Recessies zijn een feit van het leven. Behalve perioden van groei omvat de economische cyclus periodes van verval. Deze laatste zorgen over het algemeen voor de meeste zorgen voor beleggers, maar gelukkig zijn er strategieën beschikbaar om portefeuille-verliezen te beperken en zelfs enkele winsten vast te leggen tijdens een recessie. ( Zie ook, "Tutorial: Economics Basics.")

Wat is een recessie?

Een recessie is een lange periode van aanzienlijke achteruitgang van de economische bedrijvigheid. In het algemeen noemen economen twee opeenvolgende kwartalen van negatieve groei van het bruto binnenlands product (bbp) een recessie, maar er bestaan ​​andere definities. Recessies worden gekenmerkt door een haperend vertrouwen van consumenten en bedrijven, een verzwakking van de werkgelegenheid, een daling van de reële inkomens, en een verzwakking van de verkoop en productie. Dit is niet precies de omgeving die zou leiden tot hogere aandelenkoersen of een zonnige kijk op aandelen.

Omdat ze betrekking hebben op de markt, leiden recessies vaak tot een grotere risicoaversie bij investeerders en een daaropvolgende vlucht naar veiligheid. Van de positieve kant echter, maken recessies voorspelbaar plaats voor herstel vroeg of laat. ( Zie ook, "Recessie: wat betekent beleggers?"

Let op de horizon

De sleutel om te investeren voor, tijdens en na een recessie is om in de gaten te houden op het grote plaatje, in plaats van te proberen om je weg te banen in en uit verschillende marktsectoren, niches en individuele aandelen. Hoewel er veel historisch bewijs is voor de cycliciteit van bepaalde investeringen gedurende recessies, is het een feit dat de timing van dergelijke cycli buiten het bereik van de retailbelegger valt. Het is echter niet nodig om ontmoedigd te zijn, want er zijn veel manieren waarop een gewoon persoon kan investeren om tijdens deze economische cycli te beschermen en winst te maken. ( Zie ook "Marktcycli: de sleutel tot het maximale rendement.")

Beschouw eerst de macro-economische aspecten van een recessie en hoe deze de kapitaalmarkten beïnvloeden. Wanneer een recessie toeslaat, vertragen bedrijven de bedrijfsinvesteringen, vertragen consumenten hun bestedingen en veranderen de percepties van mensen van optimistisch zijn en verwachten ze van een voortzetting van de recente goede tijden om pessimistisch en onzeker over de toekomst te worden. Het is begrijpelijk dat ze de neiging hebben bang te worden, zich zorgen te maken over mogelijke beleggingsrendementen en het risico van terugschroeven in hun portefeuilles. Deze psychologische factoren manifesteren zich in een paar brede kapitaalmarkttrends.

Op de aandelenmarkten leidt de perceptie van beleggers van verhoogd risico ertoe dat zij een hoger potentieel rendement voor aangehouden aandelen verlangen. Om het verwachte rendement hoger te laten zijn, moeten de huidige prijzen dalen, wat gebeurt wanneer beleggers risicovollere beleggingen verkopen en naar veiliger effecten zoals overheidsschuld gaan.Dit is de reden waarom aandelenmarkten de neiging hebben om, vaak ten prooi te vallen aan recessies, terwijl investeerders hun beleggingen verplaatsen.

Beleggen op activaklasse

De geschiedenis leert ons dat aandelenmarkten het griezelige vermogen hebben om als voorlopende indicator voor recessies te dienen. Zo zijn de markten medio 2000 voor de recessie van maart tot november 2001 een sterke daling begonnen. Maar zelfs bij een daling is er goed nieuws voor beleggers, omdat er relatief veel betere aandelen te vinden zijn op de aandelenmarkten.

• Investeren in aandelen in een recessie
  Wanneer u belegt in aandelen tijdens recessiedagen, zijn de relatief veiligste plaatsen om te beleggen bedrijven van hoge kwaliteit met een lange bedrijfsgeschiedenis, omdat dit bedrijven moeten zijn die langdurige perioden van zwakte aankunnen. de markt.

  Bedrijven met sterke balansen, waaronder bedrijven met weinig schulden en gezonde kasstromen, doen het bijvoorbeeld veel beter dan bedrijven met een aanzienlijke operationele hefboom (schuld) en zwakke kasstromen. Een bedrijf met een sterke balans en kasstroom is beter bestand tegen een economische neergang en is waarschijnlijker in staat om zijn activiteiten te financieren ondanks een moeilijke economie. Een bedrijf met veel schulden kan daarentegen worden beschadigd als het zijn aflossingen en de kosten die gepaard gaan met de voortgezette activiteiten niet aankan. ( Zie ook , "Wat is een kasstroomoverzicht?" en "Opsplitsing van de balans.")

  Hoewel de fiscale integriteit van een bedrijf belangrijk is, moet u er echter voor zorgen dat het is niet kosten besparen in de verkeerde gebieden. Uit een MarketSense-onderzoek naar de prestaties van 101 huishoudensmerken tijdens de recessie van 1989-1991 bleek dat de toegenomen advertentie-uitgaven de verkoop van Jiff-pindakaas, Kraft-saladedressing, Bud Light, Coors Light, Pizza Hut en Taco Bell verhoogden. Merken die marketing verwaarloosden, zagen hun verkopen daarentegen sterk dalen: Jell-O, Hellman's, Doritos, Green Giant en McDonald's zijn enkele voorbeelden.

  Historisch gezien is een van de veiligere plaatsen op de aandelenmarkt consumentengoederen. Dit zijn meestal de laatste producten die een huishouden uit zijn budget verwijdert. Elektronische detailhandelaren en andere bedrijven met een consumentgericht vermogen kunnen hier echter onder lijden omdat consumenten hogere aankopen uitstellen. ( Zie ook, "Cyclische versus niet-cyclische aandelen.")

  Dat gezegd hebbende, is het gevaarlijk om zich in een enkele sector te stapelen, inclusief consument-nietjes. Diversificatie is vooral belangrijk tijdens een recessie, wanneer bepaalde bedrijven en industrieën gehamerd kunnen worden. Diversificatie over verschillende activaklassen, zoals vastrentende waarden en grondstoffen, naast aandelen, kan ook fungeren als een controle op portefeuille-verliezen.

• Beleggen in vastrentende waarden tijdens een recessie
  Vastrentende markten vormen geen uitzondering op de algemene risicoaversie van recessieomgevingen. Beleggers schrikken doorgaans terug voor kredietrisico's, dat wil zeggen bedrijfsobligaties (met name hoogrenderende obligaties) en door hypotheek gedekte waardepapieren, omdat deze beleggingen hogere defaultpercentages hebben dan overheidsobligaties. Naarmate de economie zwakker wordt, hebben bedrijven het moeilijker om inkomsten en winsten te genereren, wat het terugbetalen van schulden moeilijk kan maken en in het ergste geval tot faillissement kan leiden.

  Terwijl beleggers deze risicovolle activa verkopen, zoeken ze veiligheid en gaan ze naar Amerikaanse staatsobligaties. Met andere woorden, de prijzen van risicovolle obligaties dalen naarmate mensen verkopen, wat betekent dat de rendementen op deze obligaties toenemen; de koersen van staatsobligaties stijgen, wat betekent dat hun rendementen afnemen. ( Zie ook, "Wat zijn de risico's van beleggen in een obligatie?")

• Investeren in grondstoffen in een recessie
  Een ander gebied van beleggen om in een recessie te overwegen, zijn grondstoffen. Groeiende economieën hebben input nodig, inclusief natuurlijke hulpbronnen. Deze behoeften nemen toe naarmate de economische productie toeneemt, waardoor de prijzen voor deze hulpbronnen stijgen.

  Omgekeerd neemt de vraag af naarmate de economie vertraagt ​​en de grondstoffenprijzen dalen. Dus als beleggers geloven dat een recessie aanstaande is, zullen ze grondstoffen verkopen, waardoor de prijzen lager worden. Aangezien grondstoffen wereldwijd worden verhandeld, zal een recessie in de VS niet noodzakelijkerwijs een grote, directe impact hebben op de grondstoffenprijzen.

Investeren tijdens een herstel

Hoe zit het wanneer de economie zich begint te herstellen? Blijf, net als in een recessie, de macro-economische factoren in de gaten houden. Een van de instrumenten die de overheid het vaakst gebruikt om de impact van een recessie te verminderen, is eenvoudig monetair beleid: het verlagen van de rentetarieven om de geldhoeveelheid te vergroten, mensen te ontmoedigen om te sparen en uitgaven aan te moedigen. Het uiteindelijke doel is om de economische activiteit te vergroten.

Een van de neveneffecten van lage rentetarieven is de toegenomen vraag naar beleggingen met een hoger risico en hoger rendement. Als gevolg hiervan hebben aandelenmarkten het de neiging erg goed te doen tijdens economische recuperaties. Een aantal van de best presterende aandelen gebruiken operationele leverage als onderdeel van hun doorlopende bedrijfsactiviteiten, vooral omdat deze vaak tijdens een recessie verslaan en daarom ondergewaardeerd zijn. Leverage kan pijn doen tijdens een recessie, maar het werkt goed in goede tijden, waardoor bedrijven sneller kunnen groeien dan bedrijven die geen schuld op zich nemen. Groeiaandelen en small-caps hebben ook de neiging om het goed te doen tijdens economische recuperaties omdat beleggers risico's omarmen. ( Zie ook "Operationeel hefboom voor het vangen van relaties.")

Evenzo manifesteert de toegenomen vraag naar risico zich binnen de vastrentende markten in een grotere vraag naar kredietrisico's, waardoor bedrijfsschulden van alle rangen en hypotheken worden gemaakt -geruggde schulden aantrekkelijker: prijzen stijgen en de opbrengsten dalen. Aan de andere kant hebben beleggers de neiging om uit de US Treasuries te stappen, waardoor de prijzen omlaag gaan en de rente omhoog gaat.

Dezelfde logica geldt voor grondstoffenmarkten, omdat een snellere economische groei de vraag en dus de prijzen voor grondstoffen verhoogt. Bedenk echter dat grondstoffen wereldwijd worden verhandeld, dus de Amerikaanse economie is niet de enige oorzaak van de vraag naar deze hulpbronnen.

De bottom line

Wanneer recessies toeslaan, kunt u het beste focussen op de langetermijnhorizon en uw blootstellingen beheren, het risico in uw portefeuille minimaliseren en kapitaal buiten beschouwing laten om tijdens het herstel te beleggen.

Natuurlijk begin je nooit aan het begin of einde van een recessie, maar het anticiperen op een recessie is niet zo moeilijk als je zou denken.Het enige dat nodig is, is de discipline hebben om de menigte te negeren, weg te gaan van risicovolle investeringen in tijden van extreem optimisme, af te wachten tegen de naderende storm en het risico te omarmen wanneer anderen er afstand van nemen. (Zie ook: "De grootste markt crasht.")