Veel mensen winnen wanneer de verwachtingen voor renteverhogingen afnemen. Huisbouwers en kopers, autofabrikanten en zelfs creditcardmaatschappijen maken het verschil. Maar houders van Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) staan ​​niet op de lijst. (Zie voor meer informatie: Inleiding tot door schatkisteffecten beschermde schatkist ).

Toen 2014 afliep, waren de rendementen op exchange-traded funds (ETF's) gekoppeld aan TIPS overwegend bescheiden. Alles behalve één van de 14 TIPS-ETF's handelde in een smal bereik voor het jaar. Retouren varieerden van -4. 5% voor het iShares International Inflation-Linked Bond Fund ETF (ITIP), tot 2,8% voor de PIMCO Broad U. S. TIPS ETF (TIPZ), volgens ETF Database. Er is maar één uitbijter: het 18% rendement voor de PIMCO 15 jaar US TIPS Index ETF (LTPZ LTPZPIMCO ETF67. 50 + 0 52% gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ), waarvan de focus op Treasuries met 15 jaar of meer tot volwassenheid maakt het anders dan zijn concurrenten. TIPS ETF's hebben ongeveer $ 20 miljard aan activa, volgens ETF Database. Slechts vijf van de 14 fondsen waren in 2014 in het zwart.

Inflatieverwachtingen

Inflatieverwachtingen blijven hardnekkig laag, vooral omdat de olieprijs laag blijft. Tijdens een persconferentie in december merkte de voorzitter van de Federal Reserve, Janet Yellen, op dat de inflatie nog steeds ver onder de 2% ligt waarop de centrale bank waarschijnlijk de rentetarieven zou gaan verhogen en dat de olie de inflatie verder tijdelijk heeft vertraagd. Zonder inflatieverwachtingen is er niet veel reden om een ​​premie te betalen voor obligaties die worden geleverd met inflatiebescherming. (Zie voor meer: ​​ Janet Yellen: achtergrond en filosofie ).

Benchmarks voor Treasuries zonder inflatiebescherming doen het minstens net zo goed als de meeste TIPS ETF's. De S & P / BGCantor 3-5 jaar US Treasury Bond-index steeg met 2% voor het jaar tot en met 26 december en versloeg op middellange termijn gerichte ETF's zoals het iBoxx 3-jarig doelsegment Indexfonds ETF (TDTT TDTTFlexShares Tr24. 0. 14% Created with Highstock 4. 2. 6 ) dat -2 lager was. 7% en de PIMCO 1-5 jaar U. S. TIPS ETF (STPZ STPZPIMCO ETF52. 33 + 0, 15% gemaakt met Highstock 4. 2. 6 ) die -2 lager was. 5%.

Obligaties met looptijden tussen vijf en zeven jaar zijn ongeveer 4. 5% teruggekeerd en obligaties met een langere looptijd zijn de sterren. De index voor obligaties van 20 of meer jaar steeg 26% in 2014, omdat de rente op 30-jarige staatsobligaties zelfs is gedaald, hoewel het tempo van de Amerikaanse economische groei sterk is gestegen. Dat is handig voor de prestaties van het PIMCO-fonds met een lange looptijd. (Zie voor meer informatie: Het belang van de Amerikaanse schatkistarieven ).

Het probleem met TIPS is dat je verder en verder op de kalender moet gaan om zinvolle inflatieverwachtingen te vinden.De centrale tendens van de inflatieverwachtingen die door leden van het Open Market Committee van de Fed in december zijn ingediend, is in 2015 0 tot 1,6% en benadert de streefkoers pas in 2017. Uit enquêtes van de Europese Centrale Bank blijkt dat markten niet verwachten de inflatie bedroeg daar zelfs tot 2019 2%.

Inflatieverwachtingen zijn amper opgebouwd en lijken een consensus te weerspiegelen dat zelfs een normaliserende economie nog steeds een lage inflatie en goedkope rentevoeten zal hebben. Sinds november zijn de rendementen op kortlopende schatkistcertificaten gestegen, waarbij de eenjarige obligatie iets meer dan 0,25% betaalde, wat de consensus weerspiegelt dat de Fed in 2015 - zij het slechts bescheiden - zijn nultariefbeleid zal verlaten. (Zie voor meer informatie:

Wat is de hoogste inflatie op jaarbasis in de geschiedenis van de US? ). Europese soevereine schuld

Een andere factor die de rendementen beperkt, is het wankele vertrouwen in de Europese staatsschuld. De iShares International Inflation-Linked Bond ETF (ITIP) telt obligaties uit Brazilië, Frankrijk en Italië als zes grootste belangen. Moody's Investor Service verlaagde de obligatierating van Frankrijk in november en Italië in december en kondigde in september een negatief vooruitzicht voor de schuld van Brazilië aan. Italiaanse obligaties stabiliseerden kort nadat de rating verlaagde op speculatie dat de Europese Centrale Bank de Italiaanse staatsschuld sterk zal gaan kopen, maar de Europese economie staat nog steeds voor grote tegenwind.

"De eurozone heeft alleen balansreparatie gezien in de periferie - met name Spanje en Ierland - maar deze verbeteringen worden gecompenseerd door het gebrek aan schuldafbouw in Frankrijk en Italië," Invesco Ltd. (IVZ

IVZInvesco Ltd35. 0. 50% Created with Highstock 4. 2. 6 ) chief economist John Greenwood schreef in december: "Ik geloof dat de groei in de eurozone langs de bodem zal blijven stampen. Geen indicatoren - monetair, fiscaal of structureel - punt aan het begin van een echte opleving van de bedrijfscyclus. "(Zie voor meer: ​​ Hoe Eurozone-schulden Amerikanen voordeel opleveren. Vergoedingen

Net als andere ETF's hebben fondsen die zich specialiseren in TIPS lage vergoedingen. De goedkoopste, de Schwab US TIPS ETF (SCHP

SCHPSchwb US TIPS55. 46 + 0 20% Created with Highstock 4. 2. 6 ), rekent slechts 0. 07% van de activa per jaar. duurste, de PIMCO Global Advantage Inflatiegekoppelde Obligatie Active ETF (ILB), rekent 0. 6% in aanvulling op het behalen van de categorie slechtste 2014. De gemiddelde kostenratio is 0. 26 %, volgens de ETF-database. De meeste van de grote ETF-sponsors hebben producten in deze categorie. De bottom line

Geen inflatie, geen reden om TIPS-ETF's te kopen. Fondsen die beleggen in Amerikaanse staatsobligaties doen het beter dan internationale fondsen die meestal de onderkant van het klassement domineren, maar een lage inflatie zal hen ervan weerhouden om op korte termijn significant betere rendementen te genereren dan reguliere obligaties.Er zijn een aantal betere opties voor klanten die kapitaalbehoud en inkomsten willen afwegen. (Zie voor meer informatie:

Bond ETF's met top 5 ).