen 12 maanden (volgnummer) en voorspelde EPS voor de komende 12 maanden (forward P / E). De K / W-ratio kan ook worden gebruikt om de waardering van een aandelenmarkt te schatten. Er zijn echter een aantal verschillen in vergelijking met het berekenen van de PE van een aandeel.

AD:

PE berekenen voor een aandelenmarkt

Ten eerste is de omvang van de aandelenmarkt van een land de som van de marktkapitalisaties van alle beursgenoteerde aandelen. Maar aangezien dit een tamelijk omslachtige maatregel is en niet een die gemakkelijk beschikbaar is, wordt een algemeen gehanteerde referentie-index die representatief is voor de economie van een land gewoonlijk gebruikt als een proxy voor zijn aandelenmarkt. Bijvoorbeeld de S & P 500 in de VS of de TSX Composite in Canada. Aangezien benchmarkindexen geen "prijs" per se hebben, gebruikt de teller van de K / W-verhouding voor een markt of index het huidige niveau van de index.

AD:

Ten tweede, omdat een index gewoon een agglomeratie van aandelen is, heeft deze geen eigen EPS-nummer. Integendeel, index-EPS wordt berekend op basis van EPS voor alle samenstellende aandelen, in verhouding tot hun respectieve gewichten in de index. Deze index-EPS wordt gebruikt in de noemer van de K / W-verhouding voor een marktindex.

Dus wat is de goedkoopste belangrijkste aandelenmarkt?

Met een grote aandelenmarkt bedoelen we de 20 grootste door marktkapitalisatie wereldwijd. De Amerikaanse markt torent boven alle andere uit, met een marktkapitalisatie van meer dan $ 22 biljoen, gevolgd door China voor $ 5. 5 biljoen.

AD:

Hong Kong behoort tot de vijf grootste beurzen ter wereld, met een totale kapitalisatie van de Hong Kong Stock Exchange (HKSE) van HK $ 21. 25 biljoen (ongeveer $ 2, 7 biljoen) per 29 februari 2016. Hong Kong is ook de goedkoopste grote aandelenmarkt, omdat de benchmark Hang Seng Index (HSI) eencijferige koers-winstverhouding heeft en transacties uitvoert met de grootste korting tot wereldwijde aandelen in 15 jaar. (Zie voor gerelateerde literatuur: De top 5 ETF's Volg de Hang Seng voor 2016 .)

Zoals de meeste marktindexen is de HSI een marktkapitalisatie gewogen index van de grootste en meest liquide aandelen genoteerd op de Hong Kong Stock Exchange. De HSI werd gelanceerd in 1969 en heeft 50 onderdelen met een gezamenlijke marktkapitalisatie van HK $ 12. 23 biljoen (ongeveer $ 1, 6 biljoen) maakte vanaf januari 2016 meer dan 55% uit van de totale kapitalisatie van de HKSE.

Hang Seng Index Composition

De Hong Kong Stock Exchange is uniek in die zin dat het naast zijn eigen lokale bedrijven; het heeft een aanzienlijk aantal bedrijven uit het vasteland van China. Van de 1, 752 bedrijven die eind 2014 op de HKSE genoteerd stonden, waren maar liefst 876 ondernemingen uit het vasteland van China, die 50% van de beurs vormen volgens marktkapitalisatie.

De Hang Seng-index weerspiegelt deze enorme Chinese aanwezigheid. Van de 50 bedrijven die de HSI vormen, waren China-gebaseerde H-aandelen en Red Chips goed voor 21, met een gecombineerd gewicht van 41,6% in de index (vanaf januari 2016). Bedrijven in deze categorie zijn reuzen zoals PetroChina, Bank of China en China Mobile. Andere HK-beursgenoteerde Mainland-bedrijven en HK Ordinary zijn goed voor 29 in de index, met een gecombineerd gewicht van 58,4%. Onder bedrijven in deze categorie vallen Tencent Holdings en HSBC Holdings, de twee grootste HSI-bestanddelen met een indexgewicht van respectievelijk 10. 68% en 9.89%.

De HSI wordt gedomineerd door twee sectoren - Financials (12 bedrijven met een gecombineerd indexgewicht van 44. 65%), en Properties & Construction (10 bedrijven met een gecombineerd indexgewicht van 10. 35%). Als gevolg hiervan heeft de HSI slechts vier sector-subindexen: financiën, eigenschappen, nutsbedrijven en handel en industrie.

Waarom is Hong Kong / HSI goedkoop?

De Hang Seng-index is niet alleen negatief beïnvloed door de economische vertraging en de volatiliteit van de aandelenmarkten in China, maar ook door de uitdagingen waarmee de Hongkongse economie wordt geconfronteerd. In februari waarschuwde de financiële secretaris van Hongkong dat de economie in 2016 met slechts 1% tot 2% zou groeien, het langzaamste jaarlijkse groeitempo sinds 2012, als gevolg van teruglopende toeristenaankomsten en slechte exportprestaties. Een daling van de huizenprijzen met 11% sinds september 2015 en de verslechterende sociale spanningen dragen ook bij aan de minder rooskleurige vooruitzichten voor de Hongkongse economie.

Maar of dit een single-digit P / E rechtvaardigt voor de HSI is discutabel. De index-winst per aandeel voor de HSI bedroeg HK $ 2, 229 in 2015, wat betekent dat op het huidige niveau van bijna 20.000, de index handelt op een winst per aandeel van 9. Vergelijk dit met de winst per aandeel van andere indices zoals de S & P 500 (P / E van 18), de Euro Stoxx-index (P / E van 21) of zelfs de Shanghai Composite (P / E van 15). De meeste belangrijke indices handelen met een koers / winstverhouding tussen 15 en 20, wat betekent dat de HSI met een steile 40% tot 55% korting handelt ten opzichte van zijn wereldwijde concurrenten.

Het index-rendement voor de HSI zal naar verwachting dit jaar met 14% dalen, maar zal in 2017 met 5% worden hervat. Patiënten die een gezonde risicobereidheid hadden, konden uiteindelijk worden beloond. De index heeft ook een dividendrendement van 4. 35%.

De Bottom Line

De Hang Seng-index in Hong Kong wordt verhandeld tegen een koers / winstverhouding van 9, vergeleken met een koers / winstverhouding van 15 tot 20 voor de meeste belangrijke indices. Terwijl de economie van Hongkong geteisterd werd door de economische groeivertraging en marktvolatiliteit in China, en de uitdagingen waarmee de lokale economie wordt geconfronteerd, is de vraag of deze kwesties een single-digit P / E voor de HSI rechtvaardigen, betwistbaar.